8月4日，深圳市金百澤電子科技股份有限公司(以下簡稱金百澤)發布《首次公開發行股票并在創業板上市發行結果公告》顯示，該公司首次公開發行的網上、網下認購繳款工作已于2021年8月2日結束，金百澤將于近日在創業板掛牌上市，股票簡稱為金百澤，股票代碼為301041。

        中國產業經濟信息網財經頻道關注到，此次金百澤實際發行市盈率遠低于行業平均水平，其實際募資規模遠未能達到申報上市時的預期。

        實際募資額遠低于預期 面臨資金缺口壓力

        金百澤發布的上市發行公告顯示，根據中國證監會《上市公司行業分類指引》(2012年修訂)，金百澤所屬行業為“計算機、通信和其他電子設備制造業”(行業分類代碼為C39)。

        中證指數有限公司發布的“C39計算機、通信和其他電子設備制造業”最近一個月靜態平均市盈率為47.25倍(截至2021年7月26日)。

        此次金百澤確定的發行價格為7.31元/股，對應的該公司2020年扣除非經常性損益前后取低的歸母凈利潤攤薄后市盈率僅為15.32倍，低于中證指數有限公司2021年7月26日發布的“C39計算機、通信和其他電子設備制造業”最近一個月平均靜態市盈率。

        金百澤招股書 募集資金用途

        招股書顯示，金百澤原計劃募集資金約4.93億元，根據初步詢價結果，經金百澤和保薦機構協商確定，此次公開發行新股2668萬股，此次發行不設老股轉讓。按7.31元/股計算，金百澤預計募集資金總額1.96億元，扣除預計發行費用約4303.12萬元(不含增值稅)后，預計募集資金凈額約為1.52億元。

        中國產業經濟信息網財經頻道關注到，金百澤原計劃募集資金中2億元用于補充流動資金，但該公司的實際募資額卻不足以完成該項計劃。招股書顯示。“如本次發行實際募集資金不能滿足上述擬投資項目的資金需求，差額部分將由公司自籌解決”，由此不難看出，金百澤上市后為確保相關募投項目的實施將面臨巨大的資金缺口壓力。

        收入整體增長緩慢 市占率不足存風險

        金百澤專注于電子產品研發和硬件創新領域，聚焦電子互聯技術，主營印制電路板、電子制造服務和電子設計服務。該公司具備樣板和中小批量的柔性制造和快速交付能力，通過開展方案設計、高速電路板設計、印制電路板制造、電子裝聯、元器件齊套和檢測等全價值鏈服務，為客戶的產品研發和硬件創新提供垂直整合的一站式解決方案。

        該公司作為專業的電子設計和制造服務商，已經與來自全球的超過1.5萬家客戶展開合作，包括數百家研究所和大學院校，覆蓋信息技術、工業控制、電力能源、消費電子、醫療設備、汽車電子、物聯網、智能安防、科研院校等眾多領域。

        招股書顯示，2018-2020年，金百澤實現營業收入分別為5.34億元、5.24億元、5.82億元，同時期凈利潤分別為4012.53萬元、4652.24萬元、5593.63萬元。該公司預計2021年1-6月實現收入3.34億-3.42億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2909萬-3132萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1844萬-2067萬元，同比變動增幅分別為24.37%-27.35%、32.99%-43.19%、-7.81%-3.33%。

        中國產業經濟信息網財經頻道關注到，報告期內金百澤收入增長較為緩慢，且報告期外自2011年起的歷史期間，該公司收入整體增長較為緩慢，2011年至2020年發行人主營業務收入年均增長率僅8.60%。

        此外，從行業空間來看，金百澤報告期內80%的PCB業務收入來自樣板和小批量板，相比中大批量板市場規模，樣板和小批量板市場容量有限，根據中國電子電路協會(CPCA)數據，2019年全國樣板、小批量板市場規模約為396.69億元。樣板市場相對較小的市場規模將限制發行人收入的增長幅度，可能導致發行人收入增長緩慢甚至可能導致業績下滑。

        從競爭格局來看，我國PCB樣板產業呈現小而散的局面，而金百澤在樣板市場占有率也僅在2%左右，因為行業競爭格局該公司收入可能無法實現大幅度快速增長甚至可能面臨業績大幅下滑的風險。

        募投項目實施主體環保問題頻發

        金百澤的生產環節涉及電鍍、蝕刻等加工程序，會產生一定的廢水、廢液、廢氣和部分噪音污染。該公司指出，在生產運營中，配合當地環保部門履行環保義務，投入大量人力、財力、物力完善環保設施、提高環保能力，并制定了嚴格的環保制度，建立有權責清晰的環保部門。

        中國產業經濟信息網財經頻道關注到，金百澤此次募項目中智能硬件柔性制造項目、研發中心建設項目、電子電路柔性工程服務數字化中臺項目的實施主體均為金百澤全資子公司惠州市金百澤電路科技有限公司(以下簡稱惠州市金百澤)，但報告期內惠州金百澤曾兩次因環保問題遭遇處罰。

        2018年6月14日，惠州大亞灣經濟技術開發區環境保護局出具《行政處罰決定書》(惠灣環罰字[2018]52號)，2018年5月25日在對惠州金百澤進行現場檢查時，惠州金百澤將屬于一般工業固體廢物的覆銅板邊角料與廢線路板一起堆放于危險廢物倉庫中，對暫時不利用或不能利用的工業固體廢物未按安全分類存放，違反《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法》第三十三條的有關規定，依據《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法》第六十八條第一款第(二)項、第二款的規定，責令惠州金百澤立即改正違法行為，并處罰款人民幣2.12萬元。

        2020年9月3日，惠州市生態環境局向惠州金百澤出具《責令改正違法行為決定書》(惠市環違改[2020]39號)，“惠州市生態環境局在2020年8月20日對惠州金百澤進行現場檢查，經廣東惠利通檢測技術有限公司出具的檢測報告結果顯示，惠州金百澤處理設施處理后排口所測項目總氰化物為0.42mg/L，參照《電鍍水污染物排放標準》(DB44/1597-2015)評價，超過污染物排放標準1.05倍，違反《中華人民共和國水污染防治法》第十條規定。根據《中華人民共和國行政處罰法》第三十三條、《中華人民共和國水污染防治法》第八十三條第(二)項、《環境保護主管部門實施按日連續處罰辦法》第八條第二款的規定，惠州市生態環境局責令惠州金百澤立即改正超標準排放污染物的行為，并于2020年9月21日前向惠州市生態環境局書面報告改正情況。惠州市生態環境局將自該《責令改正違法行為決定書》送達之日起30日內，對惠州金百澤改正違法行為的情況進行復查。

        隨著國家對環境保護的日益重視和民眾環保意識的不斷提高，國家政策、法律法規對環保的要求將更為嚴格，若金百澤在未來生產經營過程中管控不到位、環保相關制度和措施執行不到位，那么該公司仍可能面臨行政處罰的風險。

《電鰻快報》