深交所網(wǎng)站8月18日披露，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2021年第49次審議會(huì)議通過(guò)了江陰標(biāo)榜汽車部件股份有限公司(下稱：標(biāo)榜股份或發(fā)行人)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請(qǐng)。這家曾于2020年6月遞交申報(bào)材料擬在上交所主板上市的汽車零部件生產(chǎn)供應(yīng)商，因原保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券被證監(jiān)會(huì)采取暫停保薦資格6個(gè)月，上市進(jìn)程被迫中止后時(shí)隔不足半年，于2020年11月改道創(chuàng)業(yè)板后再次遞交了申報(bào)材料，保薦機(jī)構(gòu)也換成了中信建設(shè)證券。

        雖然保薦機(jī)構(gòu)更換，但其申報(bào)材料疑點(diǎn)仍存若干，以至其信披真實(shí)度下降。

        數(shù)據(jù)連年打架孰真孰假

        天津鵬翎集團(tuán)股份有限公司(下稱：鵬翎股份，300375.SZ)作為標(biāo)榜股份主要客戶，申報(bào)材料顯示，2020年度標(biāo)榜股份對(duì)其銷售額為8255.56萬(wàn)元，占發(fā)行人年度銷售額的13.06%。

        (圖片來(lái)源：發(fā)行人招股書(shū))

        而作為上市公司，鵬翎股份2020年年報(bào)顯示，其年度前五大供應(yīng)商中，對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)額也僅為7932.76萬(wàn)元，與標(biāo)榜汽車所披露數(shù)據(jù)尚相差322.80萬(wàn)元，且該數(shù)據(jù)是否為鵬翎股份對(duì)標(biāo)榜股份的采購(gòu)額尚未可知。

        (圖片來(lái)源：鵬翎股份2020年年報(bào))

        標(biāo)榜股份銷售數(shù)據(jù)與鵬翎股份采購(gòu)披露信息的矛盾不僅體現(xiàn)在2020年，2018年和2019年度也是如此。申報(bào)材料披露該兩個(gè)報(bào)告期發(fā)行人對(duì)鵬翎股份的銷售額分別為6585.95萬(wàn)元和7688.46萬(wàn)元。而鵬翎股份2018年所披露對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)額為5848.84萬(wàn)元，與標(biāo)榜汽車披露數(shù)據(jù)相差737.11萬(wàn)元;2019年則直接披露對(duì)標(biāo)榜股份的采購(gòu)額為7699.20萬(wàn)元，較標(biāo)榜汽車披露數(shù)據(jù)仍然相差10.74萬(wàn)元。

        (圖片來(lái)源：鵬翎股份2018/2019年報(bào))

        2019年和2020年度，標(biāo)榜股份對(duì)鵬翎股份的銷售產(chǎn)品主要為連接件，平均銷售價(jià)格不足6元/件。322.80萬(wàn)元和737.11萬(wàn)元的差距，意味著銷售數(shù)量要相差50萬(wàn)件至120萬(wàn)件之多。標(biāo)榜股份連續(xù)三年的銷售數(shù)據(jù)都與客戶鵬翎股份的采購(gòu)數(shù)據(jù)出現(xiàn)打架，或有業(yè)績(jī)“注水”嫌疑。

        合作時(shí)間真實(shí)性存疑點(diǎn)

        關(guān)于與鵬翎股份的合作情況，標(biāo)榜股份申報(bào)材料中聲稱，“鵬翎股份作為下游整車廠一級(jí)供應(yīng)商，向標(biāo)榜股份(二級(jí)供應(yīng)商)采購(gòu)，2010年合作至今”。其言外之意貌似說(shuō)明鵬翎股份自2010年就開(kāi)始向標(biāo)榜汽車開(kāi)始了商品采購(gòu)。

        (圖片來(lái)源：發(fā)行人招股書(shū))

        資料顯示標(biāo)榜股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車尼龍管路及連接件等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為“動(dòng)力系統(tǒng)連接管路、冷卻系統(tǒng)連接管路和連接件”。而鵬翎股份各期財(cái)報(bào)顯示，其2大系列產(chǎn)品分別為“汽車流體管路產(chǎn)品”和“汽車密封件產(chǎn)品”。其中“汽車流體管路”共有九大類產(chǎn)品：汽車?yán)鋮s管路總成、汽車燃油管路總成、汽車空調(diào)管路總成、汽車油氣管路總成、變速箱油冷卻管路總成、汽車渦輪增壓管路總成、汽車真空制動(dòng)管路總成、汽車天窗排水管路、汽車模壓管路總成，涵蓋了整個(gè)汽車管路系統(tǒng)。顯然發(fā)行人主業(yè)與鵬翎股份的主業(yè)之一具有競(jìng)爭(zhēng)性。

        需要指出的是，標(biāo)榜股份成立時(shí)間為2009年7月，其最早的專利申請(qǐng)日也為2011年11月，公告日為2012年7月。且據(jù)鵬翎股份2011年上市申報(bào)稿內(nèi)容，其該年度產(chǎn)品尚為“膠管”，采購(gòu)材料主要還是限于“橡膠、炭黑、石蠟油”等產(chǎn)品。如此而言，標(biāo)榜股份于2010年即開(kāi)始與鵬翎股份合作的屬實(shí)性尚存疑點(diǎn)。

        邊分紅邊募資動(dòng)機(jī)何在

        根據(jù)申報(bào)材料，標(biāo)榜股份報(bào)告期進(jìn)行了分紅兩次，2019年分紅2025.00萬(wàn)元，2020年分紅9450.00萬(wàn)元。而其此次募資項(xiàng)目中擬用于補(bǔ)充流動(dòng)的金額為1.20億元，幾乎與其報(bào)告期分紅額持平。

        證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息，2017年12月標(biāo)榜股份即開(kāi)始接受廣發(fā)證券的上市輔導(dǎo)，并于2020年6月遞交了申報(bào)材料。也就是說(shuō)標(biāo)榜股份的分紅均在上市進(jìn)程啟動(dòng)之后。

        (圖片來(lái)源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站)

        2018年至2020年，標(biāo)榜股份營(yíng)收分別為31980.40萬(wàn)元、56271.51萬(wàn)元、63219.99萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為4162.53萬(wàn)元、9226.32萬(wàn)元、12415.27萬(wàn)元。而應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率卻由2019年的8.23降至2020年的7.87;存貨周轉(zhuǎn)率也由4.56下降至4.21。這種情況從客戶采購(gòu)情況或可見(jiàn)一窺，報(bào)告期內(nèi)除一汽大眾的采購(gòu)額在增加外，其余客戶的采購(gòu)額并未明顯增加。在此情況下，標(biāo)榜股份變分紅邊募資，不排除是欲將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁意圖。

        此外需要指出的是標(biāo)榜股份的客戶披露也是前后矛盾，申報(bào)材料開(kāi)篇聲稱2018年至2020年新增客戶數(shù)量分別為22家、20家和23家，對(duì)新增客戶的銷售收入分別為886.70萬(wàn)元、310.08萬(wàn)元和982.30萬(wàn)元。而對(duì)主要客戶的銷售情況占比卻顯示對(duì)前五大客戶的銷售額占其銷售收入的比例為100%，且對(duì)前五大客戶的銷售總額與年度營(yíng)收也正吻合。

        隨著汽車工業(yè)的發(fā)展，其零部件中傳統(tǒng)的金屬管件、橡膠管件逐漸被尼龍管件所代替，不僅以邦迪、特科拉、凱賽、帕薩思等知名汽車零部件企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，其他也越來(lái)越多的廠商都邁入了這個(gè)行業(yè)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)面前，標(biāo)榜股份對(duì)主要客戶的依賴性，不僅影響到議價(jià)能力，能否保持盈利能力或尚是未知數(shù)。

《電鰻快報(bào)》