????????《電鰻快報(bào)》文 / 李瑞峰

????????8月18日，因德州聯(lián)合石油科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱德石股份)為此次發(fā)行聘請(qǐng)的律師事務(wù)所因其為其他公司提供的法律服務(wù)而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，目前尚未最終結(jié)案，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條的相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所中止了德石股份發(fā)行上市審核。

????????德州聯(lián)合石油科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱德石股份)IPO成功過會(huì)。招股書顯示，公司主要從事石油鉆井專用工具及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及租賃，開展定向鉆井、水平鉆井的工程技術(shù)服務(wù)。其中，鉆井專用工具為以螺桿鉆具為主的多種鉆具產(chǎn)品，鉆井專用設(shè)備主要包括井口裝置和鉆井裝備

????????在研究該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻快報(bào)》注意到，德石股份對(duì)來自石油行業(yè)的需求依賴嚴(yán)重，其中，來自于第一大客戶中石油的收入占比就高達(dá)43.03%、47.00%和46.32%，未來一旦石油行業(yè)景氣度下降，或者與中石油核心客戶合作關(guān)系出現(xiàn)問題，德石股份業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿矫黠@沖擊。

????????另外，德石股份的產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)，該公司因交付的產(chǎn)品9次出現(xiàn)故障而被客戶起訴，而且，該公司還面臨著環(huán)保方面的壓力。

????????德石股份的現(xiàn)金流量表中的“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目支出金額與其研發(fā)人員薪酬“對(duì)不上號(hào)”，而且，在員工人數(shù)、生產(chǎn)設(shè)備均未見減少的背景下，德石股份的主要產(chǎn)品理論產(chǎn)能卻明顯下降，這并不符合正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)邏輯。

????????嚴(yán)重依賴石油行業(yè) 單一客戶占比超四成

????????招股書顯示，從2018年至2020年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，德石股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.48億元、4.68億元和4.22億元;凈利潤(rùn)為4306.54萬(wàn)元、6378.11萬(wàn)元和6022.25萬(wàn)元。由此可見，在報(bào)告期末，德石股份營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯萎縮，下滑比例分別為9.80%、5.58%。

????????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)大客戶的過度依賴或許是德石股份陷入成長(zhǎng)性壓力的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期，德石股份來源于前五大客戶收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為77.84%、79.76%和80.62%，其中來自于第一大客戶中石油的收入占比就高達(dá)43.03%、47.00%和46.32%。而2020年正值國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)下降，從而導(dǎo)致中石油對(duì)公司的采購(gòu)金額也出現(xiàn)了明顯的下滑。

????????報(bào)告期內(nèi)，中石油對(duì)公司采購(gòu)金額分別為4794.87萬(wàn)元、4083.02萬(wàn)元和2772.28萬(wàn)元，連年呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，在報(bào)告期末下滑尤為明顯。

????????由此可見，中石油對(duì)德石股份的采購(gòu)減少導(dǎo)致了德石股份業(yè)績(jī)下滑的主要原因。德石股份在招股書中也坦白稱，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞與國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)有很大關(guān)系，當(dāng)原油價(jià)格上升或處于高位時(shí)，石油公司更愿意開采油氣，從而帶動(dòng)鉆采設(shè)備的需求，反之亦然。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦未來石油行業(yè)景氣度下降，或者與中石油核心客戶合作關(guān)系出現(xiàn)問題，德石股份業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿矫黠@沖擊。

????????產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā) 被客戶起訴

????????招股書顯示，德石股份還有未決訴訟。2019年6月10日，山東瀾達(dá)石油設(shè)備有限公司就其與德石股份之間買賣合同糾紛向德州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院提起訴訟，訴稱：雙方于2018年1月5日就DTF800泵組買賣事項(xiàng)簽訂金額為75.50萬(wàn)元的《銷售合同》，交付產(chǎn)品因質(zhì)量原因相繼出現(xiàn)9次故障，給原告造成較大損失，請(qǐng)求判令德石股份賠償損失50萬(wàn)元，承擔(dān)律師費(fèi)3.7萬(wàn)元、訴責(zé)險(xiǎn)保費(fèi)0.16萬(wàn)元及訴訟費(fèi)。

????????2020年6月18日，德州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院作出判決，判令德石股份于判決生效后十日內(nèi)賠償原告實(shí)際損失50萬(wàn)元，向原告支付律師費(fèi)3.7萬(wàn)元、司法鑒定費(fèi)10萬(wàn)元、訴責(zé)險(xiǎn)保費(fèi)0.11萬(wàn)元，同時(shí)訴訟費(fèi)由德石股份負(fù)擔(dān)。

????????德石股份不服德州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院做出的一審判決，于2020年7月13日向德州市中級(jí)人民法院提起上訴。截至目前，本項(xiàng)訴訟正在德州市中級(jí)人民法院二審審理過程中。

????????德石股份交付的產(chǎn)品因質(zhì)量問題竟然出現(xiàn)了9次故障。對(duì)此，交易所要求發(fā)行人涉訴相關(guān)合同涉及的產(chǎn)品類型、銷售時(shí)間、收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)，收入確認(rèn)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定;截至目前上述訴訟的進(jìn)展情況，相關(guān)訴訟預(yù)計(jì)負(fù)債的計(jì)提情況，會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。

????????對(duì)此，德石股份給出的解釋是，產(chǎn)品已經(jīng)交付給客戶了，客戶也認(rèn)可了風(fēng)險(xiǎn)，并取得客戶的驗(yàn)收單據(jù)后開具發(fā)票確認(rèn)收入，客戶對(duì)商品驗(yàn)收合格并出具驗(yàn)收單據(jù)，即表明商品相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬已轉(zhuǎn)移給客戶。

????????德石股份的意思是，產(chǎn)品已經(jīng)交付，出現(xiàn)故障和我沒關(guān)系。更令人驚訝的是，在德石股份不服第一次判決后，隨后提起上訴，他們竟然還贏了。

????????除了產(chǎn)品質(zhì)量存在問題，德石股份未來的業(yè)績(jī)前景恐怕也不是很樂觀。招股書顯示，德石股份主要從事石油鉆井專用工具及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及租賃，開展定向鉆井、水平鉆井的工程技術(shù)服務(wù)。德石股份生產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品過程中，在北廠區(qū)開展表面處理工序，其產(chǎn)生的廢棄物包含重金屬鉻，根據(jù)原環(huán)境保護(hù)部2017年11月制定的《重點(diǎn)排污單位名錄管理規(guī)定(試行)》規(guī)定，納入重點(diǎn)排污單位名錄進(jìn)行管理。

????????對(duì)此，交易所也要求德石股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中涉及環(huán)境污染的具體環(huán)節(jié)、主要污染物名稱及排放量、主要處理設(shè)施及處理能力;發(fā)行人有關(guān)污染處理設(shè)施的運(yùn)行是否正常有效，有關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設(shè)施及日常治污費(fèi)用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的污染相匹配。

????????生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的重金屬鉻是否交由具有處理危廢資質(zhì)的第三方處理，危廢的轉(zhuǎn)移、運(yùn)輸?shù)暮戏ê弦?guī)性;德石股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合國(guó)家和地方環(huán)保要求，公司排污達(dá)標(biāo)檢測(cè)情況。

????????研發(fā)人員薪酬“對(duì)不上號(hào)” 產(chǎn)能下降“異常”

????????德石股份在招股書中表示：“公司擁有一支專業(yè)、穩(wěn)定的研發(fā)隊(duì)伍。截至2020年末，該公司擁有技術(shù)人員68名，技術(shù)人員占職工總數(shù)的10.37%。公司研發(fā)人員具有較高的專業(yè)理論素質(zhì)、豐富的研發(fā)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及良好的團(tuán)隊(duì)合作精神，為項(xiàng)目研發(fā)提供了有力的人才保證。”

????????但與此同時(shí)，德石股份2020年研發(fā)費(fèi)用中包含的“職工薪酬”金額僅為345.42萬(wàn)元，以此計(jì)算，德石股份的研發(fā)人員人均薪酬僅為5萬(wàn)元/年左右;與此形成對(duì)照的是，德石股份2020年末員工總數(shù)為656人，現(xiàn)金流量表中的“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目支出金額為5894.51萬(wàn)元，人均費(fèi)用高達(dá)約9萬(wàn)元/年。

????????考慮到公司于2019年通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，并由此繼續(xù)享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，上述數(shù)據(jù)令人懷疑該公司是否將部分非研發(fā)的生產(chǎn)技術(shù)人員，計(jì)入到研發(fā)人員人數(shù)當(dāng)中，以此來滿足《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中關(guān)于研發(fā)人員占比的標(biāo)準(zhǔn)。

????????資料來源：招股書

????????此外，招股書顯示，德石股份本次IPO的募投項(xiàng)目中，投資額最大的項(xiàng)目為“井下智能鉆井工具一體化制造及服務(wù)項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)投資總額20000萬(wàn)元后，可達(dá)到年產(chǎn)1870臺(tái)智能鉆井工具系統(tǒng)的規(guī)模。

????????但與此同時(shí)，招股書也披露德石股份的鉆具產(chǎn)品在2020年產(chǎn)能顯著下降約10%的背景下，產(chǎn)能利用率還從2019年的94.59%下降到2020年的83.27%，而鉆具的實(shí)際產(chǎn)量則同比大幅下滑了20%左右，在此背景下公司上市大幅增加鉆具類產(chǎn)品產(chǎn)能，合理性值得拷問。

????????更何況，不論是鉆具產(chǎn)品還是裝備產(chǎn)品，德石股份的理論產(chǎn)能在2020年都出現(xiàn)了明顯減少，降幅都在10%以上。而與此同時(shí)，該公司的員工總數(shù)從2019年的666人到2020年的656人，減少并不明顯，2019年和2020年末固定資產(chǎn)機(jī)器設(shè)備原值分別為13664.89萬(wàn)元和13588.05萬(wàn)元、也未見減少。也即，在員工人數(shù)、生產(chǎn)設(shè)備均未見減少的背景下，主要產(chǎn)品理論產(chǎn)能卻明顯下降，這并不符合正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)邏輯。

????????資料來源：招股書

《電鰻快報(bào)》