一滴水可以折射出整個世界。

　　一個基點亦可透視企業之沉浮、行業之起伏、經濟之冷暖。人性之好惡，也可從其中窺視。眾人喜之，自可賣出最優的價格。

　　基點，是金融市場中最小的利率變動步長。

　　最小，卻可承載最大最豐富的意義。這是因為，基點的背后，有一個正快速發展、規模巨大、開放勃興的債券市場。

　　當前，中國債券市場規模超過130萬億元，已發展成為全球第二大債券市場。債券市場是中國金融市場對外開放的主陣地，有超過4萬億元的境外資金在這個東方大國境內涌動。

　　作為直接融資手段，債券市場有力地支持了實體經濟發展，在各個階段持續服務于國家戰略，取得了一個又一個歷史性成就。作為投資市場，債券市場為境內外投資者提供了分享中國經濟成長紅利的平臺。

　　新時代的中國經濟正邁入高質量發展階段，中國債券市場亦將承載新的歷史任務。改革、開放、創新、發展，將繼續是中國債券市場的主題詞。

　　上海證券報創刊30年來，始終高度關注包括債券市場在內的資本市場建設與發展。在進入新發展階段和構建新發展格局的中國經濟宏觀敘事中，我們將以新的陣地，繼續為中國債券市場高質量發展加油、助力。

　　圖難于其易，為大于其細。

　　今日起，上海證券報精心推出“債券”專版，期待通過權威、深度、前沿的報道，為債券市場的平穩運行、健康發展，發揮更多建設性的作用。

　　作為籌措中長期資金的重要場所，債券市場在直接融資中發揮著不可替代的作用。回顧2021年，在中國證監會的領導下，上海證券交易所債市立足新發展階段，貫徹新發展理念，服務新發展格局，推動債市服務實體經濟能力穩步提升，實現了“十四五”良好開局。

　　展望2022年，記者獲悉，上交所將堅持穩中求進工作總基調，在債券市場建設中把穩增長、防風險、促改革放到更加突出位置，全心服務做強經濟基礎，牢牢守住不發生區域性、系統性風險的底線，深化債券市場買方建設等基礎制度建設，推動債市高質量發展，為穩定宏觀經濟大盤、保持社會大局穩定積極貢獻力量。

　　“十四五”上交所債市取得良好開局

　　2021年，上交所債市聚焦調結構、謀發展、促穩定，取得積極效果，服務實體經濟作用凸顯。

　　其中，最直觀的便是債市直接融資功能得到了進一步增強。據了解，截至2021年底，上交所市場全年發行各類債券6.9萬億元，債券托管量達到15.2萬億元。其中，中長期債券發行量占全市場比重約45%，已成為企業中長期債券融資的主要場所之一。同時，上交所債市還試點推出科技創新債、碳中和綠色債等服務國家戰略的創新品種，為經濟社會穩定發展提供有力支撐。

　　在風險防控上，上交所著力建立健全全鏈條風險防控機制：在審核端嚴把入口關，深化分類審核，強化對房地產、城投等重點行業、重點區域及大體量、弱資質發行人的審核把關；在風險監測端加強預研預判，強化風險排摸；在風險處置端優化快速反應機制，匯聚多方合力共同推進風險債券化解處置工作；在責任查處端加大違法違規處置力度。整體來看，上交所債市信用風險總體可控，未發生超預期違約事件。

　　在金融產品創新方面，上交所債市穩妥推出基礎設施公募REITs，全力以赴抓好試點的落實落地工作。2021年成功推動6只基礎設施公募REITs產品上市，融資總額200億元，有效盤活了存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環。隨著交易平穩運行，公募REITs已逐漸成為投資者認可的主流產品。

　　在基礎設施建設方面，2021年12月，上交所新債券交易系統平穩上線。據悉，這是上交所自主研發、并首次采用X86技術架構構建撮合交易系統。新系統平穩實現交易“股債分離”，未來將有助于加速交易機制優化與產品創新落地，為上交所債市長遠發展打下良好基礎。

　　債券市場發展進入新階段

　　當前，我國債券市場總規模已超過130萬億元，是全球第二大債券市場，已成為我國直接融資的“壓艙石”，為做強經濟基礎提供了有效支撐。

　　但需要指出的是，債券市場正面臨著深刻轉變：

　　一是正從增量市場逐步向存量市場轉變，當前近九成發行人是再融資主體，債券市場的持續監管、信息披露的核心作用日漸凸顯。

　　二是正從賣方市場逐步向買方市場轉變，隨著市場不斷擴容和公司債券發行實行注冊制，買方在債券市場化利率形成、流動性創造、信用建設等方面的作用愈發突出，市場建設重心也將逐步從一級市場向二級市場延伸。

　　三是正從主體信用逐步向資產信用傾斜，近年來企業盤活存量、降低成本的需求不斷提升，資產支持證券市場不斷擴大，資產信用的重要性和優勢逐漸顯現。

　　現階段，債券市場在支持實體經濟方面可以發揮更重要的作用，有必要立足現狀和不足，不斷深化債券市場改革攻堅，為高質量發展賦能聚力。

　　穩中求進 推動債市高質量發展

　　據上海證券報記者了解，2022年，上交所將堅持穩中求進的工作總基調，把穩增長、防風險、促改革放到更加突出位置，更好地發揮交易所債券市場支持實體經濟、服務國家戰略的功能。

　　具體來看，上交所將從五大方面持續推進債市高質量發展再上新臺階：

　　一是做好重點領域債市風險防控。堅持底線思維，深入貫徹落實中央經濟工作會議關于“正確認識和把握防范化解重大風險”精神，持續深化債券全鏈條風險防控機制。以調結構為主線，做好審核入口端、風險監測端、風險處置端、責任查處端等各環節風險防控聯動。積極配合地方政府、行業主管部門及時防范化解重大風險，壓實企業自救主體責任，穩妥化解債券違約風險，牢牢守住不發生區域性、系統性風險的底線。

　　二是發揮債市直接融資服務實體經濟。堅持服務實體經濟基本方向，穩中求進，質量第一，絕不簡單追求數量，優化債券市場融資主體結構，引導更多資金向科技創新、制造業、中小企業、綠色發展等重點領域傾斜，促進產業和資本實現良性循環，著力服務構建新發展格局。

　　三是加快推進基礎設施REITs試點。推動出臺REITs擴募等配套規則；推動保障性租賃住房REITs等成熟項目落地，穩步擴大REITs發行規模，為投資者提供安全穩健的投資工具，將上交所打造成基礎設施公募REITs產品發行交易的首選地。

　　四是加強上交所債券買方市場建設。加大力度推進境內外債券市場互聯互通，豐富投資者類型，不斷深化對外開放；推出債券做市商制度，提升交易所市場流動性和定價效率，強化債券一級市場與二級市場業務協同效應，優化市場生態。

　　五是落實注冊制理念，加強債券市場法治建設。貫徹落實《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》，健全分類趨同、規則統一的法制安排，發布新債券交易規則，持續完善債券發行、信息披露等規則，為債券市場行穩致遠提供制度保障。

《電鰻快報》