《電鰻快報》文 / 米萊

        由于預計2021年全年業績大增且海外需求預期將保持高增長，東方生物(688298.SH)的股價最近漲瘋了。但市場的樂觀情緒是否合理?預期的業績增長真的能出現嗎?

        業績大增 股價瘋漲

        1月14日晚間，東方生物在發布2021年全年業績預計大增的同時，該公司也向控股股東發去了詢證函，因為該公司股價在三個工作日內連續大幅上漲。

        《電鰻快報》注意到，2022年1月12日、1月13日和1月14日，東方生物股票交易連續3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達到30%，屬于股票交易異常波動情形。

        對此，東方生物在當天的公告中表示，經公司自查，并發函問詢控股股東及實際控制人，截至該公告披露日，不存在應披露而未披露的重大事項。2021年度，東方生物經營業績主要依賴于新型冠狀病毒抗原檢測試劑(含家庭自測)(以下簡稱新冠抗原試劑)在歐洲市場的銷售業績;2021年12月30日，該公司新冠抗原自測試劑被美國FDAEUA授權SIEMENSHEALTHINEERS(以下簡稱西門子醫療)指定供應商，市場同類產品供應商較多，將面臨激烈的市場競爭風險，截至該公告披露日，對該經營業績沒有影響。

        東方生物進一步表示，未來該公司經營業績能否繼續保持高速增長，存在重大不確定性，主要取決于全球新冠疫情防控進展，以及各國對新冠檢測產品的選擇，該公司產品市場競爭力和渠道銷售能力(其中，美國市場新冠抗原自測試劑主要取決于西門子醫療的銷售能力)以及該公司產能情況，常規業務的未來發展情況。

        東方生物于1月14日晚間發布的業績預告顯示，預計2021年該公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤47.2億元至51.2億元，與上年同期(法定披露數據)相比，將增加30.43億元至34.43億元，同比增加181.45%至205.31%。同期該公司歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤47億元至51億元，與上年同期(法定披露數據)相比，將增加30.41億元至34.41億元，同比增加183.30%至207.41%。

        對于業績變化的主要原因，東方生物在公告中解釋，2021年度繼續受全球新冠疫情影響，該公司新型冠狀病毒抗原快速檢測試劑(含家庭自測)繼續投入到防疫事業中，產品在歐洲市場銷售業績繼續大幅度增長，促使2021年度經營業績大幅度增長。

        海外需求預期大增 業績能否繼續大增仍不確定

        資料顯示，東方生物從事體外診斷產品的研發、生產與銷售。該公司的收入及利潤主要來自于POCT快速診斷平臺，涵蓋傳染病檢測(含新冠病毒檢測系列產品)、毒品檢測、腫瘤標志物檢測、心肌標志物檢測及優生優育檢測等業務領域，數百種檢測產品及配套生物原料，具備從行業上游的核心抗原/抗體生物原料、到POCT快速診斷試劑、快速診斷儀器的完整產業鏈布局。

        2020年2月份，東方生物登陸A股市場，受新冠疫情推動帶來的需求增長，當年東方生物的業績實現了大幅增長，實現扣非后凈利潤16.59億元，同比增長了2081.82%。

        東方2020年生物有99.7%的收入的來自體外診斷行業，其中，來自境外收入占比94.87%，來自境內的收入占比為5.1%。由此可見，海外市場業務對該公司的業績至關重要。此次該公司股價大增也是由于海外需求預期將大幅增長所致。

        據悉，從2022年1月15日開始，美國政府將正式實施新冠快速檢測計劃。此次計劃可類比此前英國政府推出的“登月計劃”，主要針對快速檢測、居家自檢等場景展開，預計落地需求將以更為便捷的抗原檢測產品為主。

        業內分析人士認為，考慮美國整體人口基數及近段時間單日新增新冠確診人數情況，在后續計劃順利推進的背景下，預計將極大刺激抗原檢測產品采購需求，將進一步推動東方生物的業績增長。

        目前東方生物的抗原檢測產品從原料到最終產品的制備過程均自主控制，品控能力較強，質量已得到歐洲市場實際應用驗證;此外，東方生物與西門子的深度合作模式已在歐洲市場得到充分驗證。雙方各司其職，東方生物把控核心技術、產品質量及生產過程，西門子提供品牌背書及其強大的市場渠道、售后體系，兩者配合默契，持續落地訂單能力較強。

        以上利好就是東方生物股價大幅上漲的主要原因。從2021年11月中旬至2022年1月14日收盤，東方生物的股價上漲了約200%。市場是否過于樂觀了?該公司未來的業績能否達到市場預期。

        數據顯示，分析師在2020年年初的盈利預測與實際偏離度均值超過70%，年中的盈利預測與實際偏離度均值也近50%，直至年末即將成績塵埃落定了，相關偏離值才降至30%以下。

        由此可見，預測的需求并不一定出現，預期的業績并不一定增長。2021年前三季度，該公司的研發費用為2.43億元，同比增長493%。2019年和2020年東方生物的研發投入金額為3176萬元和9375萬元，同期研發投入占營業收入的比例為8.64%和2.87%。

《電鰻快報》