2022年1月行情收官，A股整體表現(xiàn)或許不能令投資者滿(mǎn)意，三大股指震蕩回落，成長(zhǎng)風(fēng)格跌幅靠前。綜合來(lái)看，熱門(mén)股估值較高、增量資金不及預(yù)期、海外風(fēng)險(xiǎn)因素傳導(dǎo)等，均被視作引發(fā)開(kāi)年市場(chǎng)震蕩調(diào)整的原因。

        然而，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為上述風(fēng)險(xiǎn)已被消化，同時(shí)更多積極因素正在匯聚，A股“市場(chǎng)底”已近在眼前。

        “穩(wěn)增長(zhǎng)”政策漸次落地

        核心資產(chǎn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

        回顧本周A股市場(chǎng)，部分權(quán)重股已經(jīng)率先展露企穩(wěn)勢(shì)頭。

        首先，在“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，工信部、人民銀行、商務(wù)部等多個(gè)部門(mén)近期透露了2022年的政策思路和發(fā)力點(diǎn)。各地也紛紛明確今年“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策組合拳的力度和重點(diǎn)發(fā)力方向，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策有望漸次落地。

        在此背景下，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。一方面，傳統(tǒng)基建鏈、地產(chǎn)鏈上市公司股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，如千億市值龍頭中國(guó)建筑1月股價(jià)逆勢(shì)上漲4%，萬(wàn)科A、保利發(fā)展等年初以來(lái)股價(jià)均上漲。

        另一方面，“雙碳”目標(biāo)下的新能源仍是政策扶持的高速賽道，以寧德時(shí)代為代表的新能源核心資產(chǎn)近期股價(jià)走勢(shì)顯著修復(fù)。昨日，寧德時(shí)代股價(jià)觸底回升漲超3%。隔夜披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，寧德時(shí)代2021年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)140億元至165億元，同比大增150.75%至195.52%。其中，寧德時(shí)代去年第四季度凈利潤(rùn)幾乎追平前三季度總和，產(chǎn)業(yè)景氣度凸顯。

        中信證券秦培景策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股市場(chǎng)短期調(diào)整幅度已偏離了政策支撐下的基本面趨勢(shì)，政策將再度引導(dǎo)資金凝聚共識(shí)。貨幣政策發(fā)力后，其他接力政策正在形成合力。此外，各地以投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)明顯。

        中信證券預(yù)計(jì)，隨著投資者對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的信心不斷增強(qiáng)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線有望不斷升溫，市場(chǎng)信心也將獲得提振。

        基金發(fā)行邊際改善

        A股吸引力依舊明顯

        業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，開(kāi)年資金面不及預(yù)期，是造成市場(chǎng)表現(xiàn)低迷的直接原因。其中，公募基金的發(fā)行節(jié)奏最受關(guān)注。

        根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，本月前兩個(gè)交易周(截至1月14日)，偏股型基金僅累計(jì)發(fā)行274億份，遠(yuǎn)低于2020年、2021年的同期水平。

        但這一現(xiàn)象近期出現(xiàn)邊際改善。數(shù)據(jù)顯示，1月17日至25日，偏股基金新發(fā)619億份，年初以來(lái)累計(jì)發(fā)行892億份，基本回到正常水平，為市場(chǎng)引來(lái)活水。

        與此同時(shí)，近期基金自購(gòu)也顯著增加。2021年12月，偏股基金自購(gòu)規(guī)模達(dá)5.23億元，創(chuàng)2015年7月以來(lái)新高。本周，10余家頭部公募陸續(xù)發(fā)布自購(gòu)計(jì)劃。顯然，從基金管理人的角度來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)也已處于底部區(qū)域。

        除了本土機(jī)構(gòu)紛紛以“真金白銀”看好市場(chǎng)前景外，外資流入A股的趨勢(shì)同樣沒(méi)有放緩。

        盡管受到美債收益率上升的不利因素?cái)_動(dòng)，但北向資金開(kāi)年以來(lái)仍然呈現(xiàn)凈流入，累計(jì)凈買(mǎi)入額達(dá)167.73億元。另有數(shù)據(jù)顯示，2022年前3周，A股市場(chǎng)的外資日均凈流入額達(dá)4.13億美元。

        國(guó)際投行高盛日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放、改革勢(shì)頭強(qiáng)勁，使得A股市場(chǎng)對(duì)國(guó)際投資者而言更具投資價(jià)值。2021年創(chuàng)紀(jì)錄的北向資金流入和全球共同基金高配A股，在一定程度上反映了這一點(diǎn)。

        “A股市場(chǎng)規(guī)模龐大、流動(dòng)性強(qiáng)、持續(xù)成長(zhǎng)，但國(guó)際投資者配置不足。我們認(rèn)為，A股對(duì)全球股票投資者而言是個(gè)不容忽視的戰(zhàn)略性投資資產(chǎn)類(lèi)別。2022年，我們?nèi)越ㄗh高配A股。”高盛強(qiáng)調(diào)。

        外部因素影響相對(duì)間接

        A股市場(chǎng)料將“以我為主”

        自去年年末以來(lái)，海外風(fēng)險(xiǎn)因素持續(xù)積聚，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、美長(zhǎng)債利率陡升、海外地緣局勢(shì)緊張、美股等外盤(pán)大跌等。但隨著時(shí)間推移及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事件落地，機(jī)構(gòu)普遍表示，A股將重回“以我為主”的狀態(tài)。

        中信建投首席策略分析師陳果表示，外部因素對(duì)A股的影響相對(duì)間接。日前美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在加息縮表的時(shí)點(diǎn)和幅度上并沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)此也已相當(dāng)程度反映。市場(chǎng)預(yù)期逐步穩(wěn)定。

        “此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地之后，未來(lái)一個(gè)階段A股市場(chǎng)不應(yīng)再視外部因素為主要矛盾。”陳果認(rèn)為。

        興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東也表示，海外市場(chǎng)動(dòng)蕩不會(huì)對(duì)A股構(gòu)成大風(fēng)險(xiǎn)，A股后續(xù)更多將“以我為主”。在他看來(lái)，2022年我國(guó)政策環(huán)境進(jìn)入“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”階段，投資時(shí)鐘將逐步走向復(fù)蘇，人民幣對(duì)美元匯率將保持穩(wěn)定。因此，2022年A股具備更好的配置性?xún)r(jià)比。

        國(guó)泰君安宏觀與策略團(tuán)隊(duì)日前聯(lián)合發(fā)布報(bào)告，堅(jiān)定表示“樂(lè)觀看待A股節(jié)后行情”。

        國(guó)泰君安認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正對(duì)海外流動(dòng)性預(yù)期變化逐步定價(jià)，海外流動(dòng)性預(yù)期負(fù)面影響正被加速消化，分母端負(fù)面因素加速收斂。近期投資者短期風(fēng)險(xiǎn)偏好已處于較低水平，繼續(xù)向下空間有限。此外，從日歷效應(yīng)來(lái)看，亦能觀察到歷年春節(jié)假期后的市場(chǎng)表現(xiàn)要明顯好于春節(jié)假期前。綜合來(lái)看，春節(jié)假期后A股市場(chǎng)有望逐步回暖。

《電鰻快報(bào)》