????????2月15日，北京證券交易所(下稱“北交所”)開市運(yùn)行已滿三個月。從市場表現(xiàn)來看，市場表現(xiàn)符合預(yù)期，各項(xiàng)制度經(jīng)受住市場“檢閱”，更出現(xiàn)多項(xiàng)“首個”。

????????誠如北交所董事長徐明在新春致辭中所言，“北交所開市以來運(yùn)行穩(wěn)中向好，積極效應(yīng)持續(xù)釋放，新三板、北交所一體發(fā)展特色優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，市場站上了高質(zhì)量發(fā)展的新起點(diǎn)。”

????????股票交易持續(xù)活躍

????????機(jī)構(gòu)密集調(diào)研公司

????????北交所開市至2022年2月14日收盤，84只股票的總成交量達(dá)66.25億股，日均成交量為1.10億股，較北交所宣布成立后至開市前的日均成交量增長71.86%;總成交額達(dá)1109.32億元，日均成交額為18.49億元，較北交所宣布成立后至開市前的日均成交額增長68.86%;個股日均換手率為2.86%。

????????“北交所開市三個月以來，交易持續(xù)活躍，成交量和成交金額穩(wěn)步增長。” 中信建投(26.310, 0.31, 1.19%)證券股權(quán)資本市場部執(zhí)行總經(jīng)理趙鑫對《證券日報》記者如是說。

????????就首批北交所上市公司中的10家新上市公司來看，上市首日收盤價較首發(fā)價格平均漲幅為209.8%;北交所開市后，又新增3家上市公司(吉岡精密(19.930, 0.03, 0.15%)、威博液壓(19.280, 0.15, 0.78%)和滬江材料(31.820, 2.03, 6.81%))，上市首日收盤價較首發(fā)價格平均漲幅為143.04%。

????????北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，北交所開市三個月以來，市場成交活躍度提升，價格走勢整體平穩(wěn)。

????????“同時，市場參與熱情迅速攀升，例如，北交所開市后，機(jī)構(gòu)調(diào)研北交所上市公司更加頻繁，公募基金基積極參與新股戰(zhàn)略配售。”常春林表示，預(yù)計(jì)隨著機(jī)構(gòu)投資者逐步入市，投資行為會更加趨于理性。未來北交所個股走勢將進(jìn)一步分化，逐漸回歸價值投資范疇，具備良好基本面、較大發(fā)展空間和高成長性的個股將持續(xù)受到資金追捧。

????????出現(xiàn)多項(xiàng)“首個”

????????集中解禁預(yù)計(jì)影響有限

????????回顧北交所開市三個月的平穩(wěn)運(yùn)行可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)規(guī)則機(jī)制的全維度守護(hù)功不可沒，多項(xiàng)“首個”的出現(xiàn)更是彰顯北交所值得更多期待。

????????按照要求，北交所實(shí)施注冊制，隨著2021年12月16日威博液壓公開發(fā)行股票獲證監(jiān)會同意注冊，注冊制在北交所實(shí)現(xiàn)首次落地。緊接著，注冊制維度下的兩家公司(威博液壓、滬江材料)順利上市，北交所上市公司數(shù)量增至84家。此外，另有4家公司已獲得證監(jiān)會注冊，包括1家(威貿(mào)電子)正在發(fā)行中，1家(泓禧科技)于2月15日開啟新股申購，2家(凱德石英、路斯股份)尚未實(shí)施公開發(fā)行。

????????“以上企業(yè)均為‘專精特新’中小企業(yè)，體現(xiàn)北交所對創(chuàng)新型中小企業(yè)的重點(diǎn)支持。”趙鑫分析稱，北交所推出并試點(diǎn)注冊制，將在更大范圍內(nèi)助力我國創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)后續(xù)將會有更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)加入。

????????轉(zhuǎn)板制度也是最受市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，北交所首家轉(zhuǎn)板公司已出爐。1月7日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步明確轉(zhuǎn)板相關(guān)安排。1月27日，上交所科創(chuàng)板上市委發(fā)布2022年第7次會議審議結(jié)果：觀典防務(wù)(21.880, 0.00, 0.00%)符合轉(zhuǎn)板上市條件和信息披露要求。至此，首家“轉(zhuǎn)場”科創(chuàng)板順利過會的北交所公司誕生，這也標(biāo)志著轉(zhuǎn)板制度初見成果。除觀典防務(wù)外，翰博高新(32.900, 0.00, 0.00%)和泰祥股份(20.130, 0.00, 0.00%)也正在推進(jìn)轉(zhuǎn)板工作，“目的地”為創(chuàng)業(yè)板。目前，上述2家北交所公司轉(zhuǎn)板申請已被深交所受理并獲得進(jìn)展，分別于近日回復(fù)第一輪問詢。

????????首份針對北交所公開發(fā)行的對賭協(xié)議彰顯其制度的包容性。2月10日，新三板創(chuàng)新層公司特瑞斯發(fā)布股票定向發(fā)行說明書稱，公司實(shí)控人向投資方中信建投投資承諾，公司在2022年12月31日前向北交所遞交公開發(fā)行申請并獲得正式受理。若公司未完成上述目標(biāo)，中信建投投資有權(quán)主張回購并要求支付相應(yīng)投資收益。

????????中航泰達(dá)(7.260, -0.04, -0.55%)因并購重組業(yè)務(wù)，成為北交所首家被問詢的公司，北交所要求其補(bǔ)充說明標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)、標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)情況等問題。對此，常春林認(rèn)為，“北交所堅(jiān)持以信息披露為核心，嚴(yán)把并購重組審核質(zhì)量關(guān)，通過問詢函等方式實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)監(jiān)管，不斷督促上市公司提高信息披露質(zhì)量。”

????????此外，北交所構(gòu)建了普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債并行的多元化再融資工具體系。北交所開市后，諾思蘭德(18.880, 0.34, 1.83%)、同享科技(16.210, -0.28, -1.70%)、德源藥業(yè)(21.460, 0.08, 0.37%)、長虹能源(96.620, -0.18, -0.19%)等4家公司已先后發(fā)布再融資計(jì)劃。募集資金用途方面，4家公司定增融資將用于提高生產(chǎn)能力、增資控股、支付并購整合相關(guān)費(fèi)用、補(bǔ)充流動資金等。對此，趙鑫表示，“再融資制度可支持企業(yè)按需靈活融資。”

????????2月份，北交所公司將進(jìn)入集中解禁期，相關(guān)影響也成市場關(guān)注點(diǎn)之一。2020年7月27日，精選層首批32家公司掛牌，首發(fā)原始股東限售股份鎖定期在原12個月上額外延長6個月后，預(yù)計(jì)在近期集中解禁。趙鑫認(rèn)為，“分析來看，限售股份解禁并不意味著股東一定會減持，股東解禁后是否賣出，還要看其具體決策。北交所未來半年的限售股解禁會以大股東、董監(jiān)高等核心老股東為主，戰(zhàn)略投資者的解禁股數(shù)量有限，比例不大。考慮到北交所企業(yè)多為創(chuàng)新型中小企業(yè)，具有高成長性，因此預(yù)計(jì)核心股東在企業(yè)快速發(fā)展期的減持意愿有限。總體來看，集中解禁預(yù)計(jì)對市場影響有限。”

????????政策紅利持續(xù)釋放

????????更多公司有條件申報

????????“發(fā)行審核工作穩(wěn)步推進(jìn)，排隊(duì)等待審核的后備項(xiàng)目充足。”趙鑫認(rèn)為，2022年是北交所設(shè)立后的第一個完整年度，政策紅利的持續(xù)釋放將使更多公司有條件申報北交所。

????????根據(jù)上市規(guī)則要求，在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司可申請轉(zhuǎn)至北交所。與此同時，為契合中小企業(yè)發(fā)展階段和經(jīng)營特征，北交所設(shè)置4套差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，涵蓋市值、營收、研發(fā)等指標(biāo)。

????????門檻設(shè)置上包容性更強(qiáng)、覆蓋面更廣，促使北交所“預(yù)備隊(duì)”持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日記者發(fā)稿，有64家企業(yè)處于發(fā)行上市審核階段，包括1家已受理、42家已問詢、1家報送證監(jiān)會以及20家中止上市。申報標(biāo)準(zhǔn)方面，除20家中止?fàn)顟B(tài)的企業(yè)外，40家采用標(biāo)準(zhǔn)一申報上市、3家采用標(biāo)準(zhǔn)二申報上市、1家采用標(biāo)準(zhǔn)四申報上市。

????????此外，根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布修訂的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》相關(guān)要求，以近2年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對現(xiàn)有基礎(chǔ)層企業(yè)進(jìn)行篩選，新增符合創(chuàng)新層初步條件的基礎(chǔ)層企業(yè)超400家。其中，243家符合進(jìn)入創(chuàng)新層條件一;158家符合進(jìn)入創(chuàng)新層條件二;4家符合進(jìn)入創(chuàng)新層條件三(研發(fā)標(biāo)準(zhǔn));11家符合進(jìn)入創(chuàng)新層條件四(做市商)。

????????“新的分層制度實(shí)施后，進(jìn)層更加便利，預(yù)計(jì)會有更多基礎(chǔ)層企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，進(jìn)而申請到北交所上市。”趙鑫預(yù)計(jì)，從市場儲備項(xiàng)目來看，今年北交所公開發(fā)行項(xiàng)目預(yù)計(jì)將比以往顯著增加。

《電鰻快報》