《電鰻快報》文 / 楊力

        剛上市就出現(xiàn)業(yè)績“大變臉”，義翹神州(301047.SZ)2021年的營業(yè)收入和凈利潤分別下降40%和36%。來自新冠相關(guān)的收入出現(xiàn)大幅下降是其業(yè)績下降的主要原因，此外，只通過“控費”也難維持業(yè)績增長。

        上市后業(yè)績“大變臉”

        2月28日，義翹神州發(fā)布了2021年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，該公司2021年度實現(xiàn)營業(yè)收入9.65億元，同比下降39.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.20億元，同比下降36.15%;扣非后凈利潤為5.97億元，同比下降46.81%;基本每股收益12.7061元。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利100.00元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股。

        資料顯示，義翹神州是一家從事生物試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司，其主要業(yè)務(wù)包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品，以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務(wù)。

        2021年義翹神州有32.07%的收入來自重組蛋白，54.85%的收入來自抗體，1.21%的收入來自基因，2.79%的收入來自培養(yǎng)基，9.07%的收入來自CRO服務(wù)。

        值得注意的是，義翹神州的前兩大主要產(chǎn)品重組蛋白和抗體的收入在2021年雙雙大幅下降，分別下降了34.94%和48.99%。此外，重組蛋白和抗體的毛利率在2021年分別下降了1.36%和1.04%。

        2021年8月份登陸A股市場，從2018年至2020年該公司的扣非后凈利潤分別為0.36億元、0.44億元和11.22億元，同期增速分別為53.99%、20.87%和2469.65%。

        在上市之前，義翹神州的業(yè)績保持著高速增長，而剛上市就業(yè)績“大變臉”，這引起了市場的關(guān)注。從2021年8月上市至今該公司的股價已下降了43.24%。

        新冠相關(guān)收入和“控費”難撐起未來業(yè)績

        年報顯示，2021年義翹神州實現(xiàn)營業(yè)收入9.65億元，其中非新冠病毒相關(guān)業(yè)務(wù)收入3.59億元，同比增長41.41%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為7.2億元。由此可見，盡管義翹神州的非新冠病毒收入大幅增長，但其新冠病毒相關(guān)收入占比較高且該項收入在2021年出現(xiàn)了大幅下滑，直接影響了該公司的業(yè)績。

        事實上，在義翹神州上市之時就有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑該公司過于依賴新冠病毒相關(guān)業(yè)務(wù)收入。

        數(shù)據(jù)顯示，在新冠疫情前，義翹神州的凈利潤常年不超過4000萬元。從2017年至2019年，該公司的營收分別為1.01億元、1.39億元及1.81億元，凈利潤分別為1309萬元、3635萬元和3641萬元。

        2020年義翹神州實現(xiàn)營收15.96億元，凈利潤為11.28億元，凈利率為70.68%，這一凈利率在A股生物醫(yī)藥公司中絕對位居前列。另外，在其2020年的收入中，新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品收入占當期營收的比例為84.07%，約為13.41億元。如果剔除新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品后，義翹神州2020年營業(yè)收入、毛利分別為2.54億元、2.29億元，同比增長40.59%、50.56%。

        值得注意的是，義翹神州2020年的業(yè)績爆發(fā)主要在于重組蛋白和抗體，當年分別實現(xiàn)營收4.76億元及10.38億元，此前一年分別為1.12億元及2001萬元。該公司當時的招股書顯示，2020年，新冠病毒相關(guān)類的重組蛋白、抗體的銷售金額分別為3.29億元、10.1億元，非相關(guān)病毒相關(guān)類的重組蛋白、抗體營收分別為1.47億元、2827萬元。

        此外，費用控制也為過去幾年的業(yè)績大增做出了巨大貢獻。過去幾年，該公司在收入增長近7倍的情況下，義翹神州費用增長卻嚴重不匹配。2020年，該公司銷售費用、管理費用及研發(fā)費用分別為9306萬元、4618萬元及2606萬元，2019年為4407萬元、4241萬元及2338萬元，銷售費用增長近1倍，但管理費用、研發(fā)費用卻幾乎沒增長。

        此次業(yè)績“大變臉”說明義翹神州2020年的業(yè)績增長并不穩(wěn)固。未來該公司業(yè)績能否恢復(fù)高增長?2019年、2020年和2021年，該公司研發(fā)投入金額分別為2328萬元、2606萬元和4013萬元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為12.87%、1.63%和4.16%。

《電鰻快報》