????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????1月24日，杭州廣立微電子股份有限公司(以下簡稱廣立微)創(chuàng)業(yè)板IPO已提交注冊。招股書顯示，廣立微是領(lǐng)先的集成電路 EDA 軟件與晶圓級電性測試設(shè)備供應(yīng)商，該公司專注于芯片成品率提升和電性測試快速監(jiān)控技術(shù)，是國內(nèi)外多家大型集成電路制造與設(shè)計企業(yè)的重要合作伙伴。

????????《電鰻快報》注意到，此次IPO，廣立微的募集資金是其預(yù)計的2021年收入的5倍之多，而且更值得注意的是，此次募集資金投資的項目用地并未獲批。此外，廣立微的業(yè)績嚴(yán)重依賴單一大客戶，其競爭對手也是經(jīng)銷商。近年來，該公司的收入結(jié)構(gòu)已發(fā)生改變且核心收入驟降，該公司卻未在招股書中披露。

????????募資是營業(yè)收入的5倍多 募投項目用地未獲批

????????招股書顯示，廣立微是領(lǐng)先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設(shè)備供應(yīng)商，該公司專注于芯片成品率提升和電性測試快速監(jiān)控技術(shù)。EDA指Electronic Design Automation，又稱電子設(shè)計自動化，即使用計算機(jī)軟件對集成電路等電子系統(tǒng)進(jìn)行自動輔助設(shè)計的過程。集成電路設(shè)計中使用的計算機(jī)輔助設(shè)計軟件可稱為EDA軟件。

????????從2018年至2020年以及2021年上半年(以下簡稱報告期)，廣立微實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3116.33萬元、6614.35萬元、12388.84萬元和4530.16萬元。該公司在最新一期招股書中預(yù)測2021年度營業(yè)收入約為18147.16萬元至20682.16萬元，同比增長46.48%至66.94%;預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤為5063.42萬元至6098.60萬元，同比增長1.52%至22.28%;預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤為3932.09萬元至4967.27萬元，同比增長3.65%至30.94%。

????????此次IPO，廣立微擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不低于5000萬股A股股票，不低于此次發(fā)行后公司股份總數(shù)的25%，擬募集資金9.56億元，其中2.15億元用于“集成電路成品率技術(shù)升級開發(fā)項目”、2.75億元用于“集成電路高性能晶圓級測試設(shè)備升級研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、3.45億元用于“集成電路EDA產(chǎn)業(yè)化基地項目”、1.20億元用于“補(bǔ)充流動資金”。

????????由此可見，廣立微此次募集資金將是該公司2021年預(yù)計營業(yè)收入的5倍多。而且募資項目還存在一定的風(fēng)險。

????????在廣立微此次IPO擬募集資金中，3.45億元或募資的36.11%用于“集成電路EDA產(chǎn)業(yè)化基地項目”，2.15億元或募資的22.54%用于“集成電路成品率技術(shù)升級開發(fā)項目”，2.75億元或擬募資的28.79%用于“集成電路高性能晶圓級測試設(shè)備升級研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”。這3大項目擬使用將購置的同一塊土地。

????????廣立微招股書稱，2021年2月，公司已與杭州高新開發(fā)區(qū)(濱江)經(jīng)濟(jì)和信息化局簽訂《建設(shè)項目投資意向書》，明確了用地意向，并為公司在智造供給小鎮(zhèn)提供項目建設(shè)用地(工業(yè)用地)約15畝(后續(xù)根據(jù)實(shí)際情況，經(jīng)雙方協(xié)商，地塊位置和面積)，地塊以市場公開掛牌方式出讓。

????????同時，廣立微在招股書中表示，截至招股說明書簽署日，該公司尚未獲得募投項目用地，公司已經(jīng)與杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)(濱江)經(jīng)濟(jì)和信息化局簽訂了《建設(shè)項目投資意向書》，約定杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)(濱江)經(jīng)濟(jì)和信息化局支持廣立微在杭州高新區(qū)(濱江)內(nèi)實(shí)施募投項目，并為公司提供募投項目建設(shè)用地，如果公司不能如期取得上述建設(shè)用地，募投項目用地存在無法及時落實(shí)的風(fēng)險，可能會對公司的募集資金投資項目產(chǎn)生不利影響。

????????業(yè)績嚴(yán)重依賴單一大客戶 競爭對手也是經(jīng)銷商

????????招股書顯示，報告期內(nèi)，廣立微向前五大供應(yīng)商的采購金額分別為657.87萬元、1425.39萬元、4685.69萬元和2898.61萬元，分別占各期采購總額的52.85%、61.67%、65.56%和71.56%，主要采購項目為測量模塊、電氣模塊、控制模塊、連接模塊、零配件和房屋租賃等。

????????由此可見，廣立微的采購集中度較高。不過，廣立微的主要供應(yīng)商穩(wěn)定性并不高。報告期內(nèi)，該公司保持每期穩(wěn)定合作的僅有供應(yīng)商A一家，TITUS CO,LTD、廣州虹科電子科技有限公司、供應(yīng)商C和湖南騰方中科科技有限公司均僅兩次出現(xiàn)在前五大供應(yīng)商名單中，其余前五大供應(yīng)商每年均不相同。

????????業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前廣立微缺乏穩(wěn)定的供應(yīng)商體系，若未來該公司主要供應(yīng)商業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生不利變化、產(chǎn)能受限或合作關(guān)系緊張等因素影響，可能導(dǎo)致其不能足量及時出貨，影響產(chǎn)品的正常生產(chǎn)交付進(jìn)度，從而對廣立微生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

????????值得注意的是，2018年，杭州海外旅游有限公司赫然現(xiàn)身于廣立微的前五大供應(yīng)商之列，采購內(nèi)容為旅游服務(wù)，采購金額為75.99萬元。76萬元的旅游服務(wù)采購，居然也能位列前五大供應(yīng)商，該公司主業(yè)供應(yīng)商是否過于集中了?如此高的集中度，這樣的供應(yīng)鏈風(fēng)險是否過于巨大?公司經(jīng)營的獨(dú)立性嚴(yán)重存疑。

????????在客戶方面，招股書顯示，廣立微的客戶涵蓋了三星電子等IDM廠商，華虹集團(tuán)、粵芯半導(dǎo)體、合肥晶合、長鑫存儲等Foundry廠商，以及部分Fabless廠商。

????????報告期各期，廣立微對前五大客戶的銷售金額分別為3027.32萬元、6298.36萬元、10645.34萬元和4388.08萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別是97.14%、95.22%、85.93%和96.85%?？梢娖浯罂蛻艏卸葮O高。

????????其中，廣立微對第一大客戶的銷售金額占各期營業(yè)收入的比重分別為63.4%、50.99%、46.56%和68.84%，其對第一大客戶有極強(qiáng)的業(yè)績依賴。

????????此外，2020年，廣立微的第一大客戶突然發(fā)生變更。2018和2019年，廣立微的第一大客戶為客戶A，而2020年卻變更為上海華虹(集團(tuán))有限公司[包含同受其控制的上海華力集成電路制造有限公司、華虹半導(dǎo)體(無錫)有限公司、上海華力微電子有限公司]，其采購金額為5767.86萬元，采購內(nèi)容為公司軟件技術(shù)開發(fā)、測試機(jī)及配件產(chǎn)品。

????????對于2020年華虹集團(tuán)為何成為廣立微第一大客戶，廣立微在招股書中解釋稱，一方面隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和業(yè)務(wù)的增長，華虹集團(tuán)產(chǎn)能需要擴(kuò)張;另一方面受國際經(jīng)濟(jì)政治局勢的影響，華虹集團(tuán)對設(shè)備和服務(wù)的國產(chǎn)化率提出更高的要求，因此對公司產(chǎn)品的需求大幅提升。

????????另外值得注意的是，2018年，競爭對手之一的華大九天位列廣立微第五大客戶，當(dāng)年廣立微向其銷售的收入為55.79萬元，占廣立微當(dāng)年營業(yè)收入的比例為1.79%。

????????在招股書中，廣立微表明，華大九天一直系公司經(jīng)銷商，未發(fā)生變動。對于華大九天既是競爭對手又是經(jīng)銷商，廣立微表示，該公司與華大九天雖都從事EDA相關(guān)業(yè)務(wù)，但EDA的具體應(yīng)用領(lǐng)域不同，不存在直接競爭關(guān)系。華大九天成為公司的經(jīng)銷商之一，主要是在早期發(fā)展階段，雙方在技術(shù)研發(fā)、客戶拓展等方面有密切的溝通與交流。公司將軟件工具授權(quán)銷售給華大九天，華大九天將公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷給上海華力微電子有限公司。

????????業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，廣立微業(yè)績對大客戶依賴程度極高，但若主要客戶的經(jīng)營或財務(wù)狀況出現(xiàn)不良變化或者雙方的合作關(guān)系發(fā)生變動，將對廣立微的經(jīng)營狀況產(chǎn)生不利影響。

????????收入結(jié)構(gòu)發(fā)生改變 核心收入驟降

????????報告期內(nèi)，軟件技術(shù)開發(fā)絕對為廣立微的主營業(yè)務(wù)收入，2018年度、2019年度和2020年度，廣立微軟件技術(shù)開發(fā)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1228.46萬元、3014.78萬元和6097.62萬元，年均復(fù)合增長率達(dá)122.79%。

????????然而，令人奇怪的是，軟件技術(shù)開發(fā)在廣立微2021年1-6月的收入構(gòu)成里面消失了。廣立微就成為了硬件的銷售企業(yè)了，和其在招股書里面披露的信息不符。

????????另外，在財務(wù)報告里面，注冊會計師也對這一現(xiàn)象進(jìn)行了稅務(wù)風(fēng)險提示。企業(yè)所得稅稅率也從原來的10%增加到15%。此后直到2021年9月份，這一現(xiàn)象也沒有得到解決。廣立微的軟件技術(shù)開發(fā)收入仍然沒有大幅度的增加。

????????核心收入大幅下降，高新技術(shù)受到質(zhì)疑。廣立微在招股書中沒有做充分解釋。

《電鰻快報》