6月1日，河南硅烷科技發(fā)展股份有限公司(下稱“硅烷科技”) 將于北交所IPO上會。

        翻閱公司的申報(bào)材料，IPO日報(bào)發(fā)現(xiàn)，硅烷科技的客戶集中度較高，來自前五大客戶的銷售收入占主營收入比例一度超過9成。關(guān)聯(lián)交易金額逐年上漲的同時，公司創(chuàng)新能力也存疑。

        獨(dú)立性成疑

        硅烷科技是一家從事氫硅材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的公司，也是一家致力于服務(wù)新能源、新材料相關(guān)領(lǐng)域研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)。目前公司的主要產(chǎn)品為氫氣(工業(yè)/高純氫)與電子級硅烷氣。

        硅烷科技控股股東平煤神馬集團(tuán)直接持有公司63469014股股份，占公司股份總額的27.04%，是公司第一大股東，并通過控股子公司合計(jì)控制公司75.94%的表決權(quán)。

        根據(jù)《河南省人民政府關(guān)于中國平煤神馬能源化工集團(tuán)有限責(zé)任公司組建方案的批復(fù)》(豫政文〔2008〕220 號)，平煤神馬集團(tuán)是省屬國有公司，由河南省國資委對平煤神馬集團(tuán)履行出資人職責(zé)。河南省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有控股股東中國平煤神馬集團(tuán) 65.15%的股權(quán)，因此，硅烷科技的實(shí)際控制人為河南省國資委。

        硅烷科技通過外購原材料和處理煤化工企業(yè)的尾氣，經(jīng)化學(xué)或物理反應(yīng)生產(chǎn)硅烷、氫氣產(chǎn)品，以瓶裝、管束車或管道等方式向客戶供應(yīng)。同時，為了滿足客戶綜合需求，公司也采購部分氣體產(chǎn)品和其他化學(xué)品向客戶供應(yīng)。

        值得注意的是，公司的客戶集中度較高，來自前五大客戶的銷售收入占主營收入比例一度超過9成。2019年-2021年(下稱“報(bào)告期”)，公司前五大客戶銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.42%、89.01%和90.26%。

        事實(shí)上，硅烷科技身上有關(guān)獨(dú)立性的問題不止這一點(diǎn)。北交所審核機(jī)構(gòu)在問詢時重點(diǎn)關(guān)注了公司在關(guān)聯(lián)交易、子公司大額無息借款、研發(fā)能力等多項(xiàng)問題。

        根據(jù)申報(bào)材料，報(bào)告期內(nèi)公司關(guān)聯(lián)銷售金額分別為25969.61萬元、37459.89萬元及56135.33萬元，占營業(yè)收入總額比分別為70.41%、73.33%及77.82%;關(guān)聯(lián)采購金額分別13217.24萬元、20851.41萬元及33436.01萬元，占采購總額比分別為36.15%、53.17%及59.92%。

        可見硅烷科技關(guān)聯(lián)交易金額較大且占比逐年上升，對報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績具有重大影響。

        為什么會出現(xiàn)這樣的情況?或許和公司制氫業(yè)務(wù)下游客戶有關(guān)。該客戶為控股股東控制的子公司，屬于平煤神馬集團(tuán)尼龍業(yè)務(wù)板塊。其所在地為平頂山尼龍新材料產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，是規(guī)劃123平方公里“中國尼龍城”的核心區(qū)，以煤鹽化工、尼龍化工、精細(xì)化工為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，也是平頂山市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主戰(zhàn)場。公司稱，客戶的氫氣因此需求量較大且業(yè)務(wù)合作持續(xù)穩(wěn)定多年。

        對于上述情形，硅烷科技表示公司存在潛在的獨(dú)立性風(fēng)險，但是在業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)等方面獨(dú)立于平煤神馬集團(tuán)及其附屬企業(yè)，對于控股股東及其附屬企業(yè)不存在重大技術(shù)依賴。

        平煤神馬集團(tuán)已出具關(guān)于規(guī)范關(guān)聯(lián)交易等有利于增強(qiáng)公司獨(dú)立性的相關(guān)承諾。

        除此之外，實(shí)際控制人及其子公司對硅烷科技存在多筆千萬元無息借款。報(bào)告期內(nèi)公司與關(guān)聯(lián)方之間存在 150.05萬元、191.87 萬元、236.66 萬元成本未及時準(zhǔn)確計(jì)量及結(jié)算，占扣非后凈利潤比例分別為 9.68%、4.5%、3.56%。

        北交所對以上交易中的的核算合規(guī)性也予以關(guān)注。審核機(jī)構(gòu)要求公司分析上述實(shí)際控制人及其子公司對發(fā)行人無息借款、少計(jì)水費(fèi)和氫氣費(fèi)用，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是否屬于實(shí)際控制人對公司的資本性投入，是否應(yīng)按權(quán)益性交易處理，公司相關(guān)會計(jì)處理是否符合規(guī)定，是否涉及會計(jì)差錯。關(guān)聯(lián)方提供無償資金支持，與關(guān)聯(lián)方水費(fèi)、氫氣成本、費(fèi)用核算不規(guī)范等事項(xiàng)是否構(gòu)成公司報(bào)告期內(nèi)會計(jì)基礎(chǔ)薄弱及財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范，及后續(xù)規(guī)范措施的有效性。

        創(chuàng)新能力有限?

        報(bào)告期內(nèi)，硅烷科技工業(yè)氫毛利率分別為28.17%、29.8%及26.29%，毛利率存在較小波動。公司稱2021年較2020年毛利率下降3.51%，主要原因?yàn)閱挝恢茪浜碾娏可仙茪渖a(chǎn)成本隨著人工成本、輔助耗材等的增加而增加。

        在研發(fā)創(chuàng)新方面，公司的實(shí)力似乎存疑。

        首先，公司的研發(fā)費(fèi)用率在報(bào)告期內(nèi)一直低于同行業(yè)公司平均水平。

        從研發(fā)人員的學(xué)歷水平來看，公司23名專職研發(fā)人員中15名學(xué)歷為本科以下，多名專業(yè)為非工科。

        從項(xiàng)目構(gòu)成來看，硅烷科技的核心技術(shù)“ZSN法高純硅烷生產(chǎn)技術(shù)”為與賽鼎工程、上海交通大學(xué)合作研發(fā)。合作項(xiàng)目中，上海交通大學(xué)主要提供技術(shù)支持，賽鼎工程主要提供工程設(shè)計(jì)支持，除此之外的工程建設(shè)、試驗(yàn)，主要的試驗(yàn)人力、物力投入由公司完成。硅烷科技3項(xiàng)發(fā)明專利中，2項(xiàng)為前述合作研發(fā)項(xiàng)目形成，由賽鼎工程申請并轉(zhuǎn)讓給公司。2021年12月為增強(qiáng)硅烷科技技術(shù)獨(dú)立性，減少持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易及避免潛在同業(yè)競爭，在中介機(jī)構(gòu)建議下，平煤神馬集團(tuán)與公司簽署了《合同解除協(xié)議書》，解除原先簽署的高純硅烷CVD法制備區(qū)熔級多晶硅的關(guān)鍵技術(shù)研究合作協(xié)議及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。

        另外，公司高純氫項(xiàng)目與多晶硅項(xiàng)目落地后，目前公司無在研項(xiàng)目，研發(fā)投入較低。

《電鰻快報(bào)》