????????近年來，上市公司破產(chǎn)重整等事項增多，《證券日報》記者整理Choice金融終端數(shù)據(jù)得知，截至6月21日，今年有30家上市公司發(fā)布涉及破產(chǎn)重整的相關(guān)公告。

????????記者多方采訪后發(fā)現(xiàn)，重整投資人的招募與確定似乎是破產(chǎn)重整成功的關(guān)鍵之一。

????????破產(chǎn)重整公司數(shù)量有所上升

????????近年來，A股上市公司破產(chǎn)重整的數(shù)量有所上升，記者以法院裁定受理破產(chǎn)重整作為依據(jù)對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理。2016年至2018年，控股股東、子公司及公司本身被法院裁定受理破產(chǎn)重整的上市公司數(shù)量均在五家以下，2019年該數(shù)量突然增加至16家，2020年、2021年分別為24家、25家。

????????對于近年破產(chǎn)重整公司數(shù)量上升的主要原因，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時稱：“主要是由于近年來行業(yè)競爭加劇和經(jīng)營壓力加大，加上金融持續(xù)去杠桿，一些轉(zhuǎn)型升級較慢的上市公司因績效下降而無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，觸發(fā)了破產(chǎn)重整。”

????????內(nèi)蒙古銀行戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理楊海平在接受《證券日報》記者采訪時表示：“政策層面也在鼓勵破產(chǎn)重整實施。國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》明確提出，完善破產(chǎn)重整制度，支持上市公司通過破產(chǎn)重整等方式出清風(fēng)險。今年，上交所、深交所分別發(fā)布了《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第13號—破產(chǎn)重整等事項》，《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號—破產(chǎn)重整等事項》對破產(chǎn)重整進(jìn)行了全流程規(guī)范。隨著市場主體對破產(chǎn)重整的認(rèn)可度不斷提升，可以預(yù)見的是，破產(chǎn)重整將成為更多風(fēng)險公司的選擇。”

????????此外，浙江曉德律師事務(wù)所創(chuàng)始人、主任陳文明表示：“申請破產(chǎn)重整算是企業(yè)眾多求償措施失效后的最后手段，破產(chǎn)重整的意義在于給那些瀕臨破產(chǎn)但仍有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)一次新生的機(jī)會，同時也避免了企業(yè)因真正破產(chǎn)而引起的企業(yè)解體、資產(chǎn)拍賣、職工失業(yè)等社會動蕩，相較于破產(chǎn)清算，破產(chǎn)重整是對債務(wù)人以及債權(quán)人更為有利的選擇。破產(chǎn)重整正逐步成為A股上市公司風(fēng)險出清的主要通道之一。”

????????重整投資人是重整成功關(guān)鍵

????????記者通過多方采訪后發(fā)現(xiàn)，重整投資人的招募與確定是破產(chǎn)重整成功的關(guān)鍵因素。

????????柏文喜認(rèn)為：“重整投資人決定了重整方案中各方利益平衡與戰(zhàn)略方向。投資人對公司價值的認(rèn)可與愿意投入的資源規(guī)模和質(zhì)量，一定程度上決定了重整的成敗與公司未來的發(fā)展方向。”

????????浙江六和(湖州)律師事務(wù)所律師余磊在接受《證券日報》記者采訪時稱：“對急于擺脫困境的企業(yè)而言，選擇一名合適的重整投資人是最困難的關(guān)卡，尤其是2019年后重整投資人愈發(fā)難找，有很多公司到招募期滿都找不到合適投資人。”

????????在此背景下，有許多企業(yè)選擇了由多位投資人聯(lián)合參與破產(chǎn)重整的模式。

????????以*ST圍海為例，6月20日*ST圍海發(fā)布公告稱，公司控股股東浙江圍海控股集團(tuán)有限公司(簡稱“圍海控股”)執(zhí)行《浙江圍海控股集團(tuán)有限公司等八公司合并重整計劃》，相關(guān)股權(quán)過戶手續(xù)已完成。而該重整計劃的投資人則是由寧波舜農(nóng)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“寧波舜農(nóng)”)、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司深圳市分公司(以下簡稱“東方資產(chǎn)”)、寧波源真投資管理有限公司(以下簡稱“源真投資”)三方聯(lián)合而成。其中，東方資產(chǎn)是中央金融企業(yè)、源真投資則由*ST圍海部分高管和技術(shù)經(jīng)營骨干籌資參股。

????????陳文明認(rèn)為：“東方資產(chǎn)實力雄厚，并購、收購、重組企業(yè)實踐經(jīng)驗豐富，有利于改善控股股東資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu);而寧波舜農(nóng)主要從事防洪除澇設(shè)施管理、水資源管理、土地整治、水利咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)，參與圍海控股重整不僅可以優(yōu)勢互補(bǔ)，也有利于寧波舜農(nóng)自身產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與拓展。”

????????除*ST圍海外，力帆科技、索菱股份等公司均是采用多位重整投資人這一模式實現(xiàn)新生的案例。其中，力帆科技當(dāng)初破產(chǎn)重整投資人是滿江紅基金和吉利邁捷投資有限公司，索菱股份破產(chǎn)重整投資人則是湯和控股和深圳高新投。

????????余磊表示：“一名合適的重整投資人，不僅要為企業(yè)提供資金，也要為企業(yè)帶來轉(zhuǎn)型升級思路，同時還要從管理經(jīng)營、專業(yè)技術(shù)等方面為企業(yè)賦能，同時具備這三項能力且愿意幫助企業(yè)走出困境的投資人數(shù)量有限，所以，選擇聯(lián)合重整投資人這種模式可提高企業(yè)破產(chǎn)重整成功率，未來可能會成為更多債務(wù)人企業(yè)的選擇。”

《電鰻快報》