常州長(zhǎng)青科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)青科技”)近日更新了深交所主板IPO申報(bào)稿。公司此次計(jì)劃募資52598.58萬(wàn)元，分別用于復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        作為一家以三明治復(fù)合材料為基礎(chǔ)，產(chǎn)品主要面向軌道交通和建筑裝飾兩大領(lǐng)域的公司，長(zhǎng)青科技在軌道交通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)壓力日漸增加，公司近年來(lái)大力拓展建筑裝飾業(yè)務(wù)。然而，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，公司報(bào)告期內(nèi)(指2019年至2021年，下同)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，存貨高企存減值風(fēng)險(xiǎn)。此外，長(zhǎng)青科技曾引入外部機(jī)構(gòu)并簽訂了對(duì)賭協(xié)議，相關(guān)協(xié)議中存在業(yè)績(jī)承諾、股份回購(gòu)等特殊權(quán)利條款等，但公司在接受中信證券上市輔導(dǎo)后不久，便將上述協(xié)議解除。對(duì)于上述問(wèn)題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致函長(zhǎng)青科技證券事務(wù)部進(jìn)行采訪，但公司方面并沒(méi)有對(duì)具體問(wèn)題進(jìn)行回復(fù)。

        存貨規(guī)模居高不下

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)青科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為42003.75萬(wàn)元、51160.26萬(wàn)元和48022.53萬(wàn)元，其中2021年同比下滑6.13%;同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7100.53萬(wàn)元、7097.42萬(wàn)元和6610.02萬(wàn)元，其中2020年和2021年分別同比下滑0.04%和6.87%。報(bào)告期各期，公司按統(tǒng)一口徑計(jì)算的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為42.10%、36.69%和35.42%。

        在招股書(shū)中，長(zhǎng)青科技共列舉了今創(chuàng)集團(tuán)、威奧股份和晶雪節(jié)能等三家上市公司作為同行業(yè)可比公司。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，今創(chuàng)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為37.53億元、38.78億元和37.94億元;威奧股份的營(yíng)業(yè)收入分別為16.09億元、11.63億元和6.15億元;晶雪節(jié)能的營(yíng)業(yè)收入分別為6.54億元、7.73億元和9.14億元，均高于長(zhǎng)青科技。

        長(zhǎng)青科技稱，公司產(chǎn)品得到了越來(lái)越多的客戶認(rèn)可，但公司目前的產(chǎn)能限制了公司的發(fā)展速度。隨著公司不斷研發(fā)新的產(chǎn)品，不斷開(kāi)拓新的客戶，公司目前的生產(chǎn)能力不能滿足未來(lái)市場(chǎng)需求，有待進(jìn)一步提升。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)青科技的產(chǎn)能利用率分別為94.98%、101.04%和100.47%，部分產(chǎn)品產(chǎn)銷率超過(guò)100%。

        此次IPO，長(zhǎng)青科技計(jì)劃募資52598.58萬(wàn)元，分別用于復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目為本次募資重點(diǎn)項(xiàng)目，待該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)軌道交通車輛地板320列、其他軌道交通內(nèi)裝件75列、軌道交通逃生門系統(tǒng)60列、軌道交通增強(qiáng)塑料件座椅90列的生產(chǎn)能力;子公司江蘇艾德利將新增鋁蜂窩板產(chǎn)品50萬(wàn)平方米、石材蜂窩板產(chǎn)品10萬(wàn)平方米、不銹鋼蜂窩板產(chǎn)品10萬(wàn)平方米的生產(chǎn)能力。

        值得注意的是，在募資擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，長(zhǎng)青科技近年來(lái)存貨規(guī)模持續(xù)增加，截至報(bào)告期各期末分別為10157.67萬(wàn)元、11691.77萬(wàn)元和12075.13萬(wàn)元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的21.27%、23.72%和24.37%。從存貨結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司存貨中的原材料分別為3681.66萬(wàn)元、4453.32萬(wàn)元和5638.07萬(wàn)元，分別占當(dāng)期存貨總額的34.85%、37.04%和45.47%。2019年至2021年，長(zhǎng)青科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.42次/年、2.93次/年、2.62次/年。而公司所采購(gòu)的主要原材料為鋁材類，自今年3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，而供應(yīng)量維持高位，若鋁價(jià)未來(lái)持續(xù)下跌，長(zhǎng)青科技將存在存貨減值風(fēng)險(xiǎn)。

        輔導(dǎo)期內(nèi)解除IPO對(duì)賭協(xié)議

        據(jù)招股書(shū)介紹，長(zhǎng)青科技的前身為常州長(zhǎng)青埃濰交通設(shè)備有限公司(簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)青有限”)，2010年12月，長(zhǎng)青有限召開(kāi)董事會(huì)，同意公司注冊(cè)資本由220萬(wàn)美元增加至275萬(wàn)美元，新增注冊(cè)資本55萬(wàn)美元，新增注冊(cè)資本由新股東深創(chuàng)投、常州紅土、武進(jìn)紅土、北京紅土、東方富海和交銀國(guó)際認(rèn)繳，認(rèn)繳金額分別為22萬(wàn)美元、11萬(wàn)美元、8.8萬(wàn)美元、5.87萬(wàn)美元、4.4萬(wàn)美元和2.93萬(wàn)美元，出資比例分別為8%、4%、3.2%、2.13%、1.60%和1.07%。

        據(jù)招股書(shū)介紹，深創(chuàng)投、武進(jìn)紅土曾于2019年末分別持有江蘇麗島新材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱“江蘇蘇麗”)0.89%和0.85%的股份。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)青科技分別向江蘇蘇麗采購(gòu)了1126.93萬(wàn)元、2202.81萬(wàn)元和3663.13萬(wàn)元，其原材料采購(gòu)占比分別為6.40%、9.27%和15.89%。

        自上述機(jī)構(gòu)入股以來(lái)，長(zhǎng)青科技的控股股東及實(shí)控人便和其簽訂了多個(gè)批次、對(duì)應(yīng)不同投資者的對(duì)賭協(xié)議。相關(guān)投資協(xié)議中存在業(yè)績(jī)承諾、業(yè)績(jī)補(bǔ)償、股份回購(gòu)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、優(yōu)先清算、反稀釋等特殊權(quán)利條款，但長(zhǎng)青科技并沒(méi)有在招股書(shū)中進(jìn)行詳細(xì)披露。

        2021年8月至11月，協(xié)議各方簽訂了《投資合同書(shū)之補(bǔ)充合同》，上述關(guān)于業(yè)績(jī)承諾、業(yè)績(jī)補(bǔ)償、上市承諾的條款，自長(zhǎng)青科技向中國(guó)證監(jiān)會(huì)或證券交易所遞交首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申報(bào)材料之日起自動(dòng)終止、自始無(wú)效且不再恢復(fù)，并按照長(zhǎng)青科技現(xiàn)有及上市后適用的《公司章程》規(guī)定行使股東權(quán)利;同時(shí)約定，若長(zhǎng)青科技發(fā)生公司上市申請(qǐng)撤回、被駁回、不予核準(zhǔn)等情形，則由長(zhǎng)青科技控股股東或?qū)嶋H控制人進(jìn)行股份回購(gòu)。除此之外，長(zhǎng)青科技不存在其他對(duì)賭協(xié)議。

        根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》，投資機(jī)構(gòu)在投資發(fā)行人時(shí)約定對(duì)賭協(xié)議等類似安排的，原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理，但同時(shí)滿足以下要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人;二是對(duì)賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定;三是對(duì)賭協(xié)議不與市值掛鉤;四是對(duì)賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

        對(duì)于上述對(duì)賭協(xié)議是否徹底清除，是否存在潛在糾紛?是否仍將長(zhǎng)青科技作為協(xié)議當(dāng)事人?針對(duì)這些問(wèn)題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致函長(zhǎng)青科技證券事務(wù)部進(jìn)行采訪，長(zhǎng)青科技方面回復(fù)稱：如有采訪問(wèn)題超出招股說(shuō)明書(shū)中的內(nèi)容，我司在應(yīng)遵守信息披露制度的要求下，暫不方便回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》