《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        樂普醫(yī)療(300003.SZ)將向150名員工授予227.35萬股限制性股票。今年前三季度，該公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，更值得注意的是，該公司的發(fā)展似乎遇到了瓶頸。2022年該公司急于分拆子公司上市，為的就是緩解發(fā)展中遇到的資金壓力。

        業(yè)績(jī)下降 227.35萬股激勵(lì)150名員工

        2023年1月3日，樂普醫(yī)療發(fā)布了2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃預(yù)留授予激勵(lì)對(duì)象名單，該公司將以2022年12月30日為限制性股票預(yù)留授予日，以10.74元/股的授予價(jià)格向符合授予條件的150名激勵(lì)對(duì)象授予227.35萬股限制性股票。

        年報(bào)顯示，樂普醫(yī)療是心血管疾病全生命周期整體解決方案提供商，業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理三大板塊。

        在醫(yī)療器械領(lǐng)域，樂普醫(yī)療主要涉及心血管醫(yī)療器械、診斷試劑和外科等相關(guān)領(lǐng)域。心血管領(lǐng)域醫(yī)療器械是公司最核心業(yè)務(wù)，主要包括冠脈植介入、外周植介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、心臟節(jié)律管理(CRM)、電生理等心血管細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品。該公司還是心血管器械領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)運(yùn)營(yíng)的雙重領(lǐng)導(dǎo)者。同時(shí)，公司還布局體外診斷、外科麻醉等細(xì)分領(lǐng)域。

        在藥品領(lǐng)域，樂普醫(yī)療的產(chǎn)品包括原料藥和制劑，主要聚集于泛心血管疾病患者用藥，包括降血脂、降血壓、降血糖、抗心衰、抗血栓等用藥。2021年該公司有57.88%的收入來自醫(yī)療器械，30.587%的收入來自藥品，11.55%的收入來自醫(yī)療服務(wù)及健康管理。

        2009年就登陸A股市場(chǎng)的樂普醫(yī)療在過去幾年保持著較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從2019年至2021年，該該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為12.41億元、14.13億元和18.55億元，同期增速分別為18.21%、13.87%和31.29%。

        然而，2022年前三季度，樂普醫(yī)療的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下降。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.6億元，同比下降了10.11%;同期歸屬于上市股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為18.1億元和18.0億元，同比分別下降了5.78%和13.44%。

        對(duì)于業(yè)績(jī)的下降，樂普醫(yī)療表示，主要由于2021年新冠疫情相關(guān)抗原類檢測(cè)試劑收入基數(shù)較高所致。2022年前三個(gè)季度該項(xiàng)目業(yè)務(wù)總營(yíng)收占比7.5%，新冠抗原營(yíng)業(yè)收入較去年同比下降77%。

        發(fā)展遇瓶頸 急于分拆子公司募資

        資料顯示，樂普醫(yī)療的子公司樂普診斷是該公司包括新冠抗原的體外診斷業(yè)務(wù)最大的構(gòu)成主體。2021年，該業(yè)務(wù)產(chǎn)品大量出口境外，推動(dòng)樂普診斷的營(yíng)業(yè)收入同比上漲270.8%，達(dá)到37.6億元。

        2022年3月，樂普診斷的新冠抗原產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)獲批。不過，同類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)有眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)早已是“一片紅海”。而且，國(guó)家醫(yī)保局也明確發(fā)文，產(chǎn)品價(jià)格與檢測(cè)試劑的每人次價(jià)格上限為15元。

        基于以上原因，2022年上半年，樂普醫(yī)療的新冠抗原的收入為4.8億元，同比下降80%。同期，其子公司樂普診斷的營(yíng)業(yè)收入為16.14億元，同比下降42.42%。以此計(jì)算，該業(yè)務(wù)第三季度的收入為1.82億元。若第四季度維持該水平，該業(yè)務(wù)全年的收入約8億元到9億元。

        由此可以預(yù)測(cè)，與2021年相比，樂普醫(yī)療的新冠抗原收入在2022年可能同比下降80%至90%。

        在業(yè)績(jī)下降的同時(shí)，樂普醫(yī)療在積極推動(dòng)子公司上市。截至目前，樂普醫(yī)療共計(jì)劃分拆3家子公司上市。其中1家終止，2家成功。

        2022年2月23日，樂普生物在港成功上市，發(fā)行1.27億股，募資8億港元，樂普生物主營(yíng)腫瘤治療領(lǐng)域。2022年11月8日，其子公司樂普心泰正式在港交所上市。樂普心泰成立于1994年，專注于結(jié)構(gòu)性心臟病介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化。樂普醫(yī)療的第三家子公司樂普診斷計(jì)劃在2022年登陸科創(chuàng)板，但沒能成功。

        樂普醫(yī)療為何要急于分拆子公司上市。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前樂普醫(yī)療業(yè)績(jī)壓力初顯，而作為需要燒錢研發(fā)的醫(yī)藥企業(yè)，樂普醫(yī)療存在較大的資金需求，為了獲取資金，樂普醫(yī)療選擇采用分拆旗下業(yè)務(wù)上市的方式融資。

        業(yè)績(jī)承壓的背后是樂普醫(yī)療增長(zhǎng)遇到了瓶頸。2021年該公司就增收不增利。2021年，樂普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為106.6億元、17.19億元，同比變動(dòng)32.61%、-4.58%。

        從2017年至2022年上半年，樂普醫(yī)療的研發(fā)投入分別為2.35億元、3.76億元、5.44億元、7.36億元、9.08億元和4.4億元，呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，可見該公司非常重視研發(fā)。

        然而，值得一提的是，大力研發(fā)投入的同時(shí)，樂普醫(yī)療耗費(fèi)了更多的資金用在銷售上。

        從2017年至2022年上半年，樂普醫(yī)療共計(jì)分別實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)10.62億元、18.69億元、21.72億元、18.39億元、21.09億元和8.23億元，共計(jì)98.74億元，為同期凈利潤(rùn)89.27億元的1.1倍，消耗掉了全部?jī)衾麧?rùn)。

        此外，樂普醫(yī)療的頭頂上還懸著一把“劍”，截至2022年第三季度末，該公司的商譽(yù)賬面價(jià)值為33.3億元。2022年半年報(bào)顯示，樂普醫(yī)療的子公司北京麗瞳、樂普佑康等在2022年上半年增資其他公司收獲權(quán)益之時(shí)，存在凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)，因此，共計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.63億元。

《電鰻快報(bào)》