由于實(shí)控人尚有大額債務(wù)未清償、銷售費(fèi)用率大幅高于行業(yè)均值，物聯(lián)網(wǎng)芯片廠商泰凌微電子(上海)股份有限公司(下稱“泰凌微”)科創(chuàng)板IPO遇阻，近日舉行的上市委會(huì)議決定暫緩審議。 

　　公司方面稱，實(shí)控人王維航可變現(xiàn)資產(chǎn)總額及債務(wù)到期日前的現(xiàn)金流入，預(yù)計(jì)能有效覆蓋各期借款本金和利息需償還金額，且“舊友”向王維航提供了1億元十年期無息信用借款的支援。

　　但從費(fèi)用明細(xì)來看，泰凌微銷售費(fèi)用超80%為職工薪酬，且境外人員的薪酬均值為境內(nèi)的1.47倍。

　　股權(quán)質(zhì)押臨近預(yù)警線

　　在1月12日舉行的2023年第5次發(fā)審會(huì)議上，參會(huì)上市委委員分別對(duì)泰凌微及其保薦代表人進(jìn)行現(xiàn)場提問，主要包括《合作備忘錄》的核查、2021年經(jīng)營情況等合計(jì)六個(gè)問題。

　　由于實(shí)控人尚有大額債務(wù)未清償、銷售費(fèi)用率大幅高于行業(yè)均值等兩大事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，上市委決定暫緩審議泰凌微科創(chuàng)板IPO。

　　《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在監(jiān)管此前的兩輪問詢中，上述兩大事項(xiàng)均被重點(diǎn)關(guān)注，但部分內(nèi)容回復(fù)及核查或仍未得到監(jiān)管認(rèn)可。

　　據(jù)悉，為向泰凌有限原股東中域高鵬支付股權(quán)收購款項(xiàng)、完成原股東中域高鵬結(jié)構(gòu)化安排的拆除，公司實(shí)際控制人王維航以借款方式籌集相關(guān)資金導(dǎo)致負(fù)有大額債務(wù)。截至2023年1月5日，王維航通過股票質(zhì)押借款余額1.85億元、向浦發(fā)銀行并購貸款余額3.32億元，合計(jì)借款余額5.17億元。

　　泰凌微相關(guān)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，王維航可變現(xiàn)資產(chǎn)總額及債務(wù)到期日前的現(xiàn)金流入預(yù)計(jì)能有效覆蓋各期借款本金和利息需償還金額，大額負(fù)債不會(huì)對(duì)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性產(chǎn)生直接的重大不利影響。

　　在問詢回復(fù)材料中，公司稱王維航將通過減持華勝天成股票、個(gè)人薪酬、出售房產(chǎn)、基金份額處置等方式來償還負(fù)債。據(jù)其測算，截至1月5日，王維航持有的5822萬股華勝天成股票(占總股本5.31%)價(jià)值3.15億元、海南和北京兩地合計(jì)4套房產(chǎn)總價(jià)值約1.5億元、個(gè)人薪酬及分紅約1800萬元、對(duì)外投資回報(bào)約1.7億元(含基金管理費(fèi)、LP份額價(jià)值等)，合計(jì)6.53億元。

　　不過，由于華勝天成近年來業(yè)績欠佳，其二級(jí)市場走勢亦表現(xiàn)低迷。截至2022年12月31日，王維航在安信證券股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的履約保障比例為152.45%，略高于預(yù)警線150%。

　　此外，王維航計(jì)劃自2023年1月4日起的六個(gè)月內(nèi)，通過集中競價(jià)或者大宗交易方式減持華勝天成不超過1456萬股(約占公司總股本1.33%)。一旦開始減持，華勝天成不僅股價(jià)承壓，而且第一大股東王維航持股比例將減少至5%以下，股權(quán)結(jié)構(gòu)更為分散。

　　值得關(guān)注的是，王維航的一名“舊友”向其提供了1億元十年期無息信用借款的支援。其中，3500萬元為現(xiàn)金，其余為價(jià)值不低于6500萬元的上市公司股票。公司方面稱，該“舊友”與王維航均為1998年創(chuàng)立華勝天成的管理團(tuán)隊(duì)成員。

　　2022年扣非凈利潤下降50%

　　相較恒玄科技、博通集成、炬芯科技、中科藍(lán)訊等同行，泰凌微的銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率明顯偏高。尤其是銷售費(fèi)用率，遠(yuǎn)高于同行公司。

　　“由于公司的下游應(yīng)用領(lǐng)域及產(chǎn)品形態(tài)豐富、直銷模式收入占比較高，且開展境外銷售，因此銷售費(fèi)用率相較同行公司的平均值高。”泰凌微方面回復(fù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者稱。

　　但從費(fèi)用明細(xì)來看，公司職工薪酬金額占銷售費(fèi)用超80%，且存在國內(nèi)及國外員工薪酬差異較大的問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，泰凌微境內(nèi)銷售人員39名，人均薪酬49.84萬元。境外銷售人員18人，人均薪酬122.96萬元，境外人員的薪酬均值為境內(nèi)的1.47倍。

　　對(duì)此，公司方面稱，銷售人員的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和職級(jí)、服務(wù)對(duì)象和客戶開發(fā)難度、境內(nèi)外收入水平和用工成本等方面的差異導(dǎo)致了境外銷售人員的平均薪酬顯著較高。

　　不過，從銷售收入?yún)^(qū)域分布和銷售模式來看，泰凌微高昂的境外成本并沒有顯現(xiàn)優(yōu)勢。公司近三年約55%營收來自境內(nèi)，經(jīng)銷收入營收占比已提升至55%左右。

　　需要注意的是，泰凌微主營無線物聯(lián)網(wǎng)(IOT)系統(tǒng)級(jí)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，近85%營收來自消費(fèi)電子領(lǐng)域。受下游市場需求減緩等因素影響，公司2022年業(yè)績亦大幅下滑，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營收6.1億元至6.2億元，同比下降6.09%至4.55%。取得扣非歸母凈利潤3300萬元至3600萬元，同比下降55.74%至51.71%。

　　對(duì)于前三季度業(yè)績的下滑，公司方面稱，主要受上年同期基數(shù)較高、本期行業(yè)景氣度不及預(yù)期、單位成本上升及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化等因素所致。截至2022年9月末，公司IOT芯片產(chǎn)品銷售均價(jià)1.8元/顆，同比下降6.7%。銷售數(shù)量2.24億顆，同比下降15.2%。

　　“公司所處細(xì)分行業(yè)雖然在短期內(nèi)受到一定沖擊，但未來仍將保持較高的景氣度。”泰凌微方面向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者提到，公司目前采取的產(chǎn)品策略是出于對(duì)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用未來的積極展望，為未來某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)應(yīng)用的爆發(fā)增長爭取先發(fā)優(yōu)勢。

《電鰻快報(bào)》