《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

        自2022年11月25日向深交所遞交了上市材料，截至2023年2月13日，廣州拉拉米信息科技有限公司(下稱“拉拉米”)IPO進(jìn)展依舊顯示“未上會(huì)”。不過(guò)，這兩個(gè)月里，拉拉米遭受太多的質(zhì)疑，尤其是推廣費(fèi)高企而研發(fā)投入極低，以及其提供“全渠道”代運(yùn)營(yíng)服務(wù)，讓人們質(zhì)疑拉拉米IPO是“空麻袋背米”。

        對(duì)于本網(wǎng)的求證函，拉拉米選擇了置若罔聞。

        一個(gè)營(yíng)銷公司

        證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了廣州拉拉米信息科技在深圳主板IPO的申請(qǐng)反饋文件，該公司做跨境電商小化妝品生意，用海外的幾個(gè)品牌，在中國(guó)市場(chǎng)推廣營(yíng)銷。從證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢看，主要問(wèn)題包括大額營(yíng)銷費(fèi)、高毛利率、還有可能的侵犯?jìng)€(gè)人信息等。

        根據(jù)天眼查信息，拉拉米成立于2012年，主要依托于天貓、京東等第三方平臺(tái)經(jīng)營(yíng)化妝品、母嬰用品和保健品三大類目。2015年3月，該公司還“出淘”自建平臺(tái)，上線拉拉米海淘商城。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，作為一個(gè)營(yíng)銷公司，公司除了人之外幾乎沒(méi)有硬成本，公司的總固定資產(chǎn)只有100萬(wàn)左右，負(fù)債率也不到20%。市場(chǎng)人士質(zhì)疑，現(xiàn)在化妝品大多數(shù)本來(lái)都是中國(guó)制造(歐萊雅等大牌都是上海奉賢)，拉拉米憑借幾個(gè)人就要來(lái)A股融資幾個(gè)億，公司有什么價(jià)值呢?

        公司的IPO資料顯示，李天天一開始就基本是白手創(chuàng)業(yè)，2015年安建投資出資1000萬(wàn)，上市公司搜于特4500萬(wàn)，前海潮尚出資4364萬(wàn)開始了拉拉米的運(yùn)作，期間，安建投資已經(jīng)部分套現(xiàn)。奇怪的是，2017年健坤投資是用2000萬(wàn)的債權(quán)入股，說(shuō)明當(dāng)時(shí)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)非常不好。

        總體計(jì)算，在上市之前，公司一共融資1.25億，而公司的財(cái)務(wù)信息顯示，公司現(xiàn)在有貨幣資金1.34億，也就是說(shuō)，假如沒(méi)有融資，公司基本就現(xiàn)金流枯竭了。

        研發(fā)投入極低

        拉拉米IPO說(shuō)明書顯示，公司的市場(chǎng)費(fèi)用非常高，其中通過(guò)小紅書等的推廣費(fèi)都超過(guò)1億，而毛利率還有50%左右，這化妝品的智商稅真的很高。數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年，拉拉米的銷售費(fèi)用分別為2.42億元、1.84億元和2.14億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為31.78%、23.47%和 25.50%;而同期行業(yè)的銷售費(fèi)用率平均值分別為16.85%、13.18%、14.61%。由此不難看出，拉拉米的銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

        事實(shí)上，包括歐萊雅等越來(lái)越多的國(guó)際化妝品現(xiàn)在都是中國(guó)制造，確切地說(shuō)，以前是韓國(guó)，現(xiàn)在是上海奉賢美谷OEM幾乎所有品牌，市場(chǎng)質(zhì)疑，拉拉米的幾個(gè)法國(guó)品牌是不是在法國(guó)生產(chǎn)，其實(shí)即使是法國(guó)生產(chǎn)也完全沒(méi)必要，因?yàn)橹袊?guó)早就可以O(shè)EM了。證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢里面也說(shuō)了究竟是如何孵化的，對(duì)方是什么企業(yè)等，究竟是不是真的歐洲產(chǎn)品。

        由于拉拉米提供的是“全渠道”代運(yùn)營(yíng)服務(wù)，其研發(fā)投入極低。2019年至2021年，拉拉米的研發(fā)費(fèi)用分別為508.13萬(wàn)元、527.42萬(wàn)元和665.69萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.67%、0.67%和0.79%;而同期行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率分別為1.69%、1.72%、1.67%，公司研發(fā)費(fèi)用率不足行業(yè)平均水平的一半。

        董事長(zhǎng)身纏百余條風(fēng)險(xiǎn)

        據(jù)天眼查顯示，董事長(zhǎng)李天天目前有14條任職信息，擔(dān)任股東6家，擔(dān)任高管9家，且實(shí)際控制12家企業(yè)。尤為注意的是，李天天周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)74條，預(yù)警提醒有82條。

        高風(fēng)險(xiǎn)信息方面，其擔(dān)任股東的上海佰麗嘉柏化妝品銷售有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷;曾擔(dān)任高管的廣州市勤昌信息技術(shù)有限公司有注銷備案信息。

        訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的廣州市鳳睿鳴國(guó)際貿(mào)易有限公司曾因合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的廣州拉拉米信息科技股份有限公司曾因服務(wù)合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的廣州市鳳睿鳴國(guó)際貿(mào)易有限公司曾因侵害商標(biāo)權(quán)糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的廣州拉拉米信息科技股份有限公司曾因肖像權(quán)糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的廣州拉拉米信息科技股份有限公司曾因合同糾紛而被起訴……

        報(bào)告期內(nèi)，拉拉米子公司存在3起稅務(wù)罰款事項(xiàng)。為此，證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明上述行政處罰是否構(gòu)成重大違法行為，是否構(gòu)成發(fā)行上市障礙，公司認(rèn)定不構(gòu)成重大違法的依據(jù)是否充分;公司控股股東、實(shí)際控制人是否存在受到行政處罰或刑事制裁等違法行為。

        董事長(zhǎng)百余條風(fēng)險(xiǎn)纏身，且實(shí)際控制12企業(yè)，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將進(jìn)一步跟蹤報(bào)道拉拉米IPO進(jìn)展。

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