近日，南極電商(4.950,-0.03,-0.60%)披露了2022年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年虧損達到2.4億元至3.1億元，相比2021年業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑，這是公司2015年借殼上市以來，首次出現(xiàn)業(yè)績虧損。在公告中，南極電商認為業(yè)績轉(zhuǎn)虧主要是因為主營業(yè)務(wù)收入下滑及子公司時間互聯(lián)計提了4.5-5.0億元商譽減值。

        大額商譽計提雖說是公司業(yè)績虧損的核心要素，但公司自2020年第二季度后的業(yè)績走頹這一點也不容忽視，業(yè)績規(guī)模、銷售毛利率和銷售凈利率均出現(xiàn)了大幅下滑。難道說，靠賣吊牌、不生產(chǎn)的輕資產(chǎn)運營方式行不通了?

        值得關(guān)注的是，公司收購的品牌IP雖然變多了，但由于質(zhì)量管理不到位等，公司旗下品牌IP多次因抽檢不合格被官方點名以及被消費者投訴【進入黑貓投訴】，這似乎也降低了南極人品牌IP的商業(yè)價值，甚至被消費者調(diào)侃為“給錢就能貼牌”、“萬物皆可南極人”等。

上市后首虧 賣吊牌賺錢的生意不好做了？

        南極電商此前經(jīng)營南極人品牌內(nèi)衣和相關(guān)產(chǎn)品，直到2008年，公司意識到電商的巨大潛力，果斷砍掉了生產(chǎn)廠和自有經(jīng)銷商，全力做電商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)，趕上電商發(fā)展的紅利，也迎來了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

        通過“南極人”品牌不斷外延品類實現(xiàn)了高增長的南極電商，并不只局限于這一品牌，除了“南極人”單一品牌IP下的縱向品類延伸，公司更是頻繁收購收購傳統(tǒng)品牌，增加可授權(quán)的LOGO品牌數(shù)量。

        2016年，南極電商以5.9億美元收購擁有近70年發(fā)展歷史的世界知名品牌——卡帝樂鱷魚，從此開啟了品牌矩陣的發(fā)展戰(zhàn)略。同年8月，南極電商簽約了韓國美妝網(wǎng)紅Pony，并推出品牌“PonyCollection”，試圖依靠Pony的CP價值擴大品牌影響力。12月，公司又以5000萬現(xiàn)金向龍巧國際收購“Classic Teddy”商標。

        南極電商對于卡帝樂鱷魚、經(jīng)典泰迪的收購無疑是成功的。收購時卡帝樂鱷魚中國區(qū)的營業(yè)收入僅為3800萬。但經(jīng)過南極電商的運作，這一品牌在電商平臺的GMV增長到了2021年的46.93億元，經(jīng)典泰迪的GMV也是高達4.25億元。

        值得關(guān)注的是，收購商標的策略似乎也并非一直奏效。2021年后，公司更是加快了品牌收購的步伐。2021年7月，公司與快時尚品牌C&A共同設(shè)立合資公司，南極電商控股60%，并成為“C&A”品牌在中國區(qū)唯一的線上運營合作商。2022年初，公司收購百家好系列包括BASICHOUSE、MindBridge、JUCYJUDY等78件商標，進一步拓寬公司的產(chǎn)品維度。

        縱使是增加了如此多的品牌，也難以阻擋公司的業(yè)績頹勢。2020年第三季度后，公司營收、扣非歸母凈利潤有5個季度均呈下滑趨勢，單季度營收由2020年第三季度的11.46億元下滑至2022年第三季度的8.22億元;單季度扣非歸母凈利潤則是由2.61億元下滑至0.52億元。

        除此之外，公司銷售毛利率、銷售凈利率也處于下滑趨勢中，截至2022Q3，公司的銷售毛利率已下降至16.45%，銷售凈利率已下降至9.73%。特別是，2022年公司業(yè)績還出現(xiàn)了虧損的狀況。從各項盈利指標來看，賣吊牌似乎不再是一個“躺著賺錢”的業(yè)務(wù)。

品控不合格多次被官方點名 南極電商未守住品質(zhì)底線被貼牌“反噬”？

        南極人的介紹頁面中，依舊打著“國貨老牌”的招牌，然而公司銷售品類更是不再局限于內(nèi)衣，男裝、女裝、家紡、母嬰服飾及用品、服飾配件、箱包、戶外、居家日用、個人護理、電器應(yīng)有盡有，可謂是“萬物皆可南極人”。

        在ODM模式下，工廠既是供應(yīng)商，又是南極電商客戶。南極電商合作的供應(yīng)商主要是中小型工廠，制造產(chǎn)品的工廠對南極而言，是實質(zhì)上的客戶。南極電商幫助他們解決訂單焦慮，持續(xù)出貨，南極整合的是較為零散的供應(yīng)商，對這些供應(yīng)商來說，南極電商的議價能力話語權(quán)很強。

        通過售賣自己的品牌，南極電商賺得盆滿缽滿，在白牌電商中獲得了較大的成功。但如果只注重利益忽視了產(chǎn)品質(zhì)量的話，最終只會讓自己的口碑出現(xiàn)下滑，最終“最值錢”的品牌也會變得“不值錢”。

        南極電商旗下核心品牌“南極人”授權(quán)店鋪就多次出現(xiàn)了“商品質(zhì)量未達到國家制定標準及部分商品存在偷標、漏標”的行為，這或多或少會影響品牌口碑，也出現(xiàn)了消費者“給錢就能貼牌”的嘲諷。

        2022年4月，福建省市場監(jiān)管局發(fā)布2022年第61期至70期工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量省級監(jiān)督抽查結(jié)果公告。標稱福安市聯(lián)禾電器有限公司生產(chǎn)的南極人牌按摩椅(型號A1;批號2021-10)，電氣間隙、爬電距離和固體絕緣不合格2022年9月，南極人品牌兒童套裝，明示下裝白/藍/藏青色面料纖維的含棉量為100%，實測無棉含量，而是含聚酯纖維92%、氨綸8%。除此之外，公司女士內(nèi)褲也被查出纖維含量不合格。除了南極人品牌外，南極電商另一核心品牌卡帝鱷也是抽檢黑榜的?？?。

        偶爾的產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題尚可理解，但南極電商旗下授權(quán)品牌如此高頻地出現(xiàn)在官方抽檢黑名單中，是否說明公司在質(zhì)量管理方面未能勤勉盡責呢?或許南極電商應(yīng)更好地平衡好工廠既是供應(yīng)商，又是客戶的定位。

        除了官方抽檢不合格外，南極電商旗下品牌口碑似乎也出現(xiàn)了下滑，公司旗下產(chǎn)品均為吊牌產(chǎn)品已成為明牌。在黑貓投訴平臺上，有關(guān)“南極人”詞條的投訴高達2078條，投訴內(nèi)容多涉及“產(chǎn)品質(zhì)量差”、“售后服務(wù)差”等。

(資料來源：黑貓投訴平臺)

(資料來源：黑貓投訴)

        現(xiàn)在看來，南極電商在靠“賣吊牌”獲利的同時，或應(yīng)加強產(chǎn)品質(zhì)量管理及經(jīng)銷商管理。只有這樣，才能讓公司旗下商標保持商業(yè)價值，而不致于被“貼牌產(chǎn)品”反噬。

《電鰻快報》