雖然在4月最后兩個交易日，A股市場出現了較為明顯的反彈，特別是上證綜指，在部分大盤藍籌股的推動下，指數重返3300點并接近年內高點，給月底的行情增添了一些亮色。但人們也不得不承認，開始于4月中旬的這輪股市殺跌走勢還是很兇猛的，而像創業板、北交所等，盡管月底時也有反彈，但整個形態并沒有得到有效的改善，創業板指數仍然徘徊于今年3月份的位置，而北證50指數的走勢就更為疲弱，目前的點位是該指數公布以來的最低值。

　　那么，是什么原因導致了股市的這波下跌，而且其殺傷力集中表現在那些被認為帶有較強成長色彩的板塊上呢？剛披露完畢的上市公司今年一季度報表，似乎給了投資者答案。報表顯示，在已公布一季報的上市公司（占到應披露報告的98%以上）中，主營收入同比增速為1.97%，較去年四季度回落了4.57個百分點。在此背景下，盈利狀況自然也不太理想，扣除金融企業的凈利潤，同比增速為負4.58%，環比回落了3.70個百分點。就全市場而言，屬于金融以及公用事業領域的上市公司，業績相對比較穩定，有的還有一定的增長，而屬于制造業的上市公司，特別是那些中小型上市公司，則情況普遍不太理想。原本不少人認為，自去年年底我國優化了疫情防控政策以后，抗疫因素對經濟的影響開始消除，宏觀經濟理應強勁復蘇。但現在看來，盡管人們也的確看到了某些復蘇的勢頭，特別是在消費領域，相應的態勢還是比較明顯，但總的來看，實際情況是低于預期的。而且在經濟復蘇過程中，過去一些被掩蓋的問題一下子顯露出來，對經濟活動的拖累變得較為突出。而這些問題，在上市公司的一季報中就得到了顯現。雖然人們在日常生活中對此也是有所感覺的，但時下看到了擺在眼前的數據，多少會帶來一些震撼，當發現企業的經營業績仍然處于探底中時，在股市上的操作自然會較為謹慎。在這段時間大盤的下跌，與低于預期的上市公司一季報的披露無疑有著很大的關聯。

　　不過雖然今年的一季報有點不盡人意，但仔細分析，還是能從中發現一些積極因素。譬如說，盡管不少企業的經營狀況同比環比都是下降的，但是下降的速度是逐漸趨緩的，也就是說在一定程度上出現了邊際改善的跡象。考慮到今年一月份疫情對經濟生活的影響還是較大的，二月份的復工又比預期的要晚一點，而這些對一季度的企業生產是有一定負面影響的，主要靠三月份的爬坡，一季度的數據還不至于太差，而這也反映出一旦經濟進入到正常運行的軌道，保持一種常態化的溫和增長不應該是什么大問題，而這一點從進出口數據中也能夠見到端倪。今年的五一假期安排得比較長，有關部門借此機會刺激消費的意圖十分明顯，而市場上也的確出現了帶有某種“報復性”特征的消費熱。如果消費能夠真正啟動，那么整個經濟活動的強度也會提振。因此，二季度經濟格局總體向好應該是大概率的事情。當然，剛公布的采購經理人指數也顯示，現在企業家的信心指數有所反復，經濟復蘇的道路也是充滿了曲折，但這一點似乎還不足以使得經濟運行邊際改善的局面被改變，至少從五一假期所表現出來的消費活力來看，經濟運行正在走向良性循環的道路。

　　在四月底，股市出現了探底后回升的格局，從上證綜指的走勢來看，大致上已經來到了今年以來市場波動區間的上軌，在這位置上再要有很大幅度的上漲，目前來看條件可能并不太具備，但只要剎住了下跌勢頭，穩住了市場人氣，就有機會展開結構性行情。不少人注意到了TMT板塊的再度活躍，同時一度跌得很慘的新能源板塊也有企穩的跡象，而“中特估”概念更是不時表現出活力。所有這些，都提示出了在今年的五月份，A股市場不會寂寞，投資機會還是很多的。

《電鰻快報》