《電鰻財經》文/商一煬

        5月11日開盤，*ST煉石(000697)直接封在了漲停板，四川省國資委旗下公司將通過增發入駐該公司，給其帶來一線生機。

        《電鰻財經》據公開信息研究發現，*ST煉石連續四期財報虧損，已經資不抵債，本次該公司披露《2023年度向特定對象發行A股股票預案》，擬募集資金10.90億元，將由四川省國資委旗下的四川發展航空產業投資集團有限公司(簡稱“航投集團”)認購。增發完成后，航投集團及一致行動人將合計控股32.41%，成為新的控股股東，實控人將由張政變更為四川省國資委。

        四川國資委入主 10.9億元增發資金解困

        根據發行預案，*ST煉石本次擬發行股票不超過20148.4817萬股，發行價格為5.41元/股，募集資金總額不超過10.90億元，扣除發行費用后全部用于償還有息負債及補充流動資金，以緩解公司債務壓力，降低資產負債率，優化公司資本結構。

        本次發行全部由航投集團認購。

        發行前，張政為*ST煉石的控股股東、實際控制人，控股比例為17.44%;航投集團之一致行動人引領資本、引領資本1號資管計劃分別持股10.33%、1.80%。發行后，按照發行股份上限計算，張政的持股比例降低至13.41%，失去控制權;

        航投集團持股比例為23.08%，航投集團及其一致行動人的持股比例合計達到32.41%，成為新的控股股東。

        四川省國資委是航投集團的實際控制人。從持股結構上看，四川省國資委和財政廳分別持有四川發展(控股)有限責任公司(簡稱“四川發展”)90%和10%的股權，四川發展持有航投集團100%股權。

        據披露信息，航投集團更多是發揮平臺作用，該公司凈資產2.68億元，2022年凈利潤87.1萬元。

        引來救命活水 資產整合可期

        以增發方式注資，將很大程度上讓資不抵債的*ST煉石實現財務解困，同時在產業整合上，也有強烈預期。

        短期看，借助本次增發，*ST煉石首先謀求“活過來”。

        *ST煉石已經是三年一期持續虧損。2020年至2023年3月，該公司營業收入分別為113148.42萬元、98601.09萬元、123570.19萬元和36317.69萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-47955.44萬元、-55466.95萬元、-80211.44萬元和-8799.70萬元。

        資不抵債，且付息壓力大，持續經營能力堪憂。2022年、2023年一季度，*ST煉石經營活動產生的現金流量凈額分別為5647.01萬元和-15254.69萬元。截至2023年3月31日，*ST煉石負債總額342198.12萬元，歸屬于母公司股東權益合計-49041.07萬元;資產負債率117.13%，流動比率0.29。

        債務結構上，短期債務負擔重。截至2023年3月31日，該公司短期借款余額133225.40萬元，其他應付款余額107618.66萬元，一年內到期的非流動負債余額31571.09萬元。2020年至2022年，該公司的利息支出分別為9226.46萬元、12618.24萬元、17526.34萬元，利息費用逐年增長。

        此外，*ST煉石現在的實際控制人張政的持股已經100%質押，且質押的大多數股票已處于平倉線下，質權人自2022年下半年至今已強制平倉918.78萬股。

        長遠看，*ST煉石作為上市公司，資產整合的平臺效用將得到發揮。

        截至目前，航投集團、四川發展及其下屬公司與*ST煉石及其下屬公司不存在同業競爭。

        《電鰻財經》注意到，航投集團的定位是四川發展航空航天產業板塊的資產整合、產業投資和資本運營平臺。

        據披露，航投集團成立以來，與四川航空股份有限公司、四川川航物流有限公司共同設立四川賽德航空科技有限公司，打造全國首家空客A321飛機客改貨服務平臺，主要提供以空客A321飛機為主的客改貨全流程改裝、貨機租賃及交易等服務。此外，航投集團還計劃與其他合作方，圍繞航空航天、高端制造、電子信息等先進制造業領域開展私募股權投資。

        《電鰻財經》將持續關注*ST煉石增發及發展動態。

《電鰻快報》