《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        股票剛解禁，和元生物就遭遇了股東們的減持。該公司在上市當(dāng)年就出現(xiàn)業(yè)績“變臉”，凈利潤出現(xiàn)大幅下降，今年第一季度更是出現(xiàn)虧損。面對(duì)下游需求減弱以及競爭對(duì)手的“合圍”，和元生物未來將如何突圍?

        業(yè)績“變臉”股東紛紛減持

        5月30日晚間，和元生物技術(shù)(上海)股份有限公司(以下簡稱和元生物，688238.SH)發(fā)布公告，近日該公司收到股東倚鋒九期發(fā)來的《關(guān)于股份減持進(jìn)展的告知函》，截至2023年5月29日，倚鋒九期通過集中競價(jià)交易、大宗交易累計(jì)減持公司股份數(shù)量為409萬股，占減持計(jì)劃實(shí)施前公司總股本比例為0.8298%。

        今年3月30日，和元生物發(fā)布公告，因自身運(yùn)營管理需求，該公司股東倚鋒九期計(jì)劃通過集中競價(jià)、大宗交易的方式減持所持公司股份，減持股份數(shù)量合計(jì)不超過818萬股，占公司總股本比例不超過1.6596%。

        截至此次減持計(jì)劃實(shí)施前，和元生物的股東倚鋒九期持有公司股份818萬股，占減持計(jì)劃實(shí)施前公司總股本的1.6596%，其一致行動(dòng)人倚鋒十期持有公司股份1862萬股，占減持計(jì)劃實(shí)施前公司總股本的3.7746%，以上合計(jì)持有公司股份2680萬股，占減持計(jì)劃實(shí)施前公司總股本的5.4342%。

        和元生物于2022年3月登陸科創(chuàng)板，其股份于今年3月23日解禁。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，除了上述股東外，該公司的另一股東華睿盛銀及其一致行動(dòng)人也于3月30日計(jì)劃在未來通過集中競價(jià)、大宗交易的方式減持所持公司股份，減持股份數(shù)量合計(jì)不超過1480萬股，占公司總股本比例不超過3%。

        截至上述減持前，華睿盛銀、諸暨富華、華睿胡慶余堂、華睿火炬、華睿嘉銀、華睿新銳為一致行動(dòng)人，合稱“華睿盛銀及其一致行動(dòng)人”，合計(jì)持有和元生物股份3387萬股，占該公司總股本的6.8671%。

        年報(bào)顯示，和元生物是一家聚焦基因治療領(lǐng)域的生物科技公司，專注于為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因功能研究等CRO服務(wù)，以及為基因藥物的研發(fā)提供IND-CMC藥學(xué)研究、臨床樣品GMP生產(chǎn)等CDMO服務(wù)。

        2022年，和元生物的收入來自生物醫(yī)藥，其中，23%的收入來自基因治療CRO業(yè)務(wù)，75%的收入來自基因治療CDMO業(yè)務(wù)，2%的收入來自生物制劑、試劑及其他。

        在上市之前，和元生物連續(xù)兩年保持業(yè)績大幅增長。從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為-3486萬元、2667萬元和4099萬元，同期增速分別為-32.06%、176.49%和53.69%。

        然而，在上市當(dāng)年，和元生物就出現(xiàn)了業(yè)績“變臉”，2022年該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.9億元，同比上升了14.26%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為3903萬元和3080萬元，同期增速分別為-28.07%和-24.87%。

        對(duì)于業(yè)績“變臉”，和元生物解釋稱，2022年度，由于全國疫情特別是上海地區(qū)疫情的暴發(fā)性及間斷式影響，以及宏觀經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境低迷，報(bào)告期內(nèi)公司在市場業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能擴(kuò)建、項(xiàng)目交付等方面受到不同程度的影響，導(dǎo)致營業(yè)收入和利潤短期內(nèi)出現(xiàn)一定波動(dòng)。其中，第二季度因上海實(shí)行嚴(yán)格的疫情管控政策，物流不暢、封閉管理等應(yīng)急狀況較大影響了CRO業(yè)務(wù)增長，同時(shí)致使企業(yè)防疫成本大幅增加;第四季度隨著疫情管控趨嚴(yán)后的全面放開，業(yè)務(wù)開展受阻明顯，后期人員出現(xiàn)大面積集中感染，導(dǎo)致較多CDMO項(xiàng)目交付延遲，同時(shí)臨港產(chǎn)業(yè)基地由于投產(chǎn)在即增加大量儲(chǔ)備人員，導(dǎo)致運(yùn)營成本大幅增長，使CDMO業(yè)務(wù)毛利有所下降。

        下游需求減弱 還遇競爭對(duì)手“合圍”

        2023年第一季度，和元生物業(yè)績?nèi)蕴幱谒ネ酥校瑘?bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3079萬，同比下降了57.89%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-3174萬元和-3297萬元。

        事實(shí)上，和元生物的業(yè)績下降與下游細(xì)胞基因療法(CGT)行業(yè)的需求減弱有直接關(guān)系。據(jù)行業(yè)媒體深藍(lán)觀報(bào)道指出，2022年細(xì)胞基因療法(CGT)領(lǐng)域投融資金額降低26%，事件數(shù)量降低約49%，醫(yī)藥行業(yè)大環(huán)境的景氣度極大影響了CGT行業(yè)玩家的融資;同時(shí)，有CGT業(yè)內(nèi)的Biotech創(chuàng)始人也提到，CGT Biotech的融資環(huán)境較前兩年冷了下來，機(jī)構(gòu)出手變得更加謹(jǐn)慎。

        行業(yè)頭部企業(yè)藥明康德旗下的藥明生基作為CGT CDMO在全球占據(jù)超過6-7%的市場份額，其發(fā)展情況對(duì)行業(yè)參與者具備很強(qiáng)的參考意義。

        藥明生基的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2022年，該公司代表CGT CTDMO的Wu Xi ATU營收為13.08億元，同比增長27.44%，但其盈利能力數(shù)據(jù)不佳，毛利率為-6.68%，同比下降4.65%，且遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)線25%-40%的毛利率。

        除了因下游遇冷而導(dǎo)致需求減弱外，和元生物還遇到眾多強(qiáng)勁對(duì)手的競爭。從資源儲(chǔ)備、人才培養(yǎng)以及業(yè)務(wù)規(guī)模上，該公司面臨藥明生物、金斯瑞生物、博騰股份等制藥CRO/CDMO公司的競爭。這些頭部公司持續(xù)擴(kuò)大在基金治療CRO/CDMO的投入，和元生物想要突圍，不止是要通過上市來補(bǔ)足資本實(shí)力，更需要全方位的提升自身。

        從2018年至2020年，和元生物研發(fā)費(fèi)用分別為2026.77萬元、2379.86萬元和2198.26萬元，絕對(duì)金額仍較小。2021年和2022年，該公司的研發(fā)投入金額分別為2362萬元和3483萬元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為9.23%和11.96%。

《電鰻快報(bào)》