上一篇中，我們明確了債券的定義，并對債券的基本要素有了一定的了解。這一篇我們來進(jìn)一步看看，債券有什么特征?債券和股票有啥區(qū)別?債券市場是怎么回事兒?

        債券有哪些基本特征?

        作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，債券有以下幾個(gè)典型特征。

        (一)債券具有償還性。債券發(fā)行人將按約定到期償還本金。俗話說的好，“有借有還，再借不難”，債券到期后，債券投資者按約定可收回本金。

        (二)債券具有流動(dòng)性。在債券市場上，債券一般都可以自由轉(zhuǎn)讓。簡單來說，我們不單可以持有債券，我們還可以交易變現(xiàn)。

        (三)債券具有收益性。債券的收益主要來自于兩部分：第一部分是利息收入，第二部分是在交易市場上買賣交易獲得的價(jià)差收入。其中，利息收入是債券最穩(wěn)定的收益來源，計(jì)算利息收入可以用債券票面面值乘以票面利率。價(jià)差收入是指債券在債券市場買入賣出獲得的價(jià)格差。

        (四)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相對較低。債券收益相對穩(wěn)定、市場價(jià)格波動(dòng)小、債務(wù)人破產(chǎn)時(shí)持有人享有剩余資產(chǎn)優(yōu)先索取權(quán)，是一種風(fēng)險(xiǎn)較低的投資工具。

        對于不同類型的債券而言，所具有的主要特征也存在差異，例如，收益率較高的債券往往伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)性，流動(dòng)性也較差。因此，投資者應(yīng)當(dāng)了解債券的不同特點(diǎn)，在償還性、流動(dòng)性、收益性與安全性之間進(jìn)行權(quán)衡，做出合適的投資決策。

        債券與股票有啥區(qū)別?

        債券與股票的名頭在江湖中叱咤已久，相信大家已了解不少。下圖是中國近十年來債券市場與股票市場的規(guī)模走勢圖，從中我們可以發(fā)現(xiàn)， 2015年后，中國債券市場余額規(guī)模超過了股票市場市值規(guī)模。

        中國近十年股票市場、債券市場規(guī)模

        注：數(shù)據(jù)來源wind，數(shù)據(jù)區(qū)間為2012/1/1-2021/12/31。

        那么，作為證券市場兩個(gè)最基本和最主要的品種，債券與股票究竟有什么區(qū)別呢?

        債券與股票最大的區(qū)別體現(xiàn)在資產(chǎn)性質(zhì)上。兩者本質(zhì)上都是直接融資工具，但債券是一種債權(quán)債務(wù)憑證，通常定期付息到期還本，一般可以轉(zhuǎn)讓;而股票是一種所有權(quán)憑證，通常來說不用還本，只能轉(zhuǎn)讓。

        除此之外，二者之間還有以下區(qū)別。

        與股票相比，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相對較低，在二級(jí)市場的價(jià)格波動(dòng)更平穩(wěn)。

        當(dāng)然，這里也請大家注意，開展證券投資風(fēng)險(xiǎn)是如影隨形的，債券風(fēng)險(xiǎn)水平低并不意味著“債券不會(huì)虧損”。除價(jià)格波動(dòng)外，利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，都是參與債券投資會(huì)面臨的一種或多種風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，債券還存在信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生違約，債券的發(fā)行人不能按時(shí)兌付約定的利息和本金，造成的損失也會(huì)很大。因此，同股票投資相同，構(gòu)建組合、開展分散化投資，也是進(jìn)行債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要策略之一。

        債券市場是什么?都有哪些?

        簡單來說，債券市場就是債券發(fā)行與交易的場所。

        按照組織形式來說，我國的債券市場分為場內(nèi)市場與場外市場。其中，場內(nèi)市場指的是交易所債券市場，包括上交所與深交所;場外市場包括銀行間債券市場與銀行柜臺(tái)市場。

        我國債券市場組成示意圖

        ?銀行間債券市場

        銀行間債券市場是銀行、基金公司等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行債券發(fā)行、買賣與回購的場外批發(fā)市場。銀行間債券市場內(nèi)的單筆交易規(guī)模巨大，動(dòng)輒千萬上億。

        《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》規(guī)定，僅有具有法人資格的商業(yè)銀行(及其分支機(jī)構(gòu))、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)與獲準(zhǔn)參與人民幣業(yè)務(wù)的外國銀行分行可參與我國銀行間債券市場交易，個(gè)人投資者沒有交易資質(zhì)。不過，個(gè)人投資者可以通過投資金融理財(cái)產(chǎn)品(如公募基金等)方式間接參與銀行間債券市場。

        銀行間債券市場是我國債券市場當(dāng)之無愧的主體。央行最新的數(shù)據(jù)表明，2022年10月我國銀行間債券市場的現(xiàn)券成交金額為19.6萬億元，占當(dāng)月債券市場總交易量的90.7%。

        ?交易所債券市場

        交易所債券市場是債券發(fā)行、交易的場內(nèi)市場。債券交易的參與者既有機(jī)構(gòu)投資者也有個(gè)人投資者，屬于批發(fā)零售混合市場。

        對于個(gè)人投資者來說，想要在交易所債券市場買賣債券，需開立一個(gè)場內(nèi)交易賬戶，之后就可以像買賣股票一樣買賣債券了。不過，因?yàn)橘Y金量與資質(zhì)的限制，大部分人僅能購買國債、政策性金融債和一部分高信用等級(jí)的公司債。

        ?銀行柜臺(tái)市場

        相信不少人都在銀行柜臺(tái)購買過國債。銀行柜臺(tái)市場是指通過銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)(含電子交易系統(tǒng))進(jìn)行債券交易的場外零售市場。銀行柜臺(tái)市場只能進(jìn)行現(xiàn)券交易，參與者限定為個(gè)人投資者。在銀行柜臺(tái)，投資者們可以買到記賬式國債、政策性金融債、部分地方政府債等債券。

        銀行柜臺(tái)市場的規(guī)模不大，2022年10月的現(xiàn)券成交額僅為113.3億元。不過，對于個(gè)人投資者來說，通過銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)柜面、電子銀行(包括網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行)渠道參與債券投資也是起點(diǎn)低、門檻低、方便快捷的主要途徑之一。

        以上關(guān)于債券的基礎(chǔ)知識(shí)，你學(xué)會(huì)了嗎?

        下一篇，我們將解碼債券的不同類型，帶大家詳細(xì)了解債券的大家庭。請大家拭目以待~

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        數(shù)據(jù)及圖表來源：易方達(dá)投資者教育基地

《電鰻快報(bào)》