每當(dāng)債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，一個(gè)問題頻頻會(huì)被問到：“債券基金拿債券、吃利息，難道不香嗎?為什么我還會(huì)被套?”

        債券“固定”的不是市場(chǎng)價(jià)格

        債券是主要的固定收益類證券之一，有投資者認(rèn)為投資債券就一定能獲得“固定”的收益，這是一種誤解。

        債券“固定”的是未來(lái)獲得利息(現(xiàn)金流入)的要求權(quán)及支付時(shí)間，并非其市場(chǎng)價(jià)格。債券市場(chǎng)價(jià)格也同股票一樣，會(huì)受各種因素的綜合影響產(chǎn)生波動(dòng)。

        公募債券基金主要采用市值法估值，持倉(cāng)債券資產(chǎn)的市價(jià)波動(dòng)，會(huì)在基金凈值中充分、客觀地反映出來(lái)，使基金凈值隨之出現(xiàn)波動(dòng)，在一些特殊階段和市場(chǎng)環(huán)境下，部分債券(如部分信用債品種)價(jià)格的波動(dòng)幅度甚至?xí)浅４螅瑢?dǎo)致持券基金凈值波動(dòng)也顯著加大。這樣，投資者可能會(huì)面對(duì)不同程度的階段性虧損。 【鏈接：固收系列(九)|債券基金的估值方法有哪幾種?】

        另外，市場(chǎng)上的許多債券基金也可按合同約定參與股票等權(quán)益類資產(chǎn)以及可轉(zhuǎn)債等含權(quán)資產(chǎn)投資，這幾類資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)較大的波動(dòng)，也會(huì)在債券基金凈值中體現(xiàn)出來(lái)。

        因此，債券基金并不是收益“固定”沒波動(dòng)、一定能“穩(wěn)賺不賠”的產(chǎn)品，對(duì)于這一點(diǎn)，投資者需有清楚的認(rèn)知。

        債券基金的投資策略遠(yuǎn)不僅是“坐吃利息”

        一些投資者可能會(huì)直觀認(rèn)為，債券基金只用持有債券“坐吃利息”即可，這也是一種誤解。

        債券基金一般會(huì)基于控制風(fēng)險(xiǎn)、增厚中長(zhǎng)期收益、做好流動(dòng)性管理等目標(biāo)的綜合考慮，構(gòu)建分散化組合，實(shí)施多樣化策略，通過(guò)買賣債券，或賺取價(jià)差、或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、或應(yīng)對(duì)申贖，亦或適時(shí)優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)，調(diào)整組合久期和杠桿水平，努力實(shí)現(xiàn)收益-風(fēng)險(xiǎn)比最大化目標(biāo)。因而，債券基金的投資組合需要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，力爭(zhēng)收獲包括票息、資本利得、杠桿收益等在內(nèi)的多元投資回報(bào)，遠(yuǎn)不僅是持有債券“坐吃利息”。

        數(shù)據(jù)來(lái)源：wind;時(shí)間區(qū)間：2012年12月31日-2023年1月31日

        如上圖，以中證債券型基金指數(shù)為觀察對(duì)象，整體來(lái)看，即便歷史上曾出現(xiàn)過(guò)幾次較大幅度回撤，投資者可能出現(xiàn)階段性虧損，但在一般情況下，對(duì)可投資產(chǎn)范圍和投資比例的限制，決定了債券型基金相比股票型基金或偏股混合基金，長(zhǎng)期看凈值波動(dòng)相對(duì)較小、也相對(duì)穩(wěn)健。

        作為中低風(fēng)險(xiǎn)投資品種，債券型基金比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)低的投資者長(zhǎng)期持有配置。

        本資料僅用于投資者教育，不構(gòu)成任何投資建議。我們力求本資料信息準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或及時(shí)性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

        數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地

《電鰻快報(bào)》