《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李炳瑤

        6月15日，深圳市信宇人科技股份有限公司(以下簡稱信宇人)科創(chuàng)板IPO提交注冊。招股書顯示，信宇人主要從事以鋰離子電池干 燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的智能制造高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要包括鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備及其關(guān)鍵零部件和其他自動(dòng)化設(shè)備，為鋰離子電池、光電、醫(yī)療用品、氫燃料電池等行業(yè)客戶提供高端裝備和自動(dòng)化解決方案。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，信宇人研發(fā)投入占比連年下降，該公司近三年沒有發(fā)明專利申請，其科創(chuàng)屬性遭到交易所問詢。此外，信宇人的市占率不高，其毛利率也落后于同行公司。該公司的實(shí)控人曾多次套現(xiàn) 還疑似存在突擊入股情況。

        研發(fā)投入占比連年下降 科創(chuàng)屬性遭交易所問詢

        招股書顯示，此次IPO，信宇人擬募集資金4.6億元，其中，3.8億元用于惠州信宇人高端智能裝備生產(chǎn)制造擴(kuò)建項(xiàng)目，0.6億元用于鋰電池智能關(guān)鍵裝備生產(chǎn)制造項(xiàng)目，0.7億元用于惠州信宇人研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，0.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        招股書顯示，從2019年至2022年(以下簡稱報(bào)告期內(nèi))，信宇人的營業(yè)收入分別12797.2萬元、24038.11萬元、53665.69萬元和66947.65萬元，同期凈利潤分別為-2587.74萬元、1312.36萬元、5970.6萬元和6835.87萬元。

        但值得注意的是，信宇人的研發(fā)投入占比在持續(xù)下降。報(bào)告期內(nèi)，信宇人的研發(fā)費(fèi)用分別為2478.34萬元、2540.15萬元、4145.46萬元和5102.9萬元，同期占營業(yè)收入的比例分別為19.37%、10.57%、7.72%和7.62%%。

        截至報(bào)告期末，信宇人已經(jīng)獲得各項(xiàng)專利186項(xiàng)，其中發(fā)明專利60項(xiàng)。值得注意的是，該公司最近的發(fā)明專利是在2020年7月16日取的，是一項(xiàng)鋰離子電池極片及其制備方法。也就是說，自2020年7月份之后的近三年時(shí)間內(nèi)，信宇人再?zèng)]有取得發(fā)明專利。

        作為一家正在沖刺科創(chuàng)板IPO的公司，信宇人在發(fā)明專利方面似乎遇到了瓶頸。對(duì)此，交易所對(duì)該公司的科創(chuàng)屬性提出質(zhì)疑，并要求該公司列示發(fā)行人核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的具體產(chǎn)品、應(yīng)用環(huán)節(jié)、發(fā)明專利和報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)收入情況，是否屬于行業(yè)成熟或通用技術(shù)，若否，相應(yīng)的技術(shù)突破點(diǎn)、技術(shù)壁壘和先進(jìn)性的具體體現(xiàn)，是否依賴第三方硬件實(shí)現(xiàn)，是否存在易被模仿、替代的可能;說明擁有37項(xiàng)核心技術(shù)的情況下，收入規(guī)模較小的原因，相關(guān)技術(shù)是否為核心技術(shù)，競爭力如何體現(xiàn)。

        市占率不高 毛利率落后

        招股書顯示，信宇人的產(chǎn)品主要包括鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備及其關(guān)鍵零部件和其他自動(dòng)化設(shè)備，為鋰離子電池、光電、醫(yī)療用品、氫燃料電池等行業(yè)客戶提供高端裝備和自動(dòng)化解決方案。

        近年來，隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，鋰電設(shè)備也呈現(xiàn)持續(xù)增長的勢頭，鋰電設(shè)備的壽命通常為5-10年，且近年來屬于鋰電行業(yè)的高速成長時(shí)期，因此，市場空間主要來源于下游鋰電池制造商的不斷擴(kuò)產(chǎn)。

        根據(jù)主要鋰電廠商擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃顯示，預(yù)計(jì)未來三年鋰電設(shè)備投資金額將達(dá)到4794億元，而信宇人主營的鋰電池干燥設(shè)備、涂布設(shè)備、輥切設(shè)備在鋰電池設(shè)備中分別占比約5%、15%和13%。

        數(shù)據(jù)顯示，2021年，在鋰電池干燥設(shè)備行業(yè)中，深圳市時(shí)代高科技設(shè)備股份有限公司的市場份額約為30%，深圳市鵬翔運(yùn)達(dá)機(jī)械科技有限公司和深圳市鐳煜科技有限公司的市場份額分別約為16%和12%，信宇人、深圳市大成精密設(shè)備股份有限公司的市場份額分別約為6.59%和6.4%。可見，信宇人的市場占有率排在第四位。

        信宇人在招股書中披露，公司的SDC涂布機(jī)的單向雙面同時(shí)涂布技術(shù)指標(biāo)處于領(lǐng)先地位。但數(shù)據(jù)顯示，以2021年為例，信宇人鋰電池涂布設(shè)備收入1.2億元，產(chǎn)量/銷量40臺(tái)，以2021年涂布設(shè)備市場規(guī)模(92億元)計(jì)算，信宇人該品市占率約1.31%。

        與此同時(shí)，同行業(yè)可比公司的情況是，贏合科技涂布機(jī)產(chǎn)量為276臺(tái)，約為信宇人6.9倍;科恒股份鋰電涂布設(shè)備銷售收入7.26億元，約為信宇人6.05倍。

        在市占率不占優(yōu)的情況下，信宇人的產(chǎn)品毛利率并不高。以鋰電池設(shè)備為例，從2019年至2021年以及2022年上半年，該公司的綜合毛利率分別為23.80%、26.58%、28.55%、16.31%，遠(yuǎn)低于同期可比上市公司均值的37.11%、32.30%、31.50%、30.49%。而且，該公司的毛利率還波動(dòng)較大。

        實(shí)控人多次套現(xiàn) 還疑似存在突擊入股情況

        招股書顯示，截至招股書簽署日，曾芳直接持有信宇人14.44%的股份，其丈夫楊志明直接持有信宇人39.69%的股份，夫妻二人合計(jì)直接持股54.13%。此外曾芳還通過員工持股平臺(tái)深圳市智慧樹投資合伙企業(yè)(有限合伙)控制信宇人6.62%的股份，夫妻二人被認(rèn)定為實(shí)際控制人。

        大華所出具的審計(jì)報(bào)告的歷史沿革部分內(nèi)容披露，2016年10月，新余知識(shí)狼投資合伙企業(yè)(有限合伙)將其持有深圳市信宇人科技有限公司(信宇人前身，以下簡稱信宇人有限)30%的股份以333.33萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給曾芳，曾芳自此進(jìn)入公司股東行列，而此后便開始不斷轉(zhuǎn)股套現(xiàn)。

        2016年12月，曾芳將其持有信宇人有限2%的股份以1000萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給海門時(shí)代伯樂股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙);將其持有的2%股份以1000萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給杭州南海成長投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

        2018年5月，曾芳將其持有的357142股股份以500萬元轉(zhuǎn)讓給了深圳時(shí)代伯樂新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙);一個(gè)月后，曾芳將其持有的357142股股權(quán)以500萬元轉(zhuǎn)讓給深圳市嘉遠(yuǎn)資本管理有限公司。

        2020年11月，曾芳再次將其持有的1215067股股份以1500萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給深圳市惠友豪創(chuàng)科技投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

        經(jīng)過上述幾次轉(zhuǎn)讓股權(quán)，曾芳共套現(xiàn)4500萬元。

        除此之外，信宇人還存在突擊入股情況。2022 年 3 月 25 日，博實(shí)睿德信與中保瀚林、珩創(chuàng)芯耀簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，博實(shí)睿德信分別以2000.0002萬元、1400.0008萬元向中保瀚林、珩創(chuàng)芯耀轉(zhuǎn)讓股份91.5751萬股和64.1026萬股。自此，中保瀚林、珩創(chuàng)芯耀分別持有信宇人1.2491%和0.8743%。此后，2022年6月29日向科創(chuàng)板提交了招股書申報(bào)稿。

        對(duì)于上述問題，《電鰻財(cái)經(jīng)》向信宇人發(fā)去了求證函，截至發(fā)稿時(shí)未收到該公司對(duì)相關(guān)問題的回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》