????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????盟科藥業(688373.SH)再次向投資者伸手要錢，該公司計劃向35位投資者募資2億元用于新藥品開發。而在2022年8月，該公司IPO剛募資了10億元。目前盟科藥業僅靠一款產品支撐業績，而且該產品的毛利率在大幅下降。

????????向35投資者募資2億元

????????7月11日，盟科藥業發布公告，該公司計劃向特定對象發行股票的募集資金總額不超過20345.42萬元(含本數)，用于新藥研發。

????????盟科藥業在公告中表示，此次以簡易程序向特定對象發行股票募集資金投資項目扣除相關發行費用后將用于新藥研發項目，符合公司的業務發展方向和戰略布局。 剛剛在2022年8月上市時募資10.61億元后，該公司為何又要向投資者伸手要錢?

????????年報顯示，盟科藥業是一家以治療感染性疾病為核心，擁有全球自主知識產權和國際競爭力的創新藥企業，致力于發現、開發和商業化未滿足臨床需求的創新藥物。截至2023年3月31日，公司產品管線包括1款已上市藥物，3款臨床階段藥物和6款臨床前研究藥物。2022年，該公司的全部收入來自醫藥制造，而且全部來自一款藥品康替唑胺片。

????????2022年8月，盟科藥業登陸A股市場。在上市前，該公司一直處于虧損狀態。從2019年至2021年，盟科藥業實現營收分別為0萬元、0萬元和766萬元;同期歸母凈虧損分別為-1.15億元、-0.86億元和-2.26億元;同期經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.12億元、-0.89億元和-1.81億元。

????????2022年，盟科藥業實現營業收入4821萬元，同比增長了529.33%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-2.20億元和2.68億元。在營業收入實現大幅增長的同時，凈利潤沒有明顯縮窄。

????????而且，值得注意的是，盟科藥業的營業收入增長在放緩。2023年第一季度，該公司實現營業收入1727萬元，同比增長61.66%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-5616萬元和-6609萬元。

????????急需開發新品改變收入單一現狀

????????盡管盟科藥業在2022年登陸科創板時表示，公司主要聚焦于治療耐藥革蘭陽性和革蘭陰性菌感染。但截至招股書簽署日，該公司卻僅有2021年6月批準上市的一款藥“康替唑胺”。

????????然而，盟科藥業僅有的這款商業化產品康替唑胺還面臨著產品價格大幅下降的風險。根據弗若斯特沙利文報告，2020年中國治療多重耐藥革蘭陽性菌感染的抗菌藥市場規模達到41億元，預計將在2030年達到108億元。2020年中國惡唑烷酮類抗菌藥市場規模僅為15億元，預計將于2030年增長至60億元。可見，該產品的市場規模有限，預計增長并不是特別客觀。

????????不過，市場規模小，但競爭卻也激烈。數據顯示，截至目前中國和美國已獲批共16個針對多重耐藥革蘭陽性菌感染的抗菌藥，其中，美國12個，中國8個。在已上市的抗革蘭陽性抗菌藥產品中，萬古霉素、替考拉寧以及利奈唑胺屬于較為成熟的抗菌藥，市場占有率較高。

????????在國內市場上，同行公司已多個治療多重耐藥革蘭陽性菌感染的抗菌藥處于臨床在研階段，分別來自輝瑞、再鼎醫藥、侖勝醫藥，金城醫藥和盟科藥業。其中一些藥品處于申請上市階段，一些已經處于臨床III期。

????????由此可見，康替唑胺同類的噁唑烷酮類抗菌藥物利奈唑胺已有較多仿制藥上市，若主要競爭對手利奈唑胺納入集采大幅度降價后，康替唑胺如果堅持高價策略，需面臨市場滲透率受限等潛在風險。

????????此外，康替唑胺已于2021年12月通過國家醫保談判納入2021年國家醫保目錄(乙類)，將于2022年1月1日起執行。康替唑胺在國內獲批上市初期醫院終端銷售價格為6500元/盒，納入醫保后將降低終端銷售價格，產品價格相比納入醫保前有較大幅度下降，預計會對盟科藥業未來業績造成一定影響。

????????事實上，康替唑胺的單價下降已經開始影響盟科藥業的毛利率。2022年，該公司的毛利率為81.7%，較上年減少了10.75個百分點。

????????在唯一單品的價格下降導致毛利率大幅下挫的情況下，盟科藥業急需開發出新藥品來使收入來源多樣化。該公司于2022年8月5日在科創板上市時募集資金總額10.61億元，扣除發行費用后，募資凈額為9.6億元。最終募集資金凈額比原計劃少2.9億元，分別用于創新藥研發項目、營銷渠道升級及學術推廣項目、補充流動資金項目。

????????在不到一年的時間內，盟科藥業再次伸手要錢，計劃通過向35個投資者定向增發募資2億元，用于新藥開發。由此可見，盟科藥業急需開發新藥來協助康替唑胺提升公司業績，早日實現扭虧。

????????2021年和2022年，盟科藥業的研發投入金額分別為1.52億元和1.50億元，占當期營業收入的比例分別為1981.17%和311.97%。

《電鰻快報》