8月7日晚，上海榮盛生物藥業股份有限公司(下稱“榮盛生物”)科創板IPO終止，原因系主動撤單。

        今年以來，生物醫藥行業IPO趨冷。首發上市、IPO新受理企業數量及上會企業數量均有所減少。與此同時，IPO申報審核和發行上市階段，終止的生物醫藥公司數量超過20家。其中，多數企業系主動撤回申請。

        榮盛生物主動“離場”前，已經通過兩輪問詢并于2022年12月26日過會。據查詢，在榮盛生物主動撤單前，公司的銷售費用、市場空間與前景、業績可持續性、研發能力等多方面的問題，受到上交所重點關注。

        銷售費用高企

        招股說明書(上會稿)顯示，榮盛生物致力于疫苗及體外診斷試劑的研發、生產及銷售，產品主要用于傳染病的預防及診斷。

        在疫苗領域，公司開發并商業化的核心產品為水痘減毒活疫苗;在體外診斷試劑領域，公司成立之初主營體外診斷試劑，建立了免疫診斷試劑和生化診斷試劑兩大產品線。其中，免疫診斷試劑覆蓋傳染病、自身免疫疾病等領域，生化診斷試劑覆蓋肝功能、腎功能、血液檢驗等多類生化診斷項目。

        據公告，榮盛生物沖刺科創板IPO采用的上市標準是“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”。

        招股書顯示，榮盛生物2021年剛剛扭虧為盈。2019年至2021年，公司分別實現營業收入1.23億元、1.68億元和2.62億元;凈利潤分別為-2242.3萬元、-3480.42萬元和1591.76萬元。2022年1至9月，公司實現營業收入2.16億元，凈利潤為1086.77萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為1049.08萬元。

        據披露，前述報告期內，公司銷售費用分別為4289.40萬元、5473.78萬元、8456.58萬元和3958.08萬元，占營業收入的比例分別為34.61%、32.62%、32.28%和33.81%。其中，疫苗推廣服務費金額及占比較高，分別為1886.92萬元、4320.23萬元、7361.50萬元和3456.81萬元，占當期銷售費用的比例分別為43.99%、78.93%、87.05%和87.34%。

        榮盛生物曾提示風險稱，若市場推廣效果不達預期或競爭格局進一步加劇，公司推廣服務費投入存在持續增加的風險，銷售費用如果居高不下，可能對公司業績造成不利影響。

        經營規范性存疑

        記者回查資料發現，在第二輪問詢以及《關于上海榮盛生物藥業股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市的審核中心意見落實函》(簡稱“《意見落實函》”)中，公司的市場空間與前景、持續經營能力、研發能力、業績可持續性、經銷等問題，受到了上交所重點關注。

        榮盛生物的主要疫苗產品均為仿制型疫苗，公司的水痘疫苗、狂犬疫苗等部分疫苗為在研管線或處于臨床前研究階段，需要繼續進行研發投入。同時，市場上已經存在多款同類競爭產品，且部分產品進度快于公司在研產品進度。隨著國內免疫規劃苗的逐步推廣，水痘疫苗等產品售價和毛利率面臨下降的風險。

        對此，上交所要求公司結合國內新生兒出生率、接種率等變動情況，對水痘疫苗和狂犬病疫苗等產品的市場空間和商業前景進行預測，進一步說明業績增長的可持續性，募集資金大比例投入該領域的產能消化風險;結合同行業公司的分析比較，說明公司的競爭力，以及持續研發創新能力。

        榮盛生物的經銷等情況也被上交所重點問詢。據披露，報告期內，公司的體外診斷業務均存在公司經銷商轉售其他經銷商的情形。2021年，公司體外診斷業務收入為4654.34萬元，公司選取了部分客戶，分析產品終端銷售分布情況，所選取的樣本銷售收入為2524.51萬元，其中產品轉售其他經銷商的收入占所選取樣本的18.84%。

        對于這一問題，上交所要求公司說明：報告期各期通過多層經銷實現的收入金額，各層級經銷商的定價政策，期末庫存及期后銷售情況，各層級經銷商是否存在壓貨以及大額異常退換貨情況，各層級經銷商回款情況;多層級經銷商的管理制度、信用及收款管理制度、結算機制、庫存管理機制、對賬制度;按照終端客戶等級，補充全面分析體外診斷試劑產品終端銷售分布情況。

《電鰻快報》