基金半年報顯示，在二季度，同一家基金公司旗下的不同產品甚至同一位基金經理管理的不同產品對個股買賣出現一定分歧，這些“同門基金”在二季度對待同一只個股有買有賣，這種情況并不少見。業內人士表示，雖然在同一個平臺，但基金經理是最終做出投資決策的角色，出現分歧是常見現象，產品風格、產品定位等因素也會導致同一個基金經理管理的不同產品對個股出現買賣不一的情況。

        “同門基金”個股買賣不一

        隨著基金半年報披露完畢，基金經理上半年的持倉全部出爐。中國證券報記者通過梳理發現，同一家基金公司甚至是同一位基金經理管理的“同門基”在同一只股票上買賣不一的現象屢有發生。

        以易方達基金楊宗昌管理的兩只基金為例，他管理的易方達供給改革二季度減持了伯特利(75.180,0.32,0.43%)，相比一季度末，持股數量減少5.96%;而他參與管理的另一只基金易方達新絲路卻在二季度增持了伯特利，相比一季度末，持股數量增加37.78%。

        一些基金公司不同基金經理對待同一只個股買賣也出現分歧。比如工銀瑞信基金楊鑫鑫和張宇帆對于中國移動(95.830,-1.16,-1.20%)就出現了不同的操作。楊鑫鑫管理的工銀瑞信創新動力(2.910,-0.02,-0.68%)(維權)股票在二季度增持中國移動64.20萬股，張宇帆管理的工銀瑞信物流產業股票在二季度減持中國移動17.88萬股。

        同樣，鵬華基金梁浩和朱睿管理的鵬華匯智優選混合在二季度減持了晶澳科技(26.570,-0.80,-2.92%)88.65萬股，而張宏鈞和梁浩管理的鵬華新能源精選混合二季度增持了晶澳科技55.08萬股。

        多重因素導致分歧

        業內人士介紹，現在不少公司都在強調平臺化，推進投研一體化，通常來說，基金公司內部使用同一個研究平臺，研究部門的研究成果全公司共享，事實上也有不少基金公司旗下產品對同一只股票出現相同的操作，在單個季度內旗下產品均是增持或新進。

        但業內人士也表示，平臺的作用固然重要，但每一筆投資終究是由基金經理來完成判斷，基金經理需要對自己管理的產品負責，所以即便研究部門給出了投資建議，最終的投資決策也還是由基金經理做出，這也就出現了同一家公司不同基金經理管理的產品對個股買賣不一的情況。

        一位基金經理告訴中國證券報記者，具體來看，不同基金經理對同一只個股的投資存在分歧是由多重原因導致的，比如，在同一個基金公司的不同投研部門或小組之間，價值、成長、固定收益等等不同投資風格會導致投資邏輯分化，在估值等方面對個股的態度不一，有人覺得貴，有人覺得便宜，自然就會出現買賣不一的情況。另外，基金產品定位也不同，如強調穩健收益的產品和強調增厚彈性的產品在策略設計上會存在偏差，同一只股票適應的產品類型也不盡相同。

        上述基金經理還介紹，同一基金經理管理的產品在個股上有進有退的情況也很常見，這其中可能有客觀原因，比如易方達供給改革二季度減持了伯特利，但伯特利仍然是易方達供給改革頂格持有的第一大重倉股，減持或是因為公募基金“雙十”規定不得已而為之，另外，同一基金經理管理的產品類型，也會因為基金合同約定、產品風格等原因對個股倉位進行調整，這并不代表基金經理的投資理念出現偏差。

        權益資產性價比提升

        基金研究人士表示，同門基金經理或同一位基金經理在一只個股上左手買右手賣，或許表明基金經理積極發揮主觀能動性，在波動的市場中挖掘結構性機會。對于接下來的投資，多家機構均給出了積極的研判。

        創金合信基金首席經濟學家魏鳳春認為，從股債性價比看，權益資產性價比提升。8月以來，A股波動幅度擴大，10年期國債收益率一度來到2.55%水平，股債收益差朝負兩倍標準差水平下方繼續運動，其絕對值水平超過歷史最低值，權益資產性價比極高。從估值看，上證50、滬深300等順周期資產估值位于較低水平，A股資產風險溢價中樞抬升，估值具吸引力。

        招商基金表示，展望未來，A股市場經過前期的調整，近期政策“組合拳”的出臺有望推動市場風險偏好的修復，投資者股票倉位的回補將推動市場反彈。由于一些不確定因素，當前紅利防御類資產及以TMT為代表的成長主題類資產表現有望相對占優，或可考慮重點關注央國企背景、具有特許經營權和高分紅優勢的紅利資產，如運營商、石化、交運、公用事業等行業;數字要素頂層設計和AI審批有望加快，可適當考慮布局計算機、傳媒、通信等TMT領域。

《電鰻快報》