《電鰻財經(jīng)》文/韓風

        今年三月，江蘇劍牌農(nóng)化股份有限公司(以下簡稱“劍牌農(nóng)化”)遞交了招股說明書申報稿。據(jù)此，該公司擬沖刺上交所主板IPO上市，首次公開擬發(fā)行股票數(shù)量份不超過6250萬股，本次發(fā)行后發(fā)行人總股本的比例不低于25%;該公司預計募資11.85億元全部用于農(nóng)藥中間體項目及技術研發(fā)中心項目。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，劍牌農(nóng)化曾兩次闖關主板IPO未果，應收票據(jù)取得與背書存在異常，本次闖關IPO再現(xiàn)供應商問題;另外，該公司還存在殺菌劑、除草劑和調(diào)節(jié)劑產(chǎn)能利用率不足，募投農(nóng)藥中間體產(chǎn)能消耗存疑。

        三闖主板IPO

        據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，劍牌農(nóng)化曾分別在2016年、2019年闖關主板IPO，此次上市已是劍牌農(nóng)化第三次闖關主板。

        資料顯示，2020年4月29日，證監(jiān)會披露了關于對劍牌農(nóng)化采取出具警示函監(jiān)管措施的決定。證監(jiān)會表示，經(jīng)查，江蘇劍牌農(nóng)化在申請公開發(fā)行股票上市過程中，大量紙質(zhì)應收票據(jù)取得與背書存在異常、以相同票據(jù)向客戶退款并收回、委托加工物資未按加工單位單獨核算等問題。

        同時，證監(jiān)會對劍牌農(nóng)化IPO的保薦機構(gòu)東吳證券的保薦代表人馮頌、李強二人出具了警示函。

        對此，劍牌農(nóng)化表示：“一方面，2016年部分制劑客戶申請退貨，公司以支付票據(jù)的方式退款，該等客戶再次向公司釆購并支付貨款時以同一票據(jù)結(jié)算;另一方面，2016年，客戶向公司支付預付款，因市場產(chǎn)品價格波動較大，銷售預期未定，經(jīng)銷商與公司協(xié)商后，公司以支付紙質(zhì)票據(jù)的方式退還客戶預付款，2017年，該等客戶再次采購公司產(chǎn)品并以同一票據(jù)向公司支付貨款。”

        另外，《電鰻財經(jīng)》注意到，《每日經(jīng)濟新聞》最新報道劍牌農(nóng)化：“劍牌農(nóng)化兩家供應商都在注冊地址查無此企，對于其中一家供應商，知情人士透露“在家里辦公”;而另一家供應商于去年5月因“通過登記的住所或經(jīng)營場所無法取得聯(lián)系”，被列入經(jīng)營異常名錄。”

        募投農(nóng)藥中間體產(chǎn)能消耗存疑 殺菌劑、除草劑產(chǎn)能利用率不足

        公開資料顯示，劍牌農(nóng)化主營業(yè)務為化學農(nóng)藥的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品類型主要為殺菌劑、殺蟲劑、除草劑和植物生長調(diào)節(jié)劑。

        劍牌農(nóng)化通過募投本項目的實施，將在公司現(xiàn)有建湖制劑生產(chǎn)基地、濱海原藥生產(chǎn)基地的基礎上，新建寧夏中間體生產(chǎn)基地，從而達到建湖、濱海、寧夏三大生產(chǎn)基地。募投后，劍牌農(nóng)化認為將形成從農(nóng)藥中間體、農(nóng)藥原藥、農(nóng)藥制劑的完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升自我配套水平，形成協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，劍牌農(nóng)化擬IPO募集募資11.85億元全部用于農(nóng)藥中間體項目及技術研發(fā)中心項目，11.11億元用于農(nóng)藥中間體項目，7335.16萬元用于技術研發(fā)中心項目。

        其中，劍牌農(nóng)化擬通過募集資金投資于農(nóng)藥中間體項目，實施主體為該公司全資子公司寧夏蘇融達。項目投資總額為11.11億元，資金全部來源于募集資金，建設期限為2年。該項目生產(chǎn)銷售的中間體主要為三氮唑、硫代卡巴肼、環(huán)氧和三嗪酮等。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，劍牌農(nóng)化募投農(nóng)藥中間體項目，或并不會像該公司在招股書所說那樣，“公司將實現(xiàn)建湖、濱海、寧夏三大生產(chǎn)基地明確的功能及業(yè)務定位，構(gòu)建農(nóng)藥中間體、農(nóng)藥原藥、農(nóng)藥制劑的完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升自我配套水平，形成協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢”。

        據(jù)了解，劍牌農(nóng)化在IPO前，該公司已經(jīng)形成了以三唑系列農(nóng)藥為核心的“農(nóng)藥中間體+農(nóng)藥原藥+農(nóng)藥制劑”產(chǎn)品布局。

        事實上，劍牌農(nóng)化農(nóng)藥中間體并不是制約公司發(fā)展的非充分必要條件，也不是制約該公司農(nóng)藥原藥和農(nóng)藥制劑發(fā)展的條件。從該公司農(nóng)藥中間體產(chǎn)銷來分析，報告期內(nèi)，該公司農(nóng)藥中間體除自用外都有結(jié)余，并實現(xiàn)外銷。

        例如，2022年上半年劍牌農(nóng)化農(nóng)藥中間體環(huán)氧產(chǎn)量1718.76 噸，自用1268.75噸，外銷448噸;三嗪酮產(chǎn)量1077噸，自用228噸，外銷869.53噸;戊酮產(chǎn)量1714.04噸，自用1646.87噸。

    另外，《電鰻財經(jīng)》注意到，劍牌農(nóng)化殺菌劑、除草劑和調(diào)節(jié)劑產(chǎn)能利用率明顯不足。該公司殺菌劑產(chǎn)能利用率分別為29.57%，58.09%，95.92%，58.79%;除草劑產(chǎn)能利用率為36.21%，35.03%，48.09%，32.41%;調(diào)節(jié)劑產(chǎn)能利用率為5.55%，5.65%，70.54%，38.34%。

《電鰻快報》