南下資金買入港股熱情依舊不減。

        9月18日，港股市場延續(xù)上周以來下跌趨勢，恒生指數(shù)再度跌破18000點關(guān)口，截至收盤，恒生指數(shù)以17930.55點收盤，跌幅1.39%，恒生科技指數(shù)跌幅2.22%。盤面上，科技、房地產(chǎn)、大消費板塊跌幅居前，半導(dǎo)體走弱，醫(yī)藥醫(yī)療股多數(shù)上漲，汽車股漲跌不一。

        港股市場交易持續(xù)低迷，流動性不斷衰減。9月18日港股全天成交額僅845億港元，處于年內(nèi)較低水平。

不過，南下資金買入力度不減，當(dāng)日凈買入港股87.33億港元，今年以來凈買入總金額接近2500億港元，至此南下資金累計凈買入港股的金額再刷歷史紀(jì)錄，超過2.82萬億港元。

        從機(jī)構(gòu)觀點來看，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場對于國內(nèi)增長預(yù)期有所抬升，港股風(fēng)險偏好也有所改善，不過仍需注意可能的美元流動性反復(fù)與波折對港股的擾動。

年內(nèi)近2500億港元南下抄底，流動性問題待解

        9月18日，港股盤面較為冷清，熱門板塊反彈持續(xù)性較差，前期反彈力度較大的個股回調(diào)明顯。恒生指數(shù)近期圍繞18000點上下徘徊。

        在恒生前海基金看來，港股整體維持震蕩消化狀態(tài)，趨向謹(jǐn)慎的南向資金延續(xù)逢低買入態(tài)勢，對港股情緒起到一定穩(wěn)定作用。

        整體來看，南下資金買入港股力度有所增強(qiáng)，9月18日單日凈買入港股87.33億港元，為9月6日以來最高。南下資金今年以來凈買入港股總金額接近2500億港元，再創(chuàng)年內(nèi)新高。

        從今年南下資金凈買入情況來看，截至9月15日，公用事業(yè)、金融業(yè)和資訊科技業(yè)是港股通資金凈買入最多的三個行業(yè)，凈買入額度分別為2128.42億港元、1730.64億港元、1231.33億港元。從南下資金持有港股市值分布來看，持有規(guī)模居前的行業(yè)有資訊科技業(yè)、金融業(yè)、非必需性消費、能源業(yè)和醫(yī)療保健，持股市值均超2000億港元。

        值得注意的是，雖然南下資金不斷為港股輸入流動性，但是港股流動性卻持續(xù)萎縮。港股市場是一個開放的離岸市場，不過正面臨流動性大幅下滑的窘境。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，港股市場已有30多個交易日的成交額不足900億港元，單日成交額甚至不如美股公司英偉達(dá)的日成交額。Wind數(shù)據(jù)顯示，港股市場數(shù)百只個股零成交，其中不乏一些市值超百億的知名公司。

        港股流動性持續(xù)萎縮的問題已經(jīng)引起市場和港股監(jiān)管層注意，相關(guān)方面表示，將對促進(jìn)香港股市流動性作全面檢討，并提出放寬上市門檻等建議。

ETF持續(xù)加倉

        今年港股市場表現(xiàn)不佳，年初以來，恒生指數(shù)下跌9.36%，恒生科技指數(shù)年內(nèi)下跌3.43%。整體而言，僅港股通紅利ETF、恒生紅利ETF、恒生科技30ETF等少數(shù)基金年內(nèi)實現(xiàn)正收益，大多數(shù)港股基金年內(nèi)收益仍為虧損，如恒生生物科技ETF、恒生醫(yī)療ETF、恒生生物科技ETF等，年內(nèi)跌幅均超19%。

        雖然港股股價持續(xù)低迷，甚至出現(xiàn)流動性衰減的現(xiàn)象，但是仍有不少內(nèi)資看好部分優(yōu)質(zhì)港股公司的投資價值，借道ETF持續(xù)涌入港股。

        國內(nèi)資金呈現(xiàn)越跌越買態(tài)勢，如富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華夏恒生科技ETF和華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF近一周份額變動數(shù)量分別為4.52億份、4.15億份和2.94億份。

        拉長時間整體來看，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF、華夏恒生科技ETF和華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF最近1年份額增加數(shù)量均超100億份，其中華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF最近1年份額增加199.52億份，總份額達(dá)到706.15億份。

        不少港股ETF規(guī)模屢創(chuàng)歷史新高，如華夏恒生科技ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF和大成恒生科技ETF等。

機(jī)構(gòu)：港股風(fēng)險偏好有所改善，需留意擾動因素

        近年來，港股持續(xù)走低，并于2022年10月刷新10多年以來新低。在多重利好因素刺激下，自去年11月開始港股迎來3個月的大級別反彈，恒生科技指數(shù)反彈幅度一度高達(dá)77%。

        不過，自今年2月份以來，港股雖時有反彈，但是力度較小，在市場逐漸消化利好因素后，港股持續(xù)回落，今年8月港股一度跌破18000點大關(guān)，進(jìn)入9月港股仍在18000點左右徘徊，未有好轉(zhuǎn)跡象。

        博時基金指出，市場對于國內(nèi)增長預(yù)期有所抬升，港股風(fēng)險偏好也有所改善，但仍需注意可能的美元流動性反復(fù)與波折對港股的擾動。

        金鷹基金直接表示，港股向上反彈空間或不如去年四季度，截至9月15日，恒生指數(shù)滾動市盈率僅為8.9倍，處于過往10年的11.32%分位數(shù)，不過高于去年10月底水平(8倍以下)，恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價水平也處于36.2%歷史分位數(shù)，表明當(dāng)前10年期美債收益率仍在高點，港股相較10年期美債的性價比不算很高。

        與此同時，金鷹基金殷磊指出港股的政策性利好值得期待。近期市場正討論港股印花稅調(diào)整的可行性。如香港特區(qū)行政長官李家超8月底表示，將由財政司司長成立小組，研究如何增加股票市場流動性。歷史上，港股印花稅共經(jīng)歷3次下調(diào)和1次上調(diào)。印花稅如果下調(diào)，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬咸嵘酃傻奈Γ虚L期來看，則更多需要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇推動港股市場發(fā)展。

        綜合來看，恒生前海基金認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇和美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的中期維度趨勢均較為確定，且當(dāng)前香港市場較低的估值水平和潛在經(jīng)濟(jì)政策出臺有望提供支撐。較低估值水平不僅將為市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使港股市場對增長修復(fù)和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性。雖然政策推高不足、托底有余，但是市場短期上有頂下有底，在后續(xù)配置思路上可以向平衡型策略傾斜，一方面聚焦于成長賽道業(yè)績能見度較高、體量較大的龍頭企業(yè)，另一方面關(guān)注低估值和高分紅的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

《電鰻快報》