無錫燁隆精密機(jī)械股份有限公司從事汽車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括渦輪殼及其配套精密零部件，產(chǎn)品所配套的發(fā)動(dòng)機(jī)被廣泛應(yīng)用于寶馬、奧迪、通用等傳統(tǒng)燃油車品牌中，目前該公司正在申請(qǐng)上市。

        “高性能合金材料部件智能工廠技術(shù)改造項(xiàng)目”是燁隆精密本次IPO的主要募投項(xiàng)目，擬投資30323.79萬元，通過引進(jìn)新裝備、采用新技術(shù)，對(duì)現(xiàn)有工廠進(jìn)行智能化技術(shù)改造，提升機(jī)加工生產(chǎn)能力。但與此同時(shí)，燁隆精密的產(chǎn)品產(chǎn)量在2022年出現(xiàn)了明顯下滑，產(chǎn)能利用率也從2021年的103.13%下降到2022年的84.29%，可見燁隆精密面對(duì)的不是產(chǎn)能瓶頸，而是市場(chǎng)消化能力不足的問題，在此背景下仍計(jì)劃斥資擴(kuò)建產(chǎn)能的合理性值得拷問。

        燁隆精密的本次募投項(xiàng)目最早是在2018年經(jīng)無錫惠山區(qū)交通運(yùn)輸局審核，2020年獲得了主管部門項(xiàng)目備案，至今長(zhǎng)達(dá)3年多時(shí)間里燁隆精密并未實(shí)際實(shí)施此項(xiàng)目，寧可將6000余萬元資金存入銀行定期存款。不僅如此，據(jù)《無錫日?qǐng)?bào)》在今年5月發(fā)布的《錨定打造千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群目標(biāo)，無錫惠山發(fā)力新能源汽車“黃金賽道”》中也提到，在最近召開的區(qū)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，區(qū)委主要負(fù)責(zé)人表示，動(dòng)能要再換擋，要抓產(chǎn)業(yè)強(qiáng)集群，培育壯大“三新四強(qiáng)”制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，促進(jìn)集群產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高效協(xié)同，打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)高地和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展樣板，并提出“目標(biāo)到2025年，努力把新能源汽車產(chǎn)業(yè)打造成為惠山區(qū)首個(gè)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群。”

        由此不難看出，無錫惠山區(qū)的發(fā)展重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了新能源車產(chǎn)業(yè)集群中，作為傳統(tǒng)燃油車配件生產(chǎn)企業(yè)的燁隆精密，基于傳統(tǒng)燃油車配件的重大項(xiàng)目是否還符合政策引導(dǎo)方向和市場(chǎng)需求同樣值得關(guān)注。

        事實(shí)上在“雙碳”政策的推動(dòng)之下，新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，而純電動(dòng)汽車無需內(nèi)燃機(jī)、渦輪增壓器等設(shè)備，這對(duì)燁隆精密所處渦輪增壓器零部件行業(yè)發(fā)展構(gòu)成不利影響。因此監(jiān)管部門要求公司說明在新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展的背景下，公司業(yè)務(wù)未來發(fā)展的可持續(xù)性。

        值得關(guān)注的是，特別是在招股書第250頁披露的“項(xiàng)目實(shí)施可行性”中，燁隆精密引用的東吳證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)資料、霍尼韋爾預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)等，分別是基于2019年到2021年的數(shù)據(jù)，彼時(shí)國(guó)內(nèi)的新能源汽車滲透率還處于爆發(fā)的前夜，對(duì)傳統(tǒng)燃油車及配套的渦輪增壓器等零部件帶來的替代壓力尚不明顯。而在最新的招股書中，燁隆精密并未引用更新的行業(yè)背景數(shù)據(jù)資料，至于該公司是否刻意回避傳統(tǒng)燃油車及渦輪增壓器行業(yè)面臨的壓力，燁隆精密并未回應(yīng)記者采訪。

        不僅如此，《審核問詢函的回復(fù)》中披露：“針對(duì)本次針對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的新增 80 萬件不銹鋼渦輪殼產(chǎn)能，公司將從市場(chǎng)與客戶、人才、產(chǎn)品質(zhì)量與品牌、釋放進(jìn)度規(guī)劃等方面采取措施，促進(jìn)本次募集資金項(xiàng)目的新增產(chǎn)能消化”，也即本次募投項(xiàng)目相當(dāng)于公司現(xiàn)有渦輪殼產(chǎn)能的30%。本次募投項(xiàng)目投資額中包括機(jī)器設(shè)備及環(huán)保投入24834.10萬元，相當(dāng)于公司現(xiàn)有機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)原值的40%以上，這就指向公司本次募投項(xiàng)目的機(jī)器設(shè)備資產(chǎn)利用效率，明顯低于公司現(xiàn)有設(shè)備。

        還有《審核詢問函的回復(fù)》中披露公司在2020年末擁有渦輪殼產(chǎn)線68條，同年產(chǎn)能為257.04萬件，折算單條產(chǎn)線對(duì)應(yīng)產(chǎn)能在3萬件以上;此后在2021年增加了產(chǎn)線3條、2022年增加產(chǎn)線1條，合計(jì)在后兩年增加產(chǎn)線4條，而渦輪殼產(chǎn)能卻僅增加到2022年的276.28萬件、凈增加了9萬件左右，折算新增的產(chǎn)線對(duì)應(yīng)產(chǎn)能僅為2萬件，僅相當(dāng)于2020年末已擁有的68條產(chǎn)線對(duì)應(yīng)產(chǎn)能的三分之二。

        另據(jù)招股書披露，燁隆精密主要的能源采購項(xiàng)目就是電力，根據(jù)招股書披露公司在2021年之前的母公司、子公司、分公司辦公地點(diǎn)都在無錫市惠山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)洛社配套區(qū)，因此電力采購也都是向國(guó)網(wǎng)無錫供電分公司來采購。招股書披露的能源耗用情況顯示，2021年和2022年的電力采購金額，與《審核問詢函的回復(fù)》第213頁披露的“發(fā)行人前十大供應(yīng)商情況”中同年向國(guó)網(wǎng)無錫供電分公司采購金額均完全一致;唯獨(dú)針對(duì)2020年的電力采購金額，向國(guó)網(wǎng)無錫供電分公司采購金額較電力總采購額少了五百余萬元。

        此外財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2022年末，燁隆精密的貨幣資金余額僅剩560萬元，占比不到流動(dòng)資產(chǎn)總額的1%，相當(dāng)于應(yīng)收賬款凈值的1.5%。而與此同時(shí)公司的短期借款余額高達(dá)2.6億元，還有一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債兩千余萬元，資金壓力較大。

《電鰻快報(bào)》