近期，A股各大指數(shù)表現(xiàn)持續(xù)低迷，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)欠佳，量化交易、戰(zhàn)略配售股融券賣出、大小非減持、IPO等相關(guān)話題引發(fā)市場(chǎng)密切關(guān)注和廣泛討論。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，已擁有成熟商業(yè)模式，能夠穩(wěn)定盈利的企業(yè)或許應(yīng)當(dāng)將重心由擴(kuò)業(yè)務(wù)、提產(chǎn)能逐步向提高投資者回報(bào)，維護(hù)股東尤其是中小股東利益上來。

        從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)看，中國(guó)神華、中國(guó)石油等擁有豐沛現(xiàn)金，且分紅較高的股票受到投資者的普遍歡迎，股價(jià)持續(xù)上漲，逆勢(shì)走出獨(dú)立行情。此外，從美股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，股票回購(gòu)行為能夠?yàn)槭袌?chǎng)帶來持續(xù)的增量資金，并能有效維護(hù)上市公司的投資價(jià)值，提高每股凈資產(chǎn)和盈利能力，提振投資者信心，是企業(yè)價(jià)值再評(píng)估的有效手段。

        監(jiān)管方面，證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的《進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》堪稱史上最嚴(yán)減持規(guī)定，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份等，保護(hù)中小投資者權(quán)益日益為監(jiān)管所重視。

        新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院整理匯總了中藥行業(yè)企業(yè)在2020年-2022年期間，向中小投資者分紅、股價(jià)增長(zhǎng)、股票回購(gòu)情況，旨在尋找對(duì)中小投資者而言最具吸引力的投資標(biāo)的。

中小投資者分

        據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年期間，云南白藥分紅總額達(dá)到96.82億元，上市以來的分紅率為49.89%。剔除前十大股東分紅后，中小股東三年期間獲得的分紅總額為24.29億元，在中藥企業(yè)中排名第一。

        2022年，云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入364.88億元，較上年同期的363.74億元凈增1.14億元，增幅0.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.01億元，較上年同期的28.05億元上升1.96億元，增幅為7.00%;營(yíng)收五年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.46%，扣非歸母凈利潤(rùn)五年增長(zhǎng)率為16.21%。整體來看，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，分紅可持續(xù)性較好。

        振東制藥三年分紅總額為29.49億元，上市以來的分紅率為88.13%。剔除前十大股東分紅后，中小股東三年期間獲得的分紅總額為15.24億元，排名第二。需要關(guān)注的是，公司于2021年以58億元出售“現(xiàn)金奶牛”朗迪制藥100%股權(quán)，同年大額分紅27.74億元，超過全年凈利潤(rùn)，隨后2022年陷入虧損，高分紅或不可持續(xù)。

        以嶺藥業(yè)三年分紅總額為25.3億元，上市以來的分紅率為32.92%。剔除前十大股東分紅后，中小股東三年期間獲得的分紅總額為9.76億元，排名第三。以嶺藥業(yè)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.33億元，同比增長(zhǎng)23.88%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.62億元，同比增長(zhǎng)75.75%;營(yíng)收五年復(fù)合增長(zhǎng)率為25.16%，扣非歸母凈利潤(rùn)五年增長(zhǎng)率為356.94%。

股價(jià)增長(zhǎng)：片仔癀榮光不再？健民集團(tuán)為隱形冠軍

        對(duì)于中小投資者而言，持有流通股在市場(chǎng)中交易，并通過低買高賣獲得資本利得是實(shí)現(xiàn)盈利的主要途徑。上市多年，發(fā)展成熟的公司股票價(jià)格也是多方博弈后的直接結(jié)果，是二級(jí)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能和公司綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。

        從股價(jià)來看，片仔癀2019年-2022年股價(jià)由109.87元/股增長(zhǎng)至288.46元/股，三年每股股票價(jià)差達(dá)到178.59元，曾為投資者帶來了豐厚回報(bào)，被譽(yù)為“藥中茅臺(tái)”。然而，今年8月底，福建省漳州市紀(jì)委監(jiān)委發(fā)布信息，曾擔(dān)任片仔癀7年董事長(zhǎng)的劉建順因違法違紀(jì)被開除黨籍，接替他的潘杰在5月同樣因?yàn)樯嫦訃?yán)重違紀(jì)違法，接受漳州市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

        2023年，片仔癀及其子公司已有5名高管被查，從2022年6月至今，片仔癀董事會(huì)秘書、總工程師、總審計(jì)師等多名高管相繼離職。在管理層人事變動(dòng)頻繁，往任高管頻繁爆出違法違紀(jì)的情況下，片仔癀也受到了一定沖擊，最新股價(jià)已下降至267.32元/股。

        健民集團(tuán)2019年-2022年股價(jià)由17.77元/股增長(zhǎng)至49.69元/股，三年每股股票價(jià)差為31.92元。2023年半年報(bào)顯示，健民集團(tuán)主導(dǎo)產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒銷售3.3億袋，同比增幅達(dá)32.2%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.6億元同比增長(zhǎng)17.7%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同比增長(zhǎng)45.7%。在穩(wěn)健的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)加持下，公司最新股價(jià)提升至61.86元/股，整體保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

        太極集團(tuán)2019年-2022年股價(jià)由11.37元/股增長(zhǎng)至30.06元/股，三年每股股票價(jià)差為18.69元。2023年半年報(bào)顯示，公司收入為90.51億元，同比增長(zhǎng)24.85%;歸母凈利潤(rùn)為5.65億元，同比增長(zhǎng)342.26%。其中，現(xiàn)代中藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.40億元，同比增長(zhǎng)55.88%，核心品種藿香正氣口服液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.13億元，同比增長(zhǎng)81.66%;急支糖漿實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.28億元，同比增長(zhǎng)149.06%。最新股票價(jià)格由前期高點(diǎn)68.44元/股下降至42.88元/股，但整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

股票回購(gòu)：云南白藥回購(gòu)金額位居榜首

        根據(jù)自由現(xiàn)金流假說，在滿足日常經(jīng)營(yíng)及投資的現(xiàn)金流后，若企業(yè)仍有大量現(xiàn)金，管理層可能會(huì)出于自身業(yè)績(jī)需求而投資低回報(bào)項(xiàng)目，造成資源的浪費(fèi)，提高代理成本。而通過采取自由現(xiàn)金進(jìn)行回購(gòu)的方式可以有效減低高管可支配自由現(xiàn)金流，減少公司的代理成本，改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高每股凈資產(chǎn)和盈利能力，提振投資者信心，是企業(yè)價(jià)值再評(píng)估的有效手段。

        從海外市場(chǎng)來看，公司股票回購(gòu)是美股走牛的關(guān)鍵力量。標(biāo)普全球數(shù)據(jù)顯示，過去十年，美股中蘋果、Alphabet、微軟和Meta四家大型科技公司總共投入了達(dá)1.1萬億美元用于股票回購(gòu)，為股市提供了持續(xù)不斷的增量資金。

        實(shí)際上，回購(gòu)注銷更重要的功能是一種不繳稅的分紅，企業(yè)在獲得發(fā)展之后，以真金白銀對(duì)自家股票進(jìn)行回購(gòu)，繼而增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司的信心與認(rèn)可，形成企業(yè)發(fā)展、股價(jià)、投資者的正向循環(huán)。

        A股上市的中藥企業(yè)中，2019年-2022年三年間回購(gòu)金額最多的公司為云南白藥，三年回購(gòu)金額達(dá)25.15億元，對(duì)應(yīng)回購(gòu)股數(shù)2929.99萬股，回購(gòu)股份主要用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

        吉林敖東以三年回購(gòu)5.65億元的金額位居第二，雖然金額低于云南白藥，但回購(gòu)股票數(shù)量達(dá)到3585.16萬股，系回購(gòu)金額最多的前十家中藥企業(yè)中最多的。從回購(gòu)動(dòng)因看，吉林敖東的市盈率和市凈率處于低位，以回購(gòu)代替分紅能夠優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)，或?yàn)楣具M(jìn)行回購(gòu)的動(dòng)因之一。

        值得一提的是，2023年9月20日，吉林敖東召開第十一屆董事會(huì)第三次會(huì)議審議通過了《關(guān)于回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份方案》，再度以不少于1.00億元，不超過1.50億元的金額進(jìn)行股票回購(gòu)，預(yù)計(jì)回購(gòu)股票數(shù)量占比為截至6月30日總股本的0.43%至0.64%。

《電鰻快報(bào)》