在經歷了董事長上任不到三個月被刑拘、實控人因違規減持收監管函，CEO、財務、董秘輪番辭職，業績下滑等一系列“水逆”事件之后，睿智醫藥近日再次公告稱，其上任不足9個月的首席財務官王奎因個人原因請辭，由79年老將查胤群接任。

        高管的頻繁更替是近幾年來睿智醫藥留給外界最大的印象之一。2021年9月，時任睿智醫藥CFO一職的辜團力辭職，夏丹櫻接任，今年1月份，王奎接任夏丹櫻成為新任CFO，如今王奎已經是這家老牌CRO企業近2年里離職的第三位CFO了。

        時也運也，想當初，睿智醫藥前身睿智化學一度被視為行業第一梯隊的CRO企業，民生證券研究院在一份研報中統計，2017年其在國內CRO市場占比僅次于藥明康德、康龍化成和泰格醫藥。

        在整個CRO領域都隨著創新藥浪潮扶搖直上之時，這家老牌企業卻在業務重組后逐漸顯現出頹敗模樣，高管層頻繁動蕩，業務一路下滑乃至于要“賣子”補虧空，這家曾風光無限的CRO企業為何會落到如今這一步?

        高管頻換，睿智失序?

        睿智醫藥的前身睿智化學成立于2003年，其母公司尚華醫藥早在2010年就曾赴美上市，后因種種原因在2013年退市。在經過數次股權轉讓之后，2018年，一家非醫療機構量子高科收購睿智化學，這次收購行為也被市場看成是“借殼上市”，畢竟當時量子高科年營收不到3億元，而睿智化學年營收額接近9億元。

        很快，量子高科更名為“量子生物”，又在2020年宣布更名為睿智醫藥。就和公司頻換的名字一樣，業務重組后的公司最高管理層也震蕩不止。

        值得注意的是，量子高科和睿智化學重組后，盡管睿智化學主營業務在公司占比較大，但公司第一大股東為收購方之一的曾憲經、黃雁玲夫婦及其一致行動人，占股比例為20.58%，睿化學醫藥原創始人惠欣及其家族等總控股比例為10.39%。

        2019年6月，曾憲經辭任董事長一職，惠欣被選舉為上市公司第四屆董事會董事長，同時將CXO業務定位為公司未來發展的核心。不過，惠欣在睿智醫藥的任期同樣僅在一個半月左右，2021年1月份，惠欣辭任董事長一職，由胡瑞連接任。

        胡瑞連曾任完美(中國)董事、副董事長，曾管理過龐大的營銷團隊，就在眾多投資者期待著胡瑞連大展拳腳的同時，這位新任董事長履新不到三個月，就因個人投資涉嫌職務侵占被拘留。緊接著，與睿智醫藥實際控制人曾憲經為兄弟關系的曾憲維接任董事長。

        Wind金融終端顯示，2021年內，睿智醫藥7名董事會成員、5名高管相繼離任，2022年2名董事會成員、2名高管離任，其中包括上任僅1年3個月的公司CEO華風茂，而今年以來，睿智醫藥已經有4位高管離任。

        在看待一家CXO企業的發展時，在手訂單、員工人數、合作伙伴等都是最先被拿出來衡量其的要素之一，而在浩悅資本執行董事錢宇豪看來，在CXO行業的發展歷史上，管理能力可以說是極為“隱性”但又至關重要的存在。

        錢宇豪曾對《華夏時報》記者表示，很多CXO企業資金難題或許好解決，但管理能力卻跟創始團隊緊密相關，不容易一朝習得。從500人以下，到500—800人，再到管理1000人甚至更多，對管理者提出的要求截然不同。

        動蕩的管理層背后，大量研發技術人員的流失或許是這家CRO企業更需警惕的“隱憂”之一。Wind終端數據顯示，睿智醫藥技術人員數量逐年下滑，從2020年的1934人到2022年只剩下1645人。CRO行業始終是個人員密集型行業，技術人員的不斷流失現狀并不容樂觀。

        老牌CRO，風光不再

        財報數據顯示，睿智生物在2023年上半年實現營收5.57億元，同比下降了18.84%，凈利潤虧損了2177.59萬元，同比下降了102.28%。半年報提到，當下睿智醫藥CRO/CDMO業務板塊營收占公司總收入的99.89%。

        這并不是睿智醫藥第一次出現虧損狀態，事實上，自2021年以來，睿智醫藥營收同比一直為負，近一年來凈利潤同比增長更是一路下滑。在高管團隊動蕩的同一時刻，睿智醫藥業績同樣承壓。

        從上表中可以看出，2022年睿智醫藥凈利潤曾出現過一段“高光時刻”，不過，從公開信息梳理來看，并非是因為公司經營面有了重大突破，而是得益于以2.37億美元將旗下全資子公司量子高科100%的股權轉讓給Tate & Lyle Investments Limited(泰萊公司)。

        在公布2022年財報時，睿智醫藥曾表示，公司扣非凈利潤虧損是受商譽和長期資產減值影響，目前來看，除了業績疲軟外，睿智醫藥多次計提減持后仍然高達8.59億元的商譽還將會是這家老牌CRO懸在頭頂的埃厄琉斯之劍。

        成立于2003年的睿智醫藥迄今已經發展了近20年，彼時其是第一家入駐上海張江的臨床前CRO企業，業務跨度與藥明康德處于同一起跑線。直至如今，國內CRO行業從一開始的萌芽到茁壯成長再到行業逐漸分化，顯而易見的是，在CXO行業，資源正在向頭部公司集聚。

        在因為種種原因漸漸與曾經的“并肩者”拉開距離的當下，睿智醫藥還能從業績下滑、高管層動蕩的泥潭中脫身，重新回到CRO行業高速發展的軌道上嗎?

《電鰻快報》