步入四季度，市場波動加劇。近期券商密集發(fā)布研報(bào)，聚焦A股投資時(shí)機(jī)、趨勢、行業(yè)配置等市場熱點(diǎn)。值得一提的是，多家券商近期就設(shè)立“平準(zhǔn)基金”(政府通過特定機(jī)構(gòu)以法定方式建立的基金，通過在股票市場的逆大盤指數(shù)方向操作來熨平證券市場非理性的劇烈波動)展開了討論。

市場或?qū)⒓铀傩迯?fù)

        “轉(zhuǎn)機(jī)”成為部分券商四季度投資策略的關(guān)鍵詞，例如海通證券提到的“迎接轉(zhuǎn)機(jī)”、招商證券的“轉(zhuǎn)機(jī)與逆襲”、浙商證券的“破局、看多”等。券商普遍認(rèn)為，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)基本面正逐步改善，隨著一系列穩(wěn)增長政策的持續(xù)落地，市場將加速修復(fù)，A股四季度或迎來布局機(jī)會。

        浙商證券策略首席分析師王楊團(tuán)隊(duì)分析稱：“對A股整體而言，其運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)顯著正相關(guān)，統(tǒng)計(jì)上看主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都和萬得全A呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。展望四季度，綜合穩(wěn)增長政策、庫存周期運(yùn)行時(shí)間，結(jié)合2022年四季度的低基數(shù)效應(yīng)，2023年四季度經(jīng)濟(jì)改善有望進(jìn)一步顯性化，這也是大勢研判的核心變量，繼而驅(qū)動市場迎來上漲窗口。”

        粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)明顯修復(fù)，市場尚未對基本面進(jìn)行充分定價(jià)，雖然短期A股受到一定外圍因素?cái)_動，市場情緒面的修復(fù)需要一定時(shí)間，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善，基本面積極因素在逐步積聚。”

        “當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極因素較多。”華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔也認(rèn)為，從當(dāng)前各主要行業(yè)的基本面情況來看，上游資源品價(jià)格漲勢明顯，中游行業(yè)景氣度多數(shù)上行，下游消費(fèi)市場邊際回暖。

        “隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，基本面和資金面積極因素正在悄然累積。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，目前從估值、資產(chǎn)比價(jià)及交易情緒等指標(biāo)來看，股票市場性價(jià)比已經(jīng)凸顯。展望四季度，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策推動基本面回暖、活躍資本市場措施落地，外圍環(huán)境出現(xiàn)積極變化等，市場或?qū)⒂瓉硐蛏系霓D(zhuǎn)機(jī)。

        結(jié)合當(dāng)前市場震蕩行情，近期，包括國金證券、中信證券等多家券商對設(shè)立“平準(zhǔn)基金”以活躍資本市場進(jìn)行了探討。在國金證券首席策略分析師張弛看來，“平準(zhǔn)基金”能為市場注入增量流動性，促使A股市場表現(xiàn)回歸更為理性的基本面邏輯。在東吳證券首席宏觀分析師陶川團(tuán)隊(duì)看來，“平準(zhǔn)基金”具有提振股市信心、推動股市發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用，不失為一種“四兩撥千斤”的手段。

        不過，也有券商認(rèn)為設(shè)立“平準(zhǔn)基金”需審慎，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)來看，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“平準(zhǔn)基金”是股市困境時(shí)期扭困的重要工具，往往在核心指數(shù)持續(xù)下跌達(dá)35%時(shí)啟動。短期內(nèi)，其入市效果主要取決于資金規(guī)模和估值水平，長期看不會改變市場運(yùn)行節(jié)奏。需要注意的是，“平準(zhǔn)基金”的設(shè)立有其合理性，但應(yīng)避免投資過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)，需要審慎設(shè)計(jì)“平準(zhǔn)基金”的成立、入市與退出機(jī)制。

科技成長仍是中期主線

        在整體看好A股市場四季度行情走勢的同時(shí)，券商對市場投資風(fēng)格、機(jī)會的預(yù)判也備受關(guān)注。綜合多家券商的研究觀點(diǎn)，從中期來看，科技成長仍是主線。

        “當(dāng)下，A股整體估值偏低，但隨著內(nèi)外環(huán)境的改善，A股市場的內(nèi)外壓力正在邊際改善，四季度或迎來布局機(jī)會。”燕翔表示，從板塊來看，TMT(科技、媒體、通信)、醫(yī)藥、軍工、大金融等皆有機(jī)會。

        “展望四季度，經(jīng)濟(jì)改善顯性化是A股破局的核心驅(qū)動，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，關(guān)注TMT和補(bǔ)庫存兩條線索。”王楊認(rèn)為。

        荀玉根則表示：“消費(fèi)醫(yī)藥、地產(chǎn)、券商等行業(yè)基本面將受益。短期傳統(tǒng)行業(yè)占優(yōu)或?qū)⒊掷m(xù)。從中期維度看，市場主線或?qū)⒅鼗乜萍汲砷L。科技板塊中，結(jié)合政策導(dǎo)向和技術(shù)進(jìn)展，可重視數(shù)字基建、硬科技制造、AI應(yīng)用等領(lǐng)域。”

        國海證券策略組首席分析師胡國鵬也建議，“優(yōu)先關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)背景下的科技成長股，順周期的機(jī)會大概率在年底，需要等待金九銀十?dāng)?shù)據(jù)的持續(xù)確認(rèn)以及年底穩(wěn)增長政策發(fā)力;四季度首選電子、通信、醫(yī)藥生物。”

《電鰻快報(bào)》