《電鰻財經(jīng)》文/李萬鈞

        央地國企之間的合作就是這么愉快。

        周末時間，云南白藥(000538)披露公司的第一大股東云南省國有股權(quán)運營管理有限公司(簡稱“云南國有股權(quán)公司”，持有云南白藥25.02%股份)，獲得中國人壽資產(chǎn)管理有限公司(簡稱“人壽資管”或“中國人壽”)110億元增資，至此人壽資管對其持股比例將增至42.56%，前后兩次入股的資金規(guī)模合計達到200億元。

        《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，云南白藥今年前三季度凈利潤同比增長近八成，且年年分紅不停歇，作為第一大股東的云南國有股權(quán)公司并不一定缺錢，盡管央企與地方國企是一家人，但云南國資也不會這么隨便地向人壽資管輸送利益吧。所以，拿到110億元現(xiàn)金的云南國有股權(quán)公司、及其控股股東云投集團、實控人云南國資委又會有哪些動作呢?百億元現(xiàn)金是躺在銀行吃利息，還是去收購其他資產(chǎn)，亦或是增持云南白藥?

        人壽資管110億元增資云南白藥第一大股東

        對于現(xiàn)金奶牛級別的白馬股，穩(wěn)健的保險系資本向來青睞，畢竟獲得穩(wěn)定分紅和投資收益符合其穩(wěn)健的投資策略。

        去年，人壽資管入資云南國有股權(quán)公司的消息引起不少關(guān)注，如今再次增資持股比例增至42.56%。人壽資管兩次投入資金規(guī)模合計200億元。

        首次入資投入90億元。2022年5月26日，云南省投資控股集團有限公司(簡稱“云投集團”)與人壽資管、云南國有股權(quán)公司于簽署了《云南省國有股權(quán)運營管理有限公司增資協(xié)議》，約定由人壽資管向云南國有股權(quán)公司增資，增資金額90億元。增資后，云南國有股權(quán)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)由云投集團100%控股，變更為：云投集團持股75.21%，人壽資管持股24.79%。

        2023年11月2日，云南白藥收到《云南省國有股權(quán)運營管理有限公司關(guān)于引入中國人壽資產(chǎn)管理有限公司增資的告知函》，人壽資管以110億元現(xiàn)金對云南國有股權(quán)公司增資，增資比例17.77%。增資后，云南國有股權(quán)公司的股權(quán)機構(gòu)為：云投集團持股57.44%，人壽資管持股42.56%。

        人壽資管前后200億元投下去，讓中國人壽與云南國資的關(guān)系越來越親近。《天眼查》信息顯示，云南國資委和云南財政廳分別持股云投集團90%和10%。對云投集團來說，引入央企、且是財大氣粗的險資何嘗不是好事。對于中國人壽來說，入資云南國有股權(quán)公司，就是入局了云南多項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)紅利分享盛宴，也是香得很。

        云南國有股權(quán)公司持有云南白藥25.02%股份，還持有云南云投資本運營有限公司(簡稱“云投資本”)27.01%股權(quán)、云南省滇中引水工程公司11.84%股權(quán)。

        其中，云投資本100%控股云南地礦集團，持有云南省鋰資源開發(fā)有限公司45%股權(quán)、持有云南省能源投資集團19.6%股權(quán)、持有麗江玉龍旅游股份有限公司(麗江股份，002033)9.2%股份以及4家股權(quán)投資基金。

        白馬股年年分紅 第一大股東大把現(xiàn)金如何花?

        云南白藥是實打?qū)嵉膬?yōu)質(zhì)白馬股，總市值峰值時接近2000億元，截至周五(11月3日)收盤，總市值也高達916.6億元。

        云南白藥非常重視現(xiàn)金分紅，每年的高額分紅另人眼紅。《電鰻財經(jīng)》匯總公開信息發(fā)現(xiàn)，2019年以來，云南白藥分別實施了如下分紅方案：10派20元、10派30元、10派39元、10送4派16元、10派15.2元。

        2023年，云南白藥又將迎來豐收季。三季報顯示，該公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入296.89億元，同比增長10.30%;實現(xiàn)凈利潤41.23億元，同比增長78.90%。此外，該公司報告期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增長了33.33%。

        上市公司分紅，拿到現(xiàn)金最多的就是第一大股東，可以說，作為云南白藥第一大股東的云南國有股權(quán)公司并不會缺現(xiàn)金流。同時，《天眼查》信息顯示，該公司注冊資本209.77億元，實繳資本超過160億元，參保人數(shù)僅有26人。

        資本雄厚，人員等運營成本不會太高，且持有多項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。那么，人壽資管現(xiàn)金增資110億元后，云南國有股權(quán)公司又將如何安排呢?

        有業(yè)內(nèi)人士表示，作為股權(quán)運營公司，拿到新注入的資本金后大概率會以股權(quán)投資的形式投出去，否則不會坐等稀釋原有出資人的權(quán)益。當前上市公司回購、股東增持比比皆是，云南國有股權(quán)公司持有云南白藥25.02%的股份，有增持空間。當然，合適機會也有投資其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能。

        《電鰻財經(jīng)》觀察發(fā)現(xiàn)，自去年3月份以來，云南白藥股價長期橫盤在50元至60元區(qū)間，短期穿破50元后反彈，處于橫盤底部區(qū)間。

        可以說，人壽資管做了一筆漂亮的投資。從持股比例看，人壽資管拿到了云南國有股權(quán)公司42.56%的股權(quán)，再次增持的空間較小。那么，人壽資管及中國人壽還會在云南下重注嗎?還會往哪里下重注?

        《電鰻財經(jīng)》將保持關(guān)注。

《電鰻快報》