全球最大對沖基金橋水的成功究竟隱藏著什么秘密?

        11月7日，供職于美國《紐約時報》的金融記者羅布·科普蘭(Rob Copeland)所著《The Fund：瑞·達利歐、橋水基金，揭秘華爾街傳奇》將正式發(fā)售。近日，科普蘭也在權威媒體上發(fā)表了該書的長篇書摘，試圖揭露橋水基金創(chuàng)始人達利歐投資策略的秘密。

        “瑞·達利歐不希望你讀這本書”，《The Fund：瑞·達利歐、橋水基金，揭秘華爾街傳奇》在亞馬遜的頁面上這樣寫道。

        這本書聲稱，它“戳破了這位慈善商業(yè)巨頭精心構建的敘事”，并在352頁中揭露了達利歐“原則”背后的真相：“他們鼓勵了一種偏執(zhí)和背后中傷的有毒文化。”

        針對上述內(nèi)容，澎湃新聞嘗試向2位橋水工作人員發(fā)送了采訪郵件，截至記者發(fā)稿時，橋水沒有回復澎湃新聞記者發(fā)送的郵件。

        不過，澎湃新聞記者從一位接近橋水的知情人士處獲悉，作者羅布·科普蘭曾經(jīng)面試過橋水，但沒有通過。此外書中所采訪的橋水人士基本為離職人員。這名知情人士還認為，科普蘭矛頭指向達利歐，背后可能有地緣政治關系的相關考量。

        “只有達利歐親自發(fā)號施令”

        在書摘中，科普蘭強調(diào)自己的書是通過數(shù)百次對橋水基金及周邊人員的采訪，以及各種筆記、電子郵件、錄音、法庭記錄、公司文件和文章后撰寫而成。書摘中提到了不少對達利歐的質(zhì)疑。

        “自1975年在曼哈頓的公寓創(chuàng)立橋水基金以來，據(jù)說達利歐在發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟或政治大局變化(例如一個國家何時提高利率或減稅)并從中賺錢方面擁有驚人的技能。這既很有道理，又毫無道理。橋水基金為何比世界上任何其他試圖做同樣事情的投資者都更擅長預測?”科普蘭對此提出疑問。

        科普蘭認為，“全球最大的對沖基金似乎根本不是華爾街的主要參與者”，他質(zhì)疑橋水如此龐大的規(guī)模，調(diào)整頭寸時卻沒有展現(xiàn)出對應的影響力。

        “達利歐宏偉的自動化系統(tǒng)——他的投資引擎——并不像他宣傳的那樣自動化或機械化，”科普蘭寫道，“如果他想讓橋水做空美元(他在2008年金融危機后做空了大約10年，但沒有成功)，就會進行交易。沒有一條規(guī)則比達利歐想要什么就得到什么更重要了。”

        科普蘭稱，關于橋水基金如何在市場上投資數(shù)千億美元有兩個版本。達利歐向公眾和客戶介紹了其中一個版本，但現(xiàn)任和前任投資員工表示，另一個版本是秘密的。

        在第一個版本中，橋水是精英思想的典范。每個投資人員或研究人員都可以提出一個投資理念，橋水團隊會冷靜地討論其優(yōu)點，并結合對歷史的廣泛研究。每周一上午，達利歐都會和他的團隊一起開晨會，還有攝像機的記錄，以便公司其他人員可以稍后觀看，房間里的人會就當天的重大話題爭論幾個小時。

        不過，根據(jù)科普蘭的描述，這些都與橋水基金用其資金所做的事情幾乎完全無關。會議結束后，所謂“信任圈”將魚貫進入辦公室的一個狹小角落，公司里很少有人能進入，真正的工作才開始。

        科普蘭表示，橋水基金很少有人參與日常對沖基金賺錢的工作。在投資人員中，許多人承擔的職責并不比普通大學生復雜。他們從事經(jīng)濟史研究項目并撰寫論文，由達里奧審閱和編輯?，F(xiàn)任和前任投資員工表示，至于這些見解是否融入了橋水的交易中，大多數(shù)研究員工都知道不要問。在橋水基金，只有一小群人(不超過10人)欣賞到了“不同的景色”。達利歐和他的長期副手格雷格·詹森從橋水投資合伙人的團隊中挑選了一些成員，并允許他們進入內(nèi)部密室。作為簽署終身合同并發(fā)誓不再在其他基金公司工作的交換條件，他們將看到橋水基金的內(nèi)部秘密。達利歐將這個群體稱為“信任圈”。

        “確實存在所謂的‘信任圈’。但員工們表示，盡管可能不止一個人參與了權衡，但實際上，該公司的旗艦基金中只有一種投資意見具有重要意義。沒有宏偉的系統(tǒng)，沒有任何實質(zhì)的人工智能，沒有圣杯。只有達利歐親自發(fā)號施令。”科普蘭寫道。

        科普蘭還披露了馬科波洛斯(Markopolos)，也是當年堅持揭發(fā)“麥道夫騙局”的會計專家關于橋水的做法。科普蘭稱，馬科波洛斯拿到了橋水的營銷文件，一張投資績效圖顯示，該公司很少有下滑的年份——即使在達利歐的公開預測出現(xiàn)錯誤的時候。隨后，馬科波洛斯向美國證監(jiān)會進行了舉報，但監(jiān)管經(jīng)過調(diào)查后相信了橋水的回應，并不再理睬馬科波洛斯。

        橋水已開始起訴

        很顯然，達利歐和橋水基金肯定不會對這本書感到滿意。早在9月，就有媒體報道稱，達利歐和橋水基金試圖封殺這本“揭露真相”的書，威脅麥克米倫出版社(Macmillan)，就科普蘭的這本新書提起數(shù)十億美元的訴訟。

        報道稱，專精于誹謗案的律所Clare Locke，其合伙人Tom Clare正代表達利歐和橋水處理此事，他正是代理Dominion投票系統(tǒng)讓?？怂剐侣劯冻鎏靸r和解金的律師。另外，昆鷹律所的合伙人約翰·奎因、吉布森律所的合伙人奧林·施奈德也是達利歐這邊的律師。

        據(jù)看過這些律師函的人士透露，這些大律師集體署名致信出版公司麥克米倫，聲稱這本書“充滿了半真半假、歪曲事實和徹頭徹尾的謊言”。

        另外還有一份律師函稱科普蘭“嚴重歪曲了橋水的核心業(yè)務”，甚至在某些地方“錯誤地暗示了嚴重的不當犯罪行為”。如果出版商不加以糾正，這些謊言可能會對橋水基金及其員工、客戶造成重大損失，并可能使麥克米倫背上“數(shù)十億美元的責任”。

        據(jù)悉，麥克米倫的總法律顧問回函稱：“出版社認真對待自己作為負責任圖書出版商的角色，對一系列當代公共利益問題提供獨立報道，麥克米倫堅持對這一角色的承諾。”

        有報道稱，橋水在11月1日向其客戶發(fā)送電子郵件，駁斥了科普蘭的報道。橋水客戶服務和營銷聯(lián)席主管Brian Lawlor在電子郵件中表示：“基于這段摘錄，我們不認為這本書或其摘錄是準確的，因此，(它)不一定值得回應。”

        在這封來自橋水的電子郵件中，這家對沖基金還附錄了在書摘發(fā)表前其給《紐約時報》發(fā)送的一封信。它警告說，該公司認為這段書摘與事實不符。橋水表示，聲稱該公司的流程沒有系統(tǒng)化的說法沒有事實依據(jù)。

        “橋水的投資過程是基于系統(tǒng)化的信號，這些信號每天產(chǎn)生幾次，由我們的投資組合執(zhí)行團隊執(zhí)行，并由我們的聯(lián)合首席信息官和投資委員會監(jiān)督——他們只在非常罕見的例外情況下進行干預。”橋水在給報紙的信中寫道。

        澎湃新聞記者注意到，在達利歐《原則二：應對變化中的世界秩序》的后記中，橋水(中國)投資管理有限公司中國區(qū)主席王沿這樣寫道：“在領導橋水做投資和研究的 40 多年里，橋水有很強的學術偏好。我們所有的辦公室都有一塊教室使用的白板，我們投資系統(tǒng)中使用的數(shù)據(jù)和指標達到上億個，我們所有的投資人員都要定期考試。 橋水的知識化過程也是把它系統(tǒng)化的過程，試圖無窮無盡地探索事物之間的深層結構、因果關系和超越時間和空間的那些原則和機理。瑞將其稱為世界的演進和經(jīng)濟機器的運行。”

《電鰻快報》