《電鰻財(cái)經(jīng)》文/尹秋彤

        今年6月，湖南晶訊光電股份有限公司(以下簡稱：晶訊光電)遞交深市主板上市招股說明書(申報(bào)稿)，當(dāng)前狀態(tài)為“已問詢”。該公司本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不低于2234萬股，預(yù)計(jì)投入募資5億元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書還存在很多疑點(diǎn)，對于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，公司以“參考深交所發(fā)行上市審核信息”進(jìn)行了搪塞。

        業(yè)績下滑員工離職

        據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》查閱招股書，2020年-2023年上半年，晶訊光電實(shí)現(xiàn)主營營業(yè)收入分別為5.61億元、7.42億元、7.94億元、3.76億元。2022 年下半年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場需求、全球突發(fā)事件等因素影響，公司期末在手訂單同比下滑，同時(shí)隨著原材料價(jià)格回落，部分產(chǎn)品價(jià)格有所下降。2023 年 1-6 月，公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降 11.59%，同行業(yè)駿成科技、秋田微、

        亞世光電等同期收入均呈現(xiàn)不同幅度下降。

        公司表示，未來，如果宏觀經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩或下滑，公司產(chǎn)品需求可能進(jìn)一步下降，進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)。

        申報(bào)材料還顯示，報(bào)告期各期末，晶訊光電的員工人數(shù)分別為2230人、2261人和2132人。此外，公司2021年和2022年員工離職率分別為53.95%和45.78%。深交所要求晶訊光電說明，報(bào)告期內(nèi)各類員工的離職情況;說明員工離職率較高的原因及合理性，與同行業(yè)可比公司是否一致;說明員工離職率較高是否對公司生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性、產(chǎn)品品質(zhì)可靠性等產(chǎn)生不利影響。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》還注意到，晶訊光電單色液晶顯示產(chǎn)品占比較高，可能面臨產(chǎn)能過剩及市場替代風(fēng)險(xiǎn)。如果公司未來不能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢、在細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的開拓上保持競爭力，則將面臨成長性風(fēng)險(xiǎn)。此外，若下游市場需求出現(xiàn)較大波動、其他顯示技術(shù)產(chǎn)品的性價(jià)比、可靠性、功耗等性能進(jìn)一步增強(qiáng)，公司單色液晶顯示產(chǎn)品可能面臨產(chǎn)能過剩或被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

        研發(fā)弱競爭劣勢明顯

        在研發(fā)方面，晶訊光電發(fā)明專利數(shù)量僅有5項(xiàng)(在申請9項(xiàng))，而可比公司駿成科技、秋田微、亞世光電分別有19項(xiàng)、16項(xiàng)、16項(xiàng);2022年研發(fā)費(fèi)用方面，晶訊光電研發(fā)費(fèi)用為3,276.28萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于天山電子的5,447.38萬元、秋田微 的5,960.98萬元，也不及亞世光電 的3,310.29萬元; 2022年研發(fā)費(fèi)用率方面，晶訊光電為4.09%，同樣低于駿成科技的4.91%、天山電子的4.42%、秋田微 的5.40%，與同行業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用率的中位數(shù)4.67%相比也有一定差距。

        晶訊光電雖然一再強(qiáng)調(diào)重視研發(fā)人才，有一定激勵機(jī)制，但《電鰻財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，公司研發(fā)人才的職工薪酬占比卻一降再降：2020年、2021年，研發(fā)職工薪酬占比分別為72.06%、72.09%，但到了2022年則降至71.21%，2023年年中，這一比例更是低至68.96%。

        尤為注意的是，公司日常經(jīng)營過程中的資金需求主要來自于自身經(jīng)營積累、股東資金注入、銀行抵押貸款等，融資渠道較為單一，籌資能力較為有限。為保持核心競爭力，公司需持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，擴(kuò)大優(yōu)勢產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，積極維護(hù)及開拓產(chǎn)品市場，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線升級及規(guī)模擴(kuò)張。僅依靠已有融資渠道難以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，晶訊光電需要進(jìn)一步拓展融資渠道。

        難擺脫“依賴”長信科技

        連續(xù)三年都是其第一大原材料供應(yīng)商的長信科技，不僅與晶訊光電有著一段錯綜復(fù)雜的歷史關(guān)系，晶訊光電對其的采購金額及占比均較高，晶訊光電又能否擺脫向單一供應(yīng)商較為“依賴”的現(xiàn)象?

        從前五大供應(yīng)商的采購金額及占比來看，2020年至2022年，晶訊光電前五大供應(yīng)商采購金額分別為1.15億元、1.82億元、1.35億元，占比分別為40.54%、41.08%和35.84%。值得注意的是，蕪湖長信科技股份有限公司連續(xù)三年都是其第一大原材料供應(yīng)商，為其供應(yīng)ITO玻璃，而這家企業(yè)與晶訊光電有著一段錯綜復(fù)雜的歷史關(guān)系。

        從招股書中得知，晶訊光電實(shí)際控制人之一李淦倫及其父李煥義與公司主要供應(yīng)商長信科技曾經(jīng)存在投資、任職關(guān)系。其中，李淦倫曾于 2012 年 9 月至 2014 年 3 月?lián)伍L信科技董事;李煥義在2014 年 2 月之前，曾通過東亞真空電鍍廠有限公司控制長信科技，并擔(dān)任長信科技董事長。

        從采購背景來看，晶訊光電主要向長信科技采購ITO玻璃等原材料，采購金額占采購總額的比例分別為18.70%、18.17%、14.98%，向長信科技采購金額分別為 5322.30 萬元、8041.58 萬元和 5636.63 萬元，占公司 ITO 玻璃采購比例分別為 100.00%、99.91%和 95.84%，采購金額及占比均較高。

        究其原因，晶訊光電解釋稱，公司建立初期，長信科技是市場上少數(shù)ITO玻璃供應(yīng)商，公司與長信科技建立合作系市場化的商業(yè)選擇。另一方面，由于公司“小批量”、“多批次”的生產(chǎn)特點(diǎn)，公司對于原材料定制化需求較高，且由于行業(yè)快速周轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，公司對原材料質(zhì)量穩(wěn)定性、交付能力有很高要求。長信科技能技能在滿足定制化需求的情況下保證穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和及時(shí)的交付能力。

        從交易價(jià)格來看，根據(jù)“公司向長信科技采購價(jià)格”與“其他供應(yīng)商銷售價(jià)格范圍”比較可知，同一規(guī)格型號下，晶訊光電向長信采購的價(jià)格大部分處于其他供應(yīng)商銷售價(jià)格范圍內(nèi)，不過存在少量型號公司采購價(jià)格低于其他供應(yīng)商銷售價(jià)格范圍的情形，主要系其他供應(yīng)商該等型號產(chǎn)品均采用進(jìn)口玻璃基材，而長信科技主要采用國產(chǎn)玻璃基材，導(dǎo)致其他供應(yīng)商價(jià)格偏高。

        對于以上向單一供應(yīng)商較為“依賴”的現(xiàn)象，晶訊光電其實(shí)也深諳此事，并指出，公司將積極引入其他供應(yīng)商與長信科技形成良性競爭，適度降低長信科技的采購占比，提升公司的議價(jià)能力和采購渠道的多樣性。

        董事長身纏數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)

        天眼查顯示，公司董事長陳益民目前有11任職信息，擔(dān)任股東7家，擔(dān)任高管7家，且實(shí)際控制4企業(yè)。尤為注意的是，陳益民周邊風(fēng)險(xiǎn)127條，歷史風(fēng)險(xiǎn)有1條，預(yù)警提醒有96條。

        高風(fēng)險(xiǎn)方面，其擔(dān)任股東的安徽聯(lián)友觸控技術(shù)有限公司有清算信息，擔(dān)任股東的烏魯木齊湘寧股權(quán)投資有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的深圳市晶訊電子有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的清遠(yuǎn)晶訊電子有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的廣州晶訊電子有限公司有清算信息。

        訴訟方面，其擔(dān)任股東的安徽創(chuàng)元尚品信息咨詢有限公司曾因抵押權(quán)糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的湖南晶訊光電股份有限公司曾因勞動爭議而被起訴，擔(dān)任股東的安徽聯(lián)友觸控技術(shù)有限公司曾因合同糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的安徽創(chuàng)元尚品信息咨詢有限公司曾因典當(dāng)糾紛而被起訴、曾因財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的安徽聯(lián)友觸控技術(shù)有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的湖南晶訊光電股份有限公司曾因建設(shè)工程施工合同糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的湖南晶訊光電股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的安徽創(chuàng)元尚品信息咨詢有限公司曾因案外人執(zhí)行異議之訴而被起訴……

        2023年5月份，擔(dān)任法定代表人的湖南晶訊光電股份有限公司曾因“未取得施工許可證擅自施工建設(shè)晶訊二期棉花沖廠區(qū)3#、4#設(shè)備用房、6#變電配電室、門衛(wèi)室 ”而受到行政處罰。

        董事長數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，公司又有行政處罰，如此一來，怎能保護(hù)普通投資者利益?會否有利益輸送行為發(fā)生?

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注晶訊光電IPO進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》