《電鰻財經》文/高偉

        9月26日，上交所公告，決定終止對江蘇匯聯活動地板股份有限公司(以下簡稱“匯聯股份”)首次公開發行股票并在滬市主板上市的審核，終止原因未披露。匯聯股份此次計劃募資5.75億元，將分別用于全鋼架空活動地板生產基地項目、鋁合金架空活動地板生產基地項目及補充流動資金等5個項目。

        隨著匯聯股份IPO的泡湯，其招股書的很多疑點也浮出水面?！峨婗犡斀洝吩l去求證函，但至今并未收到公司回復。

        夫妻高度控股

        招股書顯示，截至本招股說明書簽署日，顧黎明直接持有公司 45.36%股份，通過匯正創投間接持有公司 12.57%股份，合計持有公司 57.93%股份;孫麗芳直接持有公司37.11%股份，通過匯正創投間接持有公司 0.41%股份，合計持有公司 37.52%股份。顧黎明、孫麗芳二人直接及間接合計持有公司 95.44%股份，二人合計控制公司 96.22%的表決權，且兩人系夫妻關系，系公司控股股東及實際控制人。

        公司是一家典型的“夫妻店”。顧黎明1970年出生，中專學歷，機織專業，為匯聯股份董事長、總經理;其妻子孫麗芳1970年出生，大專學歷，機電一體化專業，為公司董事、副總經理。

        市場人士認為，一直以來，股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。特別是在民營企業中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結構弱點將更加突出。家族式企業在人力資源優化配置、建立合理的人才結構等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權益。

        《電鰻財經》注意到，匯聯股份受益所有人、實際控制人、控股股東大股東、董事長兼總經理顧黎明，身纏百條風險。據天眼查顯示，顧黎明目前有10條任職信息，擔任股東7家，擔任高管6家，且實際控制3家企業。尤為注意的是，顧黎明周邊風險多達71條，預警提醒有35條。其擔任法定代表人的常州市匯祥創業投資有限公司進行了簡易注銷，擔任股東的常州市匯欣創業投資合伙企業(有限合伙)進行了簡易注銷;擔任法定代表人的常州市普和瑞機械有限公司有清算信息。訴訟方面，其擔任法定代表人的江蘇匯聯活動地板股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔任高管的山東匯聯活動地板有限公司曾因勞動爭議而被起訴……

        家族控股，且董事長百條風險纏身，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?

        超七成營收為應收賬款

        企業運營質量，決定企業能走多遠。

        財務方面，報告期內，匯聯股份營業收入分別為4.24億元、4.29億元和4.23億元，同比分別為6.18%、1.21%和-1.45%;歸母凈利潤分別為9675.49萬元、7054.42萬元和6809.84萬元，同比分別為-6.73%、-27.09%和-3.47%。不難看出，2022年匯聯股份業績出現了下滑，并且公司的凈利潤更是連續三年下滑。而2020年，匯聯股份還依舊現金分紅1.51億元。

        與此同時，報告期內，匯聯股份毛利率也是逐年下滑，分別為37.86%、31.29%及29.36%。

        2020-2022年，公司應收賬款余額分別為2.52億元、2.53億元及3.22億元，占同期營業收入的比例分別為59.57%、59.1%及76.23%。對于應收賬款余額較大這一情況，匯聯股份稱主要系附安裝義務項目對應的客戶按合同約定的項目進度節點支付款項及相應結算付款周期相對較長所致。

        此前，監管層在反饋意見曾要求匯聯股份針對應收賬款波動說明，公司是否存在延長信用期以增加銷售的情況，是否存在對其他客戶延長賬期等放寬信用政策的情形。

        目前，匯聯股份還存在兩起金額較大的未決訴訟或仲裁，均為客戶拖欠公司貨款。2019年，公司與重慶工業設備安裝集團有限公司簽訂了訂貨合同，匯聯股份已按照合同約定向重慶工業設備履行了各項義務，截至民事起訴狀提交之日，重慶工業設備仍欠公司貨款108.04萬元。

        業內人士分析稱，匯聯股份運營質量并不高，再加上夫妻的高度控股，很難談有較好的公司治理，投資者收益也難保障。

        《電鰻財經》將持續關注IPO泡湯后的匯聯股份，將何去何從?

《電鰻快報》