文章來源：偉海精英

        在3.15當天官宣撤單，中信建投(23.020,-0.10,-0.43%)的投行業(yè)務(wù)，深究之下，還有更多困惑。

        緊急撤回

        3月15日，三家交易所共有4家擬上市企業(yè)撤單信息。其中，上交所唯一一單撤單項目為寧波敏達汽車科技股份有限公司(簡稱：敏達股份)。而深交所唯一一單項目為天津望圓智能科技股份有限公司(簡稱：望圓科技)。

        當日印發(fā)的“紅頭文件”顯示，望圓科技的IPOS申請于2023年3月1日獲得受理。2024年3月8日，望圓科技及其保薦機構(gòu)中信建投提交撤單申請。

        原計劃募資10億元的望圓科技，出師未捷，折戟沉沙，固然令人遺憾。而行家在深挖中發(fā)現(xiàn)，望圓科技與中信建投，除了發(fā)行人和保薦機構(gòu)的關(guān)系外，還在股權(quán)方面深度綁定。

        突擊入股

        招股書顯示，申報前一年，望圓科技新增10家股東。其中兩家“突擊入股”的股東簡稱帶有“中信建投”字樣。事實上，兩家股東的全名分別是南京潤信協(xié)同中小企業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“中信建投南京基金”)和潤信(嘉善)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“中信建投嘉善基金”)。

        中信建投南京基金成立于2021年4月，同年7月備案;中信建投嘉善基金，成立于2021年1月，同年8月備案。中信建投資本管理有限公司(簡稱：中信建投資本)作為為中信建投南京基金、中信建投嘉善基金共同的普通合伙人，間接控制3.5060%表決權(quán)，穿透后持有望圓科技0.7012%股份。同時，中信建投投資有限公司(簡稱：中信建投投資)為中信建投南京基金的有限合伙人，穿透后持有望圓科技0.2697%股份。

        由于中信建投資本和中信建投投資均是中信建投全資子公司，中信建投間接控制發(fā)行人3.5060%表決權(quán)，穿透后持有望圓科技0.9709%股份。

        此外，中信建投南京基金、中信建投嘉善基金作為股東，委派王堅為望圓科技董事。

        2021年10月，因“看好好企業(yè)發(fā)展進行市場化投資”，中信建投南京基金、中信建投嘉善基金以52.91元/股入股，分別新增認繳94.5038萬元和 28.3511萬元。

        當然，中信建投倒也不是盲目投資。另一手準備，來自對賭。

        2021年10月，望園科技原股東及新增入股股東就股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資事項簽署了含有對賭條款的股東協(xié)議及補充協(xié)議。兩個月后的2021年12月，為滿足上市要求，又集中清理了對賭條款。

        招股書載明，“根據(jù)前述對賭條款清理條款，對賭條款在公司首次公開發(fā)行并上市申報前已終止，且上市審核期間不存在觸發(fā)生效的可能性”。

        隨著望園科技的撤單，中信建投能否收回投資，或許需要打個問號。

        監(jiān)管追罰

        事實上，這并不是中信建投近期首次撤單。

        深交所IPO項目信息顯示，連同本次在內(nèi)，2024年已有3單;2023年全年為9單;全部撤單25單，占其項目總數(shù)的25%。上交所IPO項目信息顯示，中信建投共有96單，其中22單終止：2023年全年有5單，2024年已有2單撤回。

        瀏覽撤單項目，行家發(fā)現(xiàn)了一個頗為熟悉的名字，芯天下技術(shù)股份有限公司(簡稱：芯天下)。

        2022年4月，深交所受理了芯天下的創(chuàng)業(yè)板上市申請。當年10月更新的招股書(上會稿)，預(yù)計2022年凈利潤在1.5億至1.75億之間。經(jīng)問詢，中信建投及保薦代表人汪浩吉、方英健認為“2022年業(yè)績預(yù)計依據(jù)充分、謹慎”。

        隨著項目平移交易所，2023年3月，《關(guān)于審核中心意見落實函的回復(fù)(2022年年報財務(wù)數(shù)據(jù)更新版)》等文件中披露了經(jīng)審計的2022年業(yè)績實現(xiàn)情況：歸母凈利潤7，572.44萬元，歸母扣非凈利潤僅有5，167.14萬元。

        2023年12月27日，芯天下撤回了IPO申報材料。一周之后的2024年1月3日，深交所點名中信建投及兩名保薦代表人，“在審核中心意見落實函明確問詢了發(fā)行人2022年業(yè)績預(yù)計依據(jù)的充分性和謹慎性、未來是否存在業(yè)績大幅下滑風(fēng)險，且公開信息顯示行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價格下跌、同行業(yè)可比公司公開披露2022年第三季度收入和凈利潤顯著下滑主要原因系市場景氣度下降等情況下”，“未對發(fā)行人所處市場情況及同行業(yè)可比公司情況予以充分關(guān)注，未充分核查發(fā)行人對終端客戶的銷售情況，對發(fā)行人業(yè)績預(yù)計情況未審慎發(fā)表專業(yè)意見并督促發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量”。

        這起案件，也作為“申報即擔責(zé)”的典型案例，收到了多家自媒體的點評。

        十億買單

        當然，從擔責(zé)的角度來說，紫晶存儲欺詐發(fā)行案，中信建投的代價慘重。

        2020年2月，紫晶存儲在科創(chuàng)板上市。彼時的保薦機構(gòu)為中信建投，收取保薦承銷費用為1.19億元，在相關(guān)文件中簽字的機構(gòu)，還包括致同會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)(簡稱：致同所)和廣東恒益律師事務(wù)所(簡稱：恒益律所)。甫一上市，因致同所團隊跳槽并”撂擔子“，紫晶存儲改聘容誠會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)(簡稱：容誠所)擔任2020年報審計機構(gòu)。

        2022年2月，紫晶存儲被證監(jiān)會立案調(diào)查。作為科創(chuàng)板首批欺詐發(fā)行案件，社會影響廣泛，受到監(jiān)管重拳出擊。

        2023年5月，中信建投會同致同所、容誠所和恒益律所，正式設(shè)立了規(guī)模為10億元的紫晶存儲事件先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失。

        2023年12月，證監(jiān)會宣布適用行政執(zhí)法當事人承諾制度，分別與紫晶存儲案四家中介機構(gòu)簽署了承諾認可協(xié)議。四家中介機構(gòu)應(yīng)當交納的承諾金合計為12.75億元，前期已通過先行賠付程序賠付16986戶投資者損失10.86億元。

        在積極賠償投資者損失后，中信建投又向中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司(簡稱：投?；?單獨繳納了總額1.14億元的承諾金額，證監(jiān)會決定對中信建投中止調(diào)查。這一筆不菲的費用，也讓人聯(lián)想起前清的“議罪銀”。

        更多雷點

        據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年內(nèi)由中信建投保薦上市的企業(yè)，至少有四家因業(yè)績“變臉”，出現(xiàn)在新浪財經(jīng)的專題報道中。

        近期發(fā)布的業(yè)績快報顯示，航天南湖(19.820,-0.14,-0.70%)、康鵬科技(8.900,-0.01,-0.11%)和美芯晟(58.100,-2.39,-3.95%)，2023年度歸母凈利潤分別同比下降34.66%、37.58%和42.46%。而格力博(13.380,0.05,0.38%)更慘：2023年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，同比降幅239.1%-261.7%。

        此外，2022年上市的三元生物(24.940,0.07,0.28%)，敲鐘當年業(yè)績驟降69.43%;近期披露的2023年業(yè)績預(yù)告稱，2023年歸母凈利潤同比下降62.12%至70.68%。

        出于對頭部券商眼光和實力的信任，股民掏出真金白銀支持上市公司，卻收到了“腰斬”甚至“告負”的業(yè)績“回報”。那么，在坐收承銷保薦費用時，中信建投是否考慮過中小投資者的利益?

        C類統(tǒng)計

        經(jīng)統(tǒng)計，中信建投現(xiàn)有594名保代，其中12名近三年存在違反監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則的記錄。前文提到的紫晶存儲和芯天下項目的保代，赫然在列。

        2023年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價結(jié)果顯示，中信建投為B類，而在2021年和2022年均為A類。

        今年1月，北交所與股轉(zhuǎn)公司聯(lián)合發(fā)布的2023年度證券公司執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果顯示，中信建投總分排名第二。但在合規(guī)質(zhì)量評價環(huán)節(jié)，其北交所做市業(yè)務(wù)被扣4分，為百家券商中唯一一家;股轉(zhuǎn)持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)被扣0.75分，兩項相加超過平均水平。

        高管榮譽

        與“三中”地位相應(yīng)，中信建投分管投行的高管劉乃生先生，可謂行業(yè)頂配：生于1971年2月，從事投行業(yè)務(wù)已超過20年。

        公開信息顯示，劉乃生于1995年7月獲得北京機械工業(yè)學(xué)院(現(xiàn)北京信息科技大學(xué))工學(xué)學(xué)士學(xué)位。自1995年7月至1997年10月任職中國新興(集團)總公司;自1997年10月至2002年10月任職于中國科技國際信托投資有限責(zé)任公司;自2002年10月至2006年3月任職中國科技證券從事投資銀行工作，期間于2005年2月獲得保代資格。

        他自2006年3月起任職于中信建投，歷任投行副總經(jīng)理、行政負責(zé)人;期間于2007年7月在職獲得清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院工商管理碩士學(xué)位。自2014年1月起，他擔任中信建投執(zhí)行委員會委員;自2018年9月起擔任投資銀行業(yè)務(wù)委員會主任。

        據(jù)中信建投招股書及2018年至2020年年報，劉乃生還有兩個“最佳”頭銜：2013年5月獲得《證券時報》頒發(fā)的“2012年年度最佳投資銀行家”;2015年3月獲得《新財富》頒發(fā)的“2014年年度最佳投資銀行家”。

        在沿用四年之后，中信建投2021年及2022年報未出現(xiàn)這段表述。

        2022年，劉乃生的稅前薪酬為169.71萬元，在主要高管中排名倒數(shù)第二。而他的往年遞延薪酬高達707.35 萬元，在全部高管中排名第一。兩者相加接近千萬，遠高于董事長及時任總經(jīng)理的薪酬水平。

        往日榮譽不再提起，實際待遇仍在高位。面對撤單、監(jiān)管追罰、業(yè)績變臉和合規(guī)質(zhì)量扣分等多重挑戰(zhàn)，行家希望中信建投摒棄鴕鳥心態(tài)和大棒政策，以更加開放和包容的態(tài)度應(yīng)對輿情，而不是動輒投訴，被駁回后還“意猶未盡”。

        未來，無論是中信建投還是分管高管，都需要在投行業(yè)務(wù)中調(diào)整策略、提升專業(yè)能力并強化合規(guī)意識。

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《電鰻快報》