康龍化成(300759.SZ)日前發(fā)布2024年半年度業(yè)績預告稱，預計公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入54.71億元至56.40億元，基本與上年同期持平。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在今年一季度業(yè)績大幅下滑的情況下，康龍化成預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)逆勢增長，這主要受其非經(jīng)常性損益大幅增加影響。經(jīng)康龍化成初步測算，今年上半年非經(jīng)常性損益約為6.1億元至6.6億元，其中出售資產(chǎn)事項對公司非經(jīng)常性損益影響約為5.6億元。

        非經(jīng)常性損益約為6.1億元至6.6億元

        財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，康龍化成實現(xiàn)營業(yè)收入26.71億元，同比下降1.95%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.31億元，同比下降33.8%;實現(xiàn)扣非凈利潤1.87億元，同比下降46.01%。

        從業(yè)績增速來看，康龍化成今年第一季度業(yè)績是其登陸A股以來的最差表現(xiàn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度至2023年第四季度，康龍化成單季營收均實現(xiàn)了同比增長，其中2019年第一季度至2023年第二季度還保持著兩位數(shù)的增速，但2024年第一季度首次出現(xiàn)下滑;與此同時，與以往對比，康龍化成2024年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣非凈利潤同比下降幅度亦創(chuàng)下歷史新高。

        然而在一季度業(yè)績大幅下滑的情況下，康龍化成上半年凈利潤卻預計實現(xiàn)逆勢增長。業(yè)績預告顯示，康龍化成今年上半年預計實現(xiàn)營業(yè)收入54.71億元至56.40億元，同比下降0%至3%;預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.55億元至11.43億元，同比增長34%至45%;預計實現(xiàn)扣非凈利潤4.45億元至4.83億元，同比下降36%至41%。

        記者注意到，非經(jīng)常性損益對康龍化成上半年業(yè)績貢獻較大，經(jīng)康龍化成初步測算，2024年上半年歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益約為6.1億元至6.6億元，其中主要系受出售資產(chǎn)事項影響。今年上半年，康龍化成參股公司PROTEOLOGIX,INC.(下稱“PROTEOLOGIX”)通過合并收購方式整體出售給Johnson & Johnson(美股上市公司，紐約證券交易所股票代碼 JNJ.N)。

        據(jù)悉，康龍化成作為PROTEOLOGIX參股股東，在全面分析生物藥市場、PROTEOLOGIX的核心技術(shù)和經(jīng)營情況后，同意該整體出售安排，配合PROTEOLOGIX將公司子公司直接持有的對其全部股權(quán)以對價約1.02億美元轉(zhuǎn)讓。2024年6月21日，Johnson & Johnson完成對PROTEOLOGIX的合并收購，康龍化成亦收到扣除相關(guān)交易費用及進行相關(guān)調(diào)整后的對價8619.5萬美元，剩余對價將按照交易協(xié)議的約定在完成研發(fā)項目里程碑事件后支付。康龍化成表示，前述PROTEOLOGIX處置事項，影響公司今年上半年非經(jīng)常性損益約人民幣5.6億元。

        新簽訂單金額同比增長超過15%

        那么，拋開非經(jīng)常性損益來看，康龍化成的經(jīng)營狀況具體如何?

        康龍化成業(yè)績預告顯示，從上半年整體來看，預計公司營業(yè)收入同比階段性略有下降;公司全球客戶詢單和訪問較2023年同期有所回暖，新簽訂單金額同比增長超過15%。在營業(yè)收入同比略有下降、2023年下半年人員增長、2023年末新增銀團貸款、2023年末及本報告期新產(chǎn)能投產(chǎn)的綜合影響下，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤相比上年同期下降36%-41%;經(jīng)調(diào)整的非《國際財務(wù)報告準則》下歸屬于上市公司股東的凈利潤相比上年同期下降23%-28%。不過，盡管上半年業(yè)績整體承壓，但康龍化成第二季度經(jīng)營亦存在變化。根據(jù)披露，2024年第二季度，伴隨著全球生物醫(yī)藥行業(yè)投融資的初步復蘇，康龍化成預計公司營業(yè)收入較2024年第一季度環(huán)比提高，較2023年第二季度同比實現(xiàn)小幅增長。

        去年以來，CRO行業(yè)業(yè)績普遍承壓。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，在A股28家醫(yī)療研發(fā)外包公司中(依據(jù)申萬三級行業(yè)分類)，有14家公司營業(yè)收入出現(xiàn)了同比下降，其中數(shù)字人、博騰股份、美迪西下降幅度分別為56.65%、50.81%、42.51%，下降幅度排在行業(yè)前三名;與此同時，有18家公司歸母凈利潤出現(xiàn)下降，其中下降幅度最大的依次為昭衍新藥、美迪西、博騰股份，同比降幅分別達244.98%、136.98%、131.20%。

        從目前已發(fā)布上半年業(yè)績預告的CRO公司來看，盈利情況亦是喜憂參半。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至記者成稿時間，已有包括康龍化成在內(nèi)的5家CRO公司發(fā)布了上半年業(yè)績預告，其中百花藥業(yè)、諾泰生物預計其扣非凈利潤實現(xiàn)同比增長，康龍化成、凱萊英預計扣非凈利潤出現(xiàn)同比下降，昭衍新藥預計其扣非凈利潤出現(xiàn)虧損。

        其中，凱萊英預計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.8億元至5.5億元，同比下降67.39%至71.54%;預計實現(xiàn)扣非凈利潤4.3億元至4.8億元，同比下降69.38%至72.57%。昭衍新藥預計今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元至9.73億元，同比下降約3.8%至28.9%;預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.84億元至-1.36億元，預計實現(xiàn)扣非凈利潤-2.21億元至-1.63億元。

        CRO板塊何時企穩(wěn)?

        康龍化成成立于2004年7月1日，于2019年1月28日登陸創(chuàng)業(yè)板。自上市以來，康龍化成經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。財報數(shù)據(jù)顯示，自2019年至2023年，康龍化成營收增速分別為29.20%、36.64%、45.00%、37.92%、12.39%，近兩年營收增速持續(xù)放緩;扣非凈利潤增速依次為58.15%、58.51%、67.46%、6.01%、6.51%，近兩年扣非凈利潤增速大幅降低至個位數(shù)。

        在業(yè)績低迷的情況下，2022年、2023年，康龍化成股價分別整體下跌27.75%、35.94%，今年(至7月22日)股價繼續(xù)下跌26.37%。值得一提的是，2022年、2023年、2024年(至7月22日)，CRO概念股分別整體下跌23.33%、11.92%、27.57%。

        業(yè)績低迷、股價持續(xù)承壓并非康龍化成特有的狀況，整個CRO板塊都面臨同樣的壓力，行業(yè)龍頭公司也遭到部分知名機構(gòu)的減倉。記者注意到，由知名基金經(jīng)理葛蘭操盤的中歐醫(yī)療健康混合A，繼去年第四季度減持康龍化成86.87萬股后，又于今年一季度減持230.55萬股;與此同時，同樣由葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A也于今年第一季度減持135.64萬股。此外，于2023年第三季度新進康龍化成第十大股東的華寶中證醫(yī)療ETF，分別于2023年第四季度、2024年第一季度減持公司160.23萬股、73.13萬股。與此同時，凱萊英也出現(xiàn)了類似的情況。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中歐醫(yī)療健康混合A、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A、華寶中證醫(yī)療ETF分別減持106.95萬股、53.34萬股和30.27萬股。

        CRO板塊在經(jīng)歷業(yè)績、估值雙殺之后，是否迎來邊際改善，基本面能否企穩(wěn)?業(yè)內(nèi)人士認為，最近幾年，臨床試驗服務(wù)費用經(jīng)歷了攀升，并在2021年至2022年到達峰值后出現(xiàn)了回調(diào)，由于行業(yè)格局比較分散，導致市場競爭日益激烈。受資金鏈轉(zhuǎn)弱影響，臨床試驗項目數(shù)量呈現(xiàn)下滑趨勢，致使部分藥企暫停研發(fā)進程。行業(yè)內(nèi)部正經(jīng)歷一輪大浪淘沙的過程，當前行業(yè)仍然處于低位運行，下半年可能依然顯現(xiàn)疲軟跡象，大的轉(zhuǎn)機還需等待更為明確的信號。

《電鰻快報》