4月3日凌晨，特朗普突然宣布對所有進口商品加征10%關(guān)稅，對60多個重點國家最高加征49%的懲罰性稅率，美股盤后市場，跌幅進一步放大，納斯達克指數(shù)期貨暴跌逾4%，標普500指數(shù)期貨下跌3.5%。而美國7大科技巨頭公司股票，跌幅尤為明顯，蘋果公司盤后大跌7.5%。

        A股市場看，截至午間收盤，三大主要股指收跌，上證綜指、深證成指分別跌去0.51%、1.46%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.8%。

        根據(jù)白宮官員表述，基準關(guān)稅(10%)將于美東時間4月5日生效，對等關(guān)稅將于4月9日生效。理論上各國或尚有協(xié)商的時間，但從海外媒體的表述看，短期美方協(xié)商意愿或不大。

        方正富邦基金經(jīng)理喬培濤認為，對中國加征的對等關(guān)稅超出市場預(yù)期，對中國經(jīng)濟構(gòu)成沖擊，后續(xù)也要關(guān)注國內(nèi)政策的對沖力度。綜合考慮當前美對中的所有關(guān)稅，包括上輪貿(mào)易摩擦即301調(diào)查的9.4%、最惠國待遇下的MFN稅率2.5%、今年以來特朗普已額外加的20%以及今天的對等關(guān)稅34%，中國商品出口美國面臨的關(guān)稅超過60%。參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，靜態(tài)測算每加征10%的關(guān)稅對中國GDP及出口的沖擊分別為-0.28%和-2.5%。考慮兩會中設(shè)定的2025年的經(jīng)濟目標，后續(xù)財政、貨幣政策都會加大刺激力度。

        對美國的影響：關(guān)稅清單涉及185個國家，2.3萬億美元以上的進口產(chǎn)品，占美國總進口71%。加征關(guān)稅將使得美國滯脹壓力大幅上升，美元信用損傷，預(yù)計美元將走弱、美國通脹上行、美債短期利率有望上行。

        對A股市場的影響：特朗普加征關(guān)稅對全球經(jīng)濟構(gòu)成沖擊，并且中國出口加征關(guān)稅顯著更高，中國出口面臨較大的不確定性。在內(nèi)需政策尚未明確的情況下，市場階段性偏向于防御,所以大盤指數(shù)階段性面臨調(diào)整壓力。但是我們可以關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機會，我們選取受關(guān)稅沖擊較小且可能受益財政、貨幣政策發(fā)力的交集，可關(guān)注純內(nèi)需相關(guān)、偏防御的行業(yè)。如食品飲料、地產(chǎn)、社服等受關(guān)稅沖擊較小，潛在受益后續(xù)國內(nèi)財政、貨幣政策發(fā)力。其次利率預(yù)期下行，高股息板塊(公用事業(yè)、公路鐵路等)階段性有望受益。科技相關(guān)的彈性板塊需要等待風險偏好的企穩(wěn)，當前時點面臨較大的不確定性。

        風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

《電鰻快報》