來源：微信公眾號(hào) 票友一票據(jù)圈那些事

　　消息稱多行債券投資經(jīng)理被抓

　　昨日深夜，大V發(fā)布一條微博，透露上周六多家銀行的債券投資經(jīng)理被抓，其中提到工商銀行(4.490, -0.04, -0.88%)、上海銀行、恒豐銀行的債券投資經(jīng)理。

　　債券為什么能腐敗，每天波動(dòng)那么小，還能給自己撈那么多錢?不少網(wǎng)友給予評(píng)論，說出其中事由：

　　債市反腐風(fēng)暴還在延續(xù)，利益輸送已發(fā)展到多種模式

　　自從2013年債市經(jīng)歷錢荒來，債市反腐進(jìn)入經(jīng)偵的視野，三年過去，債市反腐風(fēng)暴還在延續(xù)。在這場風(fēng)暴中，反腐的對象及利益輸送的方式又發(fā)生了很多不同。票友君給各位梳理下：

　　另外，在二級(jí)市場交易時(shí)也可采取，先款后券，丙類戶先通過投資經(jīng)理控制的公家產(chǎn)品拿到資金，再利用該資金從別的交易對手中買券，之間的利差被丙類戶拿掉。為什么會(huì)有利差，因?yàn)樽罱K買入方是有投資經(jīng)理控制，因此有定價(jià)權(quán)。

　　在第一階段，一級(jí)發(fā)行利益輸送最為廣，這類模式，催生了數(shù)千家的丙類戶發(fā)展，記得在2013年，世紀(jì)大道的某大廈就有不下十家丙類戶。當(dāng)時(shí)他們的裝修也是非常的豪華，彭博、路透、萬得都配，一個(gè)丙類戶發(fā)展后來就有十來個(gè)交易員。盛況非凡!

　　第二階段：設(shè)立丙類戶，但通過代持、過橋等手段匿藏交易對手，進(jìn)行利益輸送。

　　隨著債市發(fā)展，投資經(jīng)理管理的賬戶老和丙類戶交易，這也太明顯了!因此，為了隱藏真實(shí)交易對手，不是丙類戶開始尋找代持或過橋方達(dá)成最后交易。這時(shí)又催生了一些列的券商固收部發(fā)展，代持、過橋成為一種商業(yè)模式。券商固收四小龍，一創(chuàng)、宏源、東海、西南業(yè)務(wù)快速增加。

　　代持方的加入，使得很多風(fēng)控較嚴(yán)的銀行的投資經(jīng)理也能實(shí)現(xiàn)利益輸送，另外也解決了初始資金的問題;券商愿意做代持，也正是因?yàn)樽约河匈Y金，且代持帶來的收益是多樣的，可以為債券承銷帶來客戶資源、為債券分銷拉來資金方，為自營等實(shí)現(xiàn)利益。

　　第三階段：設(shè)立分級(jí)產(chǎn)品，通過認(rèn)購劣后級(jí)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)超額利益。

　　丙類戶最終還是過于顯眼，畢竟一個(gè)企業(yè)從債券賺了那么多錢，做多了，明眼的人都知道怎么個(gè)意思，查起來不是特別難。

　　于是，這時(shí)借助分級(jí)產(chǎn)品的成立，投資經(jīng)理通過認(rèn)購產(chǎn)品的劣后級(jí)別，通過高杠桿來實(shí)現(xiàn)更大額的利益輸送。這個(gè)利益輸送只不過把前面的丙類戶換成了分級(jí)產(chǎn)品。

　　但泛基金產(chǎn)品太多，且一般都是正常交易，因此這么一個(gè)分級(jí)產(chǎn)品很難被發(fā)掘。后來這種模式被廣泛使用，且一般是某些機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員使用，且還有涉及到監(jiān)管、關(guān)聯(lián)方等高管的利益輸送。

　　第四階段：大資金方的利益輸送，即通過設(shè)立私募產(chǎn)品來最后接利

　　隨著債市大爆發(fā)，資金開始成為市場的主角，各大行的債券投資經(jīng)理非常吃香，承銷商、分銷商為了賣債開始進(jìn)行一些的推廣及返利、返點(diǎn)活動(dòng)。有大額資金投資決策權(quán)的銀行債券投資經(jīng)理成為各家承銷商的座上賓，且后續(xù)由于委外的發(fā)展，銀行債市相關(guān)的管理方成為市場的寵兒。這時(shí)銀行相關(guān)投資經(jīng)理的個(gè)人利益被發(fā)掘和滿足，還是券商通過代持等方式進(jìn)行的。

　　比如新發(fā)債，券商先代持，如果是好債且該債漲了，代持方安排通過投資經(jīng)理買的私募產(chǎn)品接在轉(zhuǎn)出，實(shí)現(xiàn)漲的收益轉(zhuǎn)移到私募產(chǎn)品;如果債跌了或漲的不多，通過投資經(jīng)理管理的銀行賬戶來接，產(chǎn)品承擔(dān)損失。

　　這個(gè)代持過程更長，利益更高。

　　近期案件：工行王劍被抓情況

　　3月21日上午有網(wǎng)友在微博爆料，工行金融市場部高級(jí)經(jīng)理王劍被查，微博稱債市核查風(fēng)暴第一次燒到四大行在職干部身上，工行金融市場部高級(jí)經(jīng)理王劍被查，隨后此消息被媒體證實(shí)，消息稱，王劍被查或涉及債市利益輸送，目前是否還牽涉更多金融機(jī)構(gòu)人士，暫時(shí)無法確認(rèn)。

　　2013年到2014年資本市場曾掀起一場打黑風(fēng)暴，離開證券行業(yè)4年之久的券業(yè)大佬胡關(guān)金、“債市女王”孫明霞等先后涉案。

　　資料顯示，金融市場部是中國工商銀行于2006年6月成立的總行一級(jí)部室，主要負(fù)責(zé)總行本外幣資金一體化運(yùn)作，并為客戶提供承銷發(fā)行、結(jié)售匯、外匯買賣、賬戶貴金屬交易、金融衍生產(chǎn)品交易等產(chǎn)品和服務(wù)，目前已經(jīng)成為銀行間債券市場最大的投資者、結(jié)算商與做市商，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具國內(nèi)市場最大承銷商。

　　債市風(fēng)暴以來涉案人員一覽(35人名單)

　　2016年9月3日：2人

　　工行私人銀行負(fù)債 王華，即恒豐、上海銀行等人

　　2016年3月21日：2人

　　工行金融市場部高級(jí)經(jīng)理王劍

　　東興證券(22.910, 0.07, 0.31%)的張法失聯(lián)

　　2016年2月23日：失聯(lián)5人(海通、聯(lián)訊、財(cái)通、五礦)

　　海通證券(15.830, -0.07, -0.44%)固定收益部前副總經(jīng)理?xiàng)钛?/span>

　　聯(lián)訊證券債券交易主管盧逸

　　財(cái)通證券固定收益部總經(jīng)理張蕾

　　五礦證券固定收益部前總經(jīng)理賴瑞生等多位債券市場人士“被帶走”

　　報(bào)道稱：五礦證券固收前總經(jīng)理賴瑞生確認(rèn)已被帶走，但尚不清楚原因。另外，聯(lián)訊交易主管盧逸3月22日在上海家中被帶走。財(cái)新記者多次撥打盧逸移動(dòng)電話，但一直處于關(guān)機(jī)狀態(tài);張蕾3月22日上午被看見來公司打卡，但3月23日并沒有來公司上班。

　　2016年2月21日：失聯(lián)1人(工行)

　　據(jù)財(cái)新報(bào)道，工商銀行金融市場部高級(jí)經(jīng)理王劍被查，原因是涉利益輸送

　　2015年11月：涉案10人(在齊齊哈爾被起訴)

　　原華西證券總裁：胡關(guān)金、孫明霞

　　原海通證券債券融資部副總經(jīng)理：余方偉、曲林

　　原中銀國際證券定息收益部：李曉磊

　　國海證券(7.290, 0.03, 0.41%)原總裁：齊國旗

　　國家發(fā)改委財(cái)金司：安義寬、蘇崇波、魏星

　　浙江省發(fā)改委原財(cái)金處副處長：柳志文

　　2014年12月16日：涉案2人(發(fā)改委財(cái)金司處長)

　　信用處任處長的蘇崇波(原發(fā)改委財(cái)金司債券處處長)

　　中信建投魏星(原發(fā)改委財(cái)金司債券處副調(diào)研員)

　　2014年8月13日：涉案1人(發(fā)改委財(cái)金司前司長張東生)

　　2014年8月22日：被檢察機(jī)關(guān)以涉嫌受賄犯罪立案偵查并采取強(qiáng)制措施;

　　2015年11月，黑龍江省人民檢察院林區(qū)分院以國家發(fā)改委就業(yè)和收入分配司原司長張東生構(gòu)成受賄罪，向黑龍江省林區(qū)中級(jí)人民法院提起公訴。

　　案情：起初張東生及其弟弟通過為企業(yè)發(fā)債和券商承攬項(xiàng)目提供幫助，直接接受現(xiàn)金和以“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”的方式謀取利益，后為隱蔽起見，采取獲得債券額度，然后在二級(jí)市場銷售，獲取溢價(jià)款牟利。張東平(化名高平)，1957年出生，與張東生為同胞兄弟，曾是長盛基金管理公司業(yè)務(wù)經(jīng)理。檢方指控，張東生就任國家發(fā)改委期間為券商在承攬債券、發(fā)行、審批等環(huán)節(jié)提供幫助，并收取現(xiàn)金等財(cái)物。其中涉事券商和債券包括，首都機(jī)場發(fā)行的“06首都機(jī)場債”、海通證券承攬的“05北電債”、民生證券承銷的“07中建材債”和“07中化工債”、廣發(fā)證券(16.880, 0.18, 1.08%)承攬的“05福建高速(3.360, 0.01, 0.30%)債”、國海證券承銷的“05桂投債”和“06潞礦債”，以及多次幫助中銀國際證券承攬企業(yè)債項(xiàng)目和順利通過審批發(fā)行等。

　　2014年5月13日：判刑1人(綿陽農(nóng)商張曉斌)

　　四川綿陽商業(yè)銀行資金運(yùn)營中心副總經(jīng)理張曉斌利用職務(wù)之便通過“丙類戶”倒券，獲利高達(dá)7400多萬;

　　案情：張曉斌在其任職的2006-2011年的五年時(shí)間里，分管綿陽商業(yè)銀行的債券投資業(yè)務(wù)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，張曉斌利用自己控制的丙類戶，非法獲利7400多萬元，涉及近20個(gè)債券品種，300多筆交易，低價(jià)轉(zhuǎn)讓債券總面值累計(jì)60多億元。“張曉斌的作案手法與此前大多數(shù)窩案類似，即倒券，私自將銀行長期持有的自有債券在二級(jí)市場以略高于成本價(jià)但明顯低于市場指導(dǎo)價(jià)的價(jià)格，經(jīng)過橋金融機(jī)構(gòu)倒手后出售給由自己控制的兩家當(dāng)?shù)氐耐顿Y公司(四川廣浩投資公司和四川向陽咨詢投資有限公司)，然后再將該債券在二級(jí)市場以市場價(jià)賣出獲利。此外，張曉斌還通過在招標(biāo)過程中，低價(jià)拿券倒券。“他們是以綿陽商業(yè)銀行的名義，委托上海農(nóng)商行等多家債券承銷團(tuán)在發(fā)行市場投標(biāo)，債券中標(biāo)后用綿陽商業(yè)銀行的自有資金支付投標(biāo)款，緊接著，等債券價(jià)格漲上去后，再向綿陽商業(yè)銀行謊稱該債券僅是代持，私下再在二級(jí)市場進(jìn)行交易，將中標(biāo)后的債券經(jīng)寶雞商行等過橋金融機(jī)構(gòu)和哈爾濱銀行多次倒手后出售給張曉斌實(shí)際控制的上述兩家投資公司，并在當(dāng)日將上述債券在二級(jí)市場以市場價(jià)格賣出獲利。”

　　2013年10月11日：失聯(lián)3人(國信證券(17.400, -0.07, -0.40%))

　　固定收益事業(yè)部總裁孫明霞、副總裁侯宇鵬、債券交易部總經(jīng)理謝文賢，因個(gè)人原因正在接受公安機(jī)關(guān)調(diào)查。

　　2013年5月30日：吳洪堅(jiān)：嘉實(shí)基金現(xiàn)金管理部總監(jiān)

　　原因：最終可能倒在代持、丙類戶等債市灰色地帶的非法交易上。不過，有關(guān)吳洪堅(jiān)具體涉案金額、事實(shí)，目前尚未有更進(jìn)一步的消息透露。

　　2013-5-14：涉案2人(農(nóng)銀匯理旗下兩只股票型基金經(jīng)理、大連銀行)

　　2010年，農(nóng)銀匯理旗下兩只股票型基金買入10營口債，此后以大幅低于中債估值及市場成交均值的價(jià)格轉(zhuǎn)讓出去。根據(jù)此次核查信息，該債券最終低價(jià)轉(zhuǎn)移至大連銀行丙類賬戶。

　　2013-4-19：涉案1人(蔡國輝：長沙摩根公司負(fù)責(zé)人、新時(shí)代證券與華宸信托前經(jīng)理)

　　2008年3月到12月期間，幾人故意串通、互相配合，將原本屬于銀行、易方達(dá)公司的債券利益，輸送給蔡國輝設(shè)立的長沙摩根公司，而長沙摩根公司通過低價(jià)買入、高價(jià)賣出，獲利4900萬元。

　　2013-4-23：涉案1人(張守剛：江海證券固定收益部副總經(jīng)理、原哈爾濱銀行資金市場部交易員)

　　張守剛所掌握的丙類賬戶涉案金額或接近1.1億元，目前尚有9000萬元不知去向。該人士稱，近期牽扯出來的固收案件幾乎全部跟張守剛有關(guān)。

　　2013-4-20：涉案1人(薛晨：西南證券(7.550, 0.00, 0.00%)固收部副總經(jīng)理、原國海證券固定收益證券部北京分部高級(jí)經(jīng)理)

　　因涉嫌債市“丙類戶”不當(dāng)獲利，2012年底被公安部門帶走調(diào)查。

　　2013-4-20：涉案1人(馬喜德：易方達(dá)固定收益部副總兼基金經(jīng)理、中國工商銀行總行金融市場部固定收益處原高級(jí)投資經(jīng)理、長沙摩根公司投資顧問)

　　多次利用中國工商銀行、任職公司的35億資金購買債券，然后再安排摩根公司低價(jià)買入、高價(jià)賣出，獲利4900萬元;

　　2013-4-16：涉案1人(楊輝：中信證券(16.800, -0.01, -0.06%)固收部執(zhí)行總經(jīng)理)

　　利用妻子開立的一個(gè)丙類賬戶，與涉案的甲類賬戶機(jī)構(gòu)包括遼寧某農(nóng)村信用聯(lián)社、威海某商業(yè)銀行一起進(jìn)行了一些違法違規(guī)的操作。

　　2013-4-16：涉案1人(鄒昱：萬家基金固定收益部總監(jiān)、基金經(jīng)理)

　　業(yè)內(nèi)很多人看來，所涉違規(guī)行為應(yīng)包括利用“丙類賬戶”在“一級(jí)半”市場通過代持為私人牟利。

　　2012-12-29：涉案1人(張銳：財(cái)政部國庫支付中心原副主任)

　　2007-2010年利用職務(wù)便利，幫助他人在國債承銷業(yè)務(wù)中獲取不當(dāng)利益，并從中收受巨額賄賂;

《電鰻快報(bào)》