銀行理財(cái)這幾年在走一條艱難的轉(zhuǎn)型之路，過(guò)去銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品以封閉式預(yù)期收益類為主，未來(lái)將逐漸向凈值類轉(zhuǎn)型。不過(guò)，轉(zhuǎn)型之路嚷嚷了兩三年了，但是凈值型產(chǎn)品的發(fā)行比例仍然較低，多數(shù)銀行都在10%-30%之間，其中股份制銀行發(fā)行比例稍大一些。

為何要向凈值型理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型？

過(guò)去乃至目前銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品中絕大部分都是封閉式預(yù)期收益類產(chǎn)品，其中約70%非保本，但是這么多年來(lái)一直都是剛性兌付，在老百姓眼里，它就是保本保息的。雖然銀行方面并不想剛性兌付，但是卻一直在縱容投資者的這種理念。我們?nèi)ャy行買(mǎi)這類產(chǎn)品時(shí)，理財(cái)經(jīng)理就會(huì)向你推薦這類產(chǎn)品，并“間接”保證產(chǎn)品保本保息，比如說(shuō)“我們發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品這么多年，此類產(chǎn)品從未虧損過(guò)，也沒(méi)有收益未達(dá)標(biāo)這種情況發(fā)生”。于是投資者就很放心的購(gòu)買(mǎi)了，實(shí)際情況是本息也確實(shí)如期收到。但是銀行發(fā)行預(yù)期收益類產(chǎn)品存在兩大弊端。

首先，預(yù)期收益類的產(chǎn)品存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配問(wèn)題。融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2016年11月銀行理財(cái)?shù)钠骄顿Y周期為4.7個(gè)月，其中3個(gè)月以內(nèi)產(chǎn)品成為主流。但實(shí)際上，理財(cái)資金投向的債券期限很少有這么短的，如果債券期限是1-2年，那么銀行需要接連發(fā)售多款短期產(chǎn)品去對(duì)接，如果未能及時(shí)募集到相應(yīng)的資金，銀行則要為此承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在資產(chǎn)荒及低利率環(huán)境下，理財(cái)資金的收益也越來(lái)越低，銀行的利潤(rùn)也越來(lái)越窄，甚至可能虧損。比如銀行發(fā)售了一款預(yù)期收益率為4%的理財(cái)產(chǎn)品，資金運(yùn)作的預(yù)期收益率在3%-6%之間，如果實(shí)際收益率是6%，那么多余的2%銀行就自己賺了，但是如果實(shí)際收益率是3%，銀行反而要向客戶補(bǔ)貼1%。即使這款產(chǎn)品是非保本類的，銀行也不敢讓投資者承擔(dān)虧損，因?yàn)橐坏┤绱耍统蔀闃I(yè)內(nèi)“第一個(gè)吃螃蟹的人”，銀行的聲譽(yù)會(huì)受到影響，投資者很有可能會(huì)流失。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品的期限是開(kāi)放的，收益率不確定，要根據(jù)理財(cái)資金的運(yùn)行情況來(lái)定，銀行會(huì)定期公布產(chǎn)品的凈值。實(shí)際上凈值型銀行理財(cái)與基金很相似，這類產(chǎn)品適合長(zhǎng)期持有，因?yàn)橼H回是要手續(xù)費(fèi)的，而且一般持有時(shí)間越短手續(xù)費(fèi)越高。如果你剛買(mǎi)到手就要贖回，就要支付高昂的手續(xù)費(fèi)，有可能會(huì)造成虧損。

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，發(fā)售此類產(chǎn)品就可以打破剛性兌付，可以有效規(guī)避期限錯(cuò)配及收益率倒掛風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率一般要高于預(yù)期收益類產(chǎn)品，并且可以靈活支取，但同時(shí)也要自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行受阻

凈值型理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型之路并不好走，投資者不愿意購(gòu)買(mǎi)，銀行似乎也不愿意發(fā)行，我們?nèi)ベI(mǎi)銀行買(mǎi)理財(cái)?shù)臅r(shí)候，工作人員并沒(méi)有向我們積極推薦凈值型產(chǎn)品。

首先，凈值類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)較高，很多都是R3（中等風(fēng)險(xiǎn)）級(jí)別，投資者難以接受收益的波動(dòng)性，而大多封閉式理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)都是R2（中低風(fēng)險(xiǎn)）。購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者風(fēng)險(xiǎn)承受能力大多不高，他們看中的就是產(chǎn)品的穩(wěn)定，如果凈值型產(chǎn)品的收益波動(dòng)性太大，還不如購(gòu)買(mǎi)基金得了。

其次，凈值型產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)較高。封閉式預(yù)期收益類理財(cái)產(chǎn)品雖然也有手續(xù)費(fèi)，包括托管費(fèi)、銷售費(fèi)、投資管理費(fèi)等，但并不體現(xiàn)在產(chǎn)品的預(yù)期收益率中，也就是說(shuō)，這是銀行已經(jīng)扣除手續(xù)費(fèi)后估算得出的收益率，也是投資者最終拿到的收益率。但是凈值型理財(cái)產(chǎn)品除了以上這些手續(xù)費(fèi)外，還要收取贖回費(fèi)，持有時(shí)間短的話就很不劃算。

招商銀行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行比較多，我們拿在售的一款來(lái)分析一下購(gòu)買(mǎi)這類產(chǎn)品到底劃不劃算：

這款凈值型產(chǎn)品的近一個(gè)月的年化收益率為4.19%，而該行同期發(fā)售的預(yù)期收益類理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率均在4%以下；產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3；到期日為2025年4月17日，在此之前可以一直持有，工作日可贖回；持有滿1年贖回費(fèi)率為0.05%，不滿1年贖回費(fèi)率為0.1%。

如果11月15日投資者購(gòu)買(mǎi)了10萬(wàn)元該款理財(cái)產(chǎn)品，凈值為1.0813，12月13日便要贖回，凈值為1.0848，一個(gè)月內(nèi)的凈值漲幅為0.3%，扣除0.1%的贖回費(fèi)，還賺了0.2%，也就是200元。

雖然沒(méi)有虧，但是如果投資者一開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)的是一款一個(gè)月期預(yù)期收益率為3.5%的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，那么到期后收益率就有100000*3.5%/12=292元。

從上面的例子可以看出，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存在收益優(yōu)勢(shì)，并且可以靈活支取，不過(guò)最好長(zhǎng)期持有。此外，這是在凈值穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下得出的結(jié)論，一旦該類產(chǎn)品波動(dòng)太大或是凈值下降，投資者恐怕很難接受。

未來(lái)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型之路仍然不好走，要想取得突破性進(jìn)展要有銀行和投資者兩方面共同努力：一方面國(guó)有行和股份行可以起帶頭作用，冒著客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)把路子先鋪開(kāi)，另一方面投資者自身也要提高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，轉(zhuǎn)變理財(cái)思維，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品是不存在的。

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