隨著IPO機器加速運轉，垃圾股的生產效率也在史無前例地提高。據資深財經評論人士賀宛男統計，2016年至今上市的新股和次新股中，至少已有30家公司今年一季報出現虧損；如果加上業績下降的公司數量，估計比例在15-20%左右。在今年一季度經濟復蘇的大背景下，如此之高的業績首虧和首減比例，為歷年所罕見。如此多的業績地雷因IPO而起，高速IPO潛藏的風險點集中爆發已經不容忽視，也實在令廣大投資者感到匪夷所思。
年報季報收官一批公司大變臉 首虧、首減比例為歷年罕見
以創業板為例，一季報虧損的次新股就有科大國創(55.99 -0.28%,買入)（-751萬）、辰安科技(78.76 +0.63%,買入)（-1324萬）、博思軟件(57.69 -0.65%,買入)（-590萬）、深冷股份(39.06 +0.15%,買入)（-484萬）、先進數通(35.43 +0.14%,買入)（-487萬）、新晨科技(37.86 -0.63%,買入)（-294萬）、古鰲科技(46.23 -0.69%,買入)（-1544萬）、絲路視覺(38.80 -0.31%,買入)（-2334萬）、理工光科(57.63 +0.58%,買入)（-495萬）、數字認證(56.11 -0.37%,買入)（-196萬）、天鐵股份(32.59 -0.94%,買入)（-416萬）、萬里馬(21.50 -1.06%,買入)（-237萬）、華凱創意(26.44 +0.34%,買入)（-3萬）、思齊特（-5730萬）、匯納科技(43.79 -0.61%,買入)（-263萬）、尚品宅配(133.65 -3.35%,買入)（-4657萬）等16家。
今年3月剛剛上市的尚品宅配（300616），因去年年報每股收益達3.15元，發行價高達54.35元，盡管年報業績靚麗，但公司一季報迎來“開門黑”，每股虧損0.57元。另一家公司絲路視覺（300556），去年11月上市，拿出的第一份財報即2016年報盈利就由3130萬減至2707萬，今年一季報干脆虧損2330萬。再比如萬集科技(40.43 +0.70%,買入)，去年全年盈利6934萬元，今年一季報居然只有區區45萬元，與去年同期盈利2264萬元相比業績驟減98%。公司解釋說，去年盈利高是因為有較多的“營業外收入”。有投資者質疑，這種顯而易見的風險，負責審核的發審委委員難道審不出來嗎？
IPO機器高速運轉 發審委忙得過來嗎？
一上市即“虧”或“減”的現象，主板、中小板都普遍存在。如滬市主板的能科股份(43.38 -2.60%,買入)，去年10月上市，年報盈利4200多萬（每股0.47元），到了今年一季報一下子變成虧損，其股價已經從近90元連續幾個跌停到40多元。這種斷崖式的股價崩盤，固然有前期非理性的投機炒作因素，但不容否認的是，新股上市即業績大變臉，成了投資者做夢也想不到的大地雷!
類似的情況還有中小板的東方中科(33.44 -1.24%,買入)、貝肯能源(30.07 -0.43%,買入)、主板的網達軟件(25.50 -0.55%,買入)等，都是極為出色的“變臉演員”。買進這些股票后因業績大變臉慘遭套牢的投資者，其悲慘處境恐怕是當初審核這些新股上市的發審委官員們從來不曾考慮過的吧？
一上市就變臉虧損，變成市場的風險點、地雷陣，責任究竟在誰？發行上市的公司當然是第一責任人，粉飾業績毫無廉恥之心。此外，保薦人、律師、審計師等中介機構都是幫兇，是否做到了真正盡責？但是這些直觀的直接因素，卻不能解釋為什么有那么多的業績地雷在今年一季度集中爆發。無需高深的統計理論，僅憑常識即可發現，新股發行太快，數量太多，自然是IPO業績地雷數量大幅增多的一個主要原因。
目前排隊的眾多上市公司中有多少是濫竽充數，經過華麗包裝送到發審委“過堂”然后準備上市的呢？賀宛男指出，證監會發審委總共才幾十個委員，但2016年主板召開了199次發審會，25名主板發審委員中共有21名出席過發審會，合計審核主板和中小板首發企業171家。審核家數最多的4名委員全年審核首發企業分別為73家、69家、69家和69家。一年審核70家，一周就有1.3家!還沒算上節假日。主板如此，創業板更甚。2016年創業板共召開84次發審會，審核創業板首發企業93家，審核家數最多的4名委員，全年分別審核55家、53家、48家和48家。要知道一家企業的招股說明書就有10萬來字，別說認真去審，他們只是看恐怕都看不過來吧？更何況不少發審委委員還只是兼職，證監會作為新股發行“守門人”的角色和功能，如何才能得到切實的保證？在這種超負荷運作，IPO發審形式大于實質的背景下，馮小樹這類的角色反而能夠如魚得水，在高速IPO之下獲取巨大的尋租空間。
分析人士指出，目前的市場已經陷入一個怪圈，一方面持續高速的IPO發行成為制造新的垃圾股的源頭，另一方面，一批批僵而不退的上市公司在考驗各市場參與方的承受能力。A股的自我凈化機制何時才能得到真正的完善？投資者只能拭目以待。
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