短期行情有望進入筑底階段
盤面觀察，近期滬深兩市低位連續縮量，且波動頻率持續低于1%，除雄安概念、次新股、“一帶一路”等板塊有表現外，多數板塊處于調整后的弱勢反彈中，且反彈動能不足，市場缺乏賺錢效應。與此同時，金融、地產等藍籌板塊持續調整，抑制了反彈空間。若后市不能出現新熱點，股指將以時間換空間的方式來修復市場信心。我們認為，短期調整不改中期樂觀判斷，市場中長期有利因素對行情將形成支撐。
首先，外圍市場走勢強勁。在地緣政治風險初步緩解后，歐美股指紛紛走強，主要股指基本收復了4月“失地”，美國納斯達克和德國DAX30指數創出歷史新高，英國富時100、法國、意大利等國家主要股指也創出階段高點。外圍市場走好，有利于A股投資者風險偏好提升，A股補漲預期增強。
其次，國內宏觀基本面穩中向好。受生產、新訂單、原材料購進價格等增速放緩的影響，2017年4月官方制造業PMI比上月回落0.6個百分點，非制造業PMI比上月回落1.1個百分點，但繼續處于榮枯線之上，經濟總體仍處擴張通道。4月份6大發電集團耗煤量同比下降，但綜合考慮去年同期低基數影響，耗煤量環比上升，而且4月份全國高爐開工率繼續環比上升，工業企業生產依舊比較強勁。生產經營活動預期指數56.6% ，處于高景氣區間。盡管經濟增速預期回落，但經濟運行態勢依然穩中向好，經濟增長的結構與質量在改善，對A股形成中長期支撐。
第三，上市公司盈利明顯回升。進入5月，滬深兩市3204家上市公司2016年年報全部出爐。據統計，2016全年所有A股公司合計實現營業收入32.51萬億元，同比增長10.21%，其中第四季度營收9.9萬億元，環比上升23.61%；合計歸屬母公司股東凈利潤2.76億元，同比增幅11.22%，這是近5年來上市公司年報業績首次錄得兩位數增長。今年一季度，全部A股公司實現營收同比增長23.06%，凈利潤同比增長21.48%，對比近5年A股上市公司一季度業績情況，2017年一季度同樣是增速最快的一年。
總體來看，一季度經濟開局超預期回暖，為二季度發力落實2017年金融嚴監管、防風險、去杠桿重任提供窗口期，近期央行貨幣政策中性趨緊、金融反腐深入推進、三大金融監管部委密集協同發力，資本市場受到一定的影響。但中長期來看，強監管將利于資金“脫虛向實”，對實體經濟形成支撐，對A股市場形成支持。短期滬指有望在3050-3150點區域構筑底部，投資者不妨逢低關注金融、大消費等低估值板塊，以及“一帶一路”、國企改革等題材板塊的中長期布局機會。
紅五月誰來接棒“漂亮50”
五一小長假前最后一個交易日，A股 “多頭司令”李大霄一大早就通過微博發出一 “牛市代號”，稱A股將迎來 “漂亮牛”。李大霄表示， “A股將進入以優質藍籌股為代表的牛市，類似美國上世紀60-70年代漂亮50大放異彩階段，命名為 ‘漂亮牛’。”
然而，事與愿違， “多頭司令”這次又尷尬了——“漂亮50”在這一天集體重挫。盤面顯示，白酒股成了 “漂亮50”中下跌最為慘烈的板塊，洋河股份(81.28 +1.61%,買入)盤中數度跌停，水井坊(21.79 -1.27%,買入)跌停，沱牌舍得(24.63 -1.52%,買入)大跌逾8%。除了白酒板塊，食品板塊中的雙匯發展(21.56 +1.22%,買入)、伊利股份(18.29 +0.22%,買入)，汽車股中的上汽集團(27.87 +0.14%,買入)，家電股中的海信科龍(14.55 +0.62%,買入)（11.18 +0.36%）、蘇泊爾(45.50 -2.49%,買入)、格力電器(32.66 +0.03%,買入)、美的集團(35.30 +0.31%,買入)，醫藥股中的華東醫藥(89.86 +0.40%,買入)、東阿阿膠(63.62 -0.55%,買入)、片仔癀(55.41 -0.91%,買入)等都是跌聲一片。而在節后的三個交易日，這些個股也波瀾不興。
為何 “漂亮50”以大跌的方式打臉 “多頭司令”？答案其實就是在不恰當的時候說了不合時宜的話。一方面， “漂亮50”集體重挫，應該是受水井坊、洋河股份、雙匯發展財報拖累。水井坊2016年業績低于預期，洋河股份一季度經營性現金流暴降超50%，雙匯發展一季度營收凈利雙降。另一方面， “漂亮50”中部分個股長期走牛，如貴州茅臺(416.00 -0.39%,買入)、五糧液(44.38 -1.20%,買入)季線都是 “七連陽”，漲得太久太多，受同業干擾出現回調也合情理。不過，盡管遭遇重挫，卻也并不能說明 “漂亮50”就此一蹶不振，因為其估值業績都擺在那里，未來還能跌多深？只是在 “漂亮50”集體回調這一當口，市場或許更為關注的是，誰來接棒 “漂亮50”，點燃市場期待的 “紅五月”？
節前，人社部傳出養老金開啟投資的消息。截至3月底，北京、上海、河南等7個省市的3600億元養老金已經全部集結完畢，其中1370億元已經到賬并已投資。余下的2000多億元將會采取分年、分批的方式到賬。參照之前社保基金入市投資情況，低估值低價藍籌、高成長股和績優股是其最為鐘愛的投資標的。 然而，稍加琢磨則不難發現，這些高成長股和績優股，大多屬于 “漂亮50”范疇，而節前跌得最兇的正是它們。退一步講，就算“漂亮50”短期繼續回調，養老金也不會對其輕易出手，因為地球人都知道，養老金是來坐轎的，不是來接盤抬轎的。照此邏輯，在上述三大群體中，唯低估值低價藍籌對養老金吸引力最大；如果再對低估值低價藍籌進行細分，近期連續殺跌的破凈股將是重中之重。
股價跌破每股凈資產，是市場從基本面判斷一家上市公司股價安全性的一種參考衡量。一般而言，股價低于每股凈資產越多，該股就越安全，越受價值投資者青睞。最新統計數據顯示，目前A股市場上一共有27只破凈股。行業主要涉及銀行、煤炭、鋼鐵、高速公路等行業。其中，銀行股是破凈 “重災區”，如交通銀行(5.92 +0.00%,買入)（5.89 -0.68%），其破凈幅度最深，達到21.5%；其次是民生銀行(7.71 -0.90%,買入)（7.42 -1.72%），跌破每股凈資產幅度達19.53%；第三是中國銀行(3.53 +0.00%,買入)（3.72 -0.80%），跌破每股凈資產幅度達19.51%。
A股歷史顯示，當銀行股大面積“破凈”時，往往也是市場機會來到之時。如2014年6月，銀行股曾全面破凈，之后一個月市場就展開了一波上漲行情，由2000多點一氣漲到5000多點。今年1月中旬，破凈股也一度增多，其后也有一波上漲，滬指由3000余點漲到近3300點。而進入5月，在滬指月線兩連陰的背景下，破凈股同樣有可能開啟一輪估值修復行情，引領大盤展開一波反彈。
《電鰻快報》
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