號(hào)外財(cái)經(jīng)訊 好不容易把黃色共享單車“OFO”，和資本市場(chǎng)的基金中的基金“FOF”區(qū)別開，這不，有來了一個(gè)新名詞——FOI，它到底是什么？
號(hào)外財(cái)經(jīng)獲悉，一直致力于成為公募行業(yè)大類資產(chǎn)配置的大成基金，在與全球最大的投資咨詢機(jī)構(gòu)美世（MERCER）共同建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的同時(shí)，近日對(duì)外宣布，將打造國內(nèi)首創(chuàng)智能指數(shù)配置基金產(chǎn)品FOI（FUNDOFINDEX）。
來聽聽大成基金數(shù)量與指數(shù)投資部總監(jiān)黎新平博士的解釋吧！
黎新平表示，在“資產(chǎn)荒”盛行的大背景下，基金配置大類資產(chǎn)呈現(xiàn)困局。但公募基金的業(yè)態(tài)，卻有可能因?yàn)镕OF的出現(xiàn)而發(fā)生改變，F(xiàn)OF本質(zhì)就是一個(gè)大類資產(chǎn)基金的投資組合。不過，F(xiàn)OF雖然具有顯著的優(yōu)越性，但是也存在眾所周知的局限性：一是雙重收費(fèi)的問題，二是存在投資過程中由于主動(dòng)管理的不確定性，最終導(dǎo)致風(fēng)格漂移的問題。FOI的基本特點(diǎn)決定了其主要優(yōu)勢(shì)。首先是風(fēng)險(xiǎn)得以定制化，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征進(jìn)行配置策略調(diào)整，使得投資組合達(dá)到投資者需求的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平。其次是策略清晰化，底層資產(chǎn)為被動(dòng)式指數(shù)，減少投資過程中的干擾因素，防止風(fēng)格漂移。最后是將費(fèi)率單一化，與FOF雙層收費(fèi)模式不同，智能指數(shù)配置策略基金不投資于公募基金，而是直接投資于相應(yīng)的指數(shù)標(biāo)的，不存在雙重收費(fèi)問題。根據(jù)測(cè)算， FOI的費(fèi)用可低至千分之五，不超過FOF的1/3。
大成基金副總經(jīng)理，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟打了一個(gè)生動(dòng)的比喻，就好像果汁店賣果汁，就應(yīng)該只收果汁的錢，而不是同時(shí)還要顧客支付蘋果、梨子、西瓜等水果錢。
原來，F(xiàn)OI主要在大類資產(chǎn)配置的大框架下進(jìn)行，因此大類資產(chǎn)配置策略是FOI指數(shù)配置策略及各類資產(chǎn)配置的主要依據(jù)。具體到各類資產(chǎn)的評(píng)估，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征取決于資產(chǎn)本身的屬性、當(dāng)前的宏觀市場(chǎng)環(huán)境以及資產(chǎn)與宏觀市場(chǎng)環(huán)境的關(guān)系。綜合考量投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好以及各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征后，將總資產(chǎn)在各類資產(chǎn)間進(jìn)行分配，形成最優(yōu)的資產(chǎn)組合。
那么，F(xiàn)OI是怎樣做資產(chǎn)配置的呢？
大類資產(chǎn)配置策略是基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的優(yōu)化配置策略。具體的投資思路是先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定制，即通過壓力測(cè)試、VaR值估算，來確定投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，確定組合最大風(fēng)險(xiǎn)暴露。在此基礎(chǔ)上，大成基金會(huì)通過宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷，確定大類資產(chǎn)的選擇條件及宏觀配置區(qū)間。黎新平博士對(duì)此解釋說：“宏觀研判分為定性分析和定量分析兩個(gè)部分。定性分析以橋水全天候及美林時(shí)鐘為基本分析框架，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析，確定宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)。定量分析則是通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的量化分析，確定各類資產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)關(guān)系。”之后，再通過資產(chǎn)定價(jià)模型，分析各類資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)區(qū)間、收益分布、風(fēng)險(xiǎn)值及相關(guān)關(guān)系以做出資產(chǎn)評(píng)估。最后，在基本宏觀配置區(qū)間內(nèi)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與組合優(yōu)化模型，進(jìn)行權(quán)重的優(yōu)化配置。
說了這么多，晦澀難懂啊！還是聽聽大成基金總經(jīng)理羅登攀怎么概括的吧，他說，“FOI這一理念的提出將能為客戶提供更優(yōu)于FOF的投資體驗(yàn)，是機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老及個(gè)人皆可配置的投資品種。”
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