8月15日，次新股指數(shù)延續(xù)前一日上漲1.9%的態(tài)勢，再次上漲1.12%，收盤于4887.48點，但仍較3月23日創(chuàng)下的歷史高點7616.89點低了36% 。顯然，與此前高潮迭起的炒作氛圍相比，近期次新股已處低迷狀態(tài)。

值得注意的是，當(dāng)日，今年1月上市并曾超越貴州茅臺創(chuàng)下“第一高價股”的吉比特（603444.SH）盤中跌停，收盤于228.2元/股，尚不足貴州茅臺股價的一半。另外，歐派家居（603833.SH）、寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）等多只次新股也從百元股神壇上跌落。

值得注意的是，吉比特在8月14日晚間公布了半年報，實現(xiàn)凈利潤2.99億元，同比微增2.13%，每股收益則下滑了24.04%。另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前共有56家次新股（指今年上市的新股）公布上半年業(yè)績，雖然凈利普增但增幅偏弱，凈利潤過億元的更是屈指可數(shù)。

對于次新股，有資金熱衷炒作，有機(jī)構(gòu)卻異常謹(jǐn)慎。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從上海某機(jī)構(gòu)人士處了解，其所在的公司不允許將一年內(nèi)上市的次新股調(diào)進(jìn)公司股票池。

在業(yè)內(nèi)投資人士看來，隨著監(jiān)管加強，次新股的炒作氛圍已發(fā)生改變。不過，在次新股泥沙俱下的行情下，也有錯殺的好公司，可以沙里淘金。

股價受挫

在3月23日次新股指數(shù)創(chuàng)下歷史新高后，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在4月中旬的新聞發(fā)布會上指出，證監(jiān)會近期部署了專項執(zhí)法行動的第二批16起案件，聚焦于堅決打擊炒作次新股等惡性操作，調(diào)查已全面展開。

嚴(yán)監(jiān)管下，次新股爆炒迅速退潮，次新股指數(shù)隨之大幅下跌，以次新股中“第一高價股”吉比特為代表的百元股正不斷隕落，跌至百元以內(nèi)；另外，一些次新股股價正在接近發(fā)行價，破發(fā)一觸即發(fā)。比如今年初上市的賽托生物（300583.SZ）8月14日的最低價為44.73元/股，僅超出其發(fā)行價格的11%；8月11日太平鳥（603877.SH）的最低價為23.81元/股，僅超出其發(fā)行價格的11.8%。

“新股上市后就會遭到爆炒，因此價格普遍比較高。另外次新股沒有歷史遺留問題，有些資金對其感興趣，過一段時間就會有炒作次新股浪潮，但次新股定價體系不穩(wěn)定，有些是被嚴(yán)重高估的，一般上市之后要經(jīng)歷半年左右才會有穩(wěn)健的估值體系，價格才比較合理，炒作次新股有風(fēng)險。”8月15日，前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍指出。

“我基本不碰次新股，因為它們一上市就被爆炒，動不動就上百倍市盈率。”8月15日，上海某私募投資經(jīng)理表示，“就像今年的明星新股華大基因（300676.SH），市盈率也到了100倍以上，如果在一年內(nèi)不做并購，市值早晚會下來。”

“我們公司要求，上市一年內(nèi)的次新股不許進(jìn)股票池，因為擔(dān)心其上市前臨時突擊、調(diào)節(jié)業(yè)績，上市之后業(yè)績會出現(xiàn)問題。”8月15日，上海某中型信托投資經(jīng)理稱。

一方面是二級市場行情的受挫，另一方面則是“新股不敗”神話漸漸褪色。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月11日，今年來共有297只新股上市，平均創(chuàng)下的“一字板”漲停天數(shù)為9個交易日，已回歸個位數(shù)。

此外，新股開板也越來越提前，8月9日上市的勘設(shè)股份（6003458.SH）、7月31日開板的電連技術(shù)（300679.SZ）和7月28日上市的岱美股份（6003730.SH）一字漲停板的天數(shù)均是2個。另外，自7月28日以來，尚未出現(xiàn)超過9個一字漲停板的新股，大部分一字漲停板的天數(shù)集中2-5天。

“IPO常態(tài)化后，自2015年至今新上市的公司粗略統(tǒng)計不少于700家，上市的新股多了，也會導(dǎo)致資金的分流，提前開板。”8月15日，天信投資首席分析師孫立鵬指出。

而在上海某中型券商并購負(fù)責(zé)人看來，新股開板天數(shù)越來越少的另一大誘因是蘊含的殼價值也在隕落。在IPO常態(tài)化以及對殼炒作的打擊下，殼正在快速貶值，也帶動新股估值下移。

沙里淘金

“次新股總體估值高，再加上今年市場比較注重靜態(tài)估值，所以次新股整體表現(xiàn)差有一定的合理性。”8月15日，北京某大型私募投資總監(jiān)指出。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上市的次新股整體盈利規(guī)模偏小。

目前已有56家次新股發(fā)布半年業(yè)績，其中凈利潤超過1億元的僅有9家，凈利潤在5000萬元以下的有36家；另外在204家業(yè)績預(yù)告的次新股中，凈利潤預(yù)測上限超過1億元的也僅有24家，超過5億元的僅有2家。其中凈利潤最高的為浙商證券（601878.SH），為5.27億元，新鳳鳴（603225.SH）緊隨其后為5.26億元。

隨著次新股中報的披露，一些風(fēng)險點也逐步暴露。

以吉比特為例，其上半年實現(xiàn)凈利潤2.99億元，同比微增2.13%，8月15日其被砸到跌停。中泰證券研報顯示，吉比特中期業(yè)績基本符合預(yù)期，但《問道》手游流水下滑導(dǎo)致了第二季度營收環(huán)比下滑較大。

“我們也不清楚跌停的原因，更多的應(yīng)該是來自市場自己的判斷。”8月15日，吉比特證券辦人士表示，“對于幾款游戲的依賴，我們也在半年報里揭示風(fēng)險了。”

不過，次新股整體受挫情況下，也不乏存在挖寶的機(jī)會。

“在次新股泥沙俱下的行情下，也有錯殺的好公司。”上述投資總監(jiān)指出，“投資次新股跟白馬股是完全不一樣的邏輯，小企業(yè)確實不能只看重PE，應(yīng)更多注重營收增速快、市場占有率提升、壁壘明顯、潛在市場空間等指標(biāo)。”

“可以關(guān)注跌到合理區(qū)間的次新股。”楊德龍指出，比如跌到接近同行業(yè)或低于同行業(yè)的估值水平的次新股，另外成長性行業(yè)或者有業(yè)績支撐的次新股也可以重點關(guān)注。