東方證券

　　對四季度行情持看漲觀點(diǎn)

　　今年三季度，上證指數(shù)一度沖破3300點(diǎn)，市場漸趨平穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)面延續(xù)平穩(wěn)走勢、資金面有增量入市、監(jiān)管層面有所緩和利好因素條件下，市場呈震蕩上行的走勢。進(jìn)入四季度，多家券商認(rèn)為，A股市場仍持震蕩上行的趨勢。東方證券對四季度行情持看漲觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)四季度上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間在 3500點(diǎn)-3700點(diǎn)，滬深 300 指數(shù)波動(dòng)區(qū)間在3700點(diǎn)-4100點(diǎn)，四季度目標(biāo)價(jià)為 4100點(diǎn)。研報(bào)認(rèn)為，市場整體估值并未偏離基本面、上市公司業(yè)績穩(wěn)定、資金面略有回暖是市場利好的主要原因。

　　東方證券認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈，目前需求側(cè)正在化壓力為動(dòng)力。盡管上游價(jià)格走高，但在訂單增加的刺激下生產(chǎn)加快擴(kuò)張，整體經(jīng)濟(jì)仍然向好。此外，政策方面，“定向降準(zhǔn)”雖然沒有賦予市場寬松的加杠桿環(huán)境，但客觀上利好整體流動(dòng)性。

　　東方財(cái)富(14.290, 0.25, 1.78%)證券對于四季度行情趨勢預(yù)測與東方證券類似。預(yù)計(jì)四季度市場仍將以震蕩上行為主。從市場風(fēng)格分析，當(dāng)前無論從監(jiān)管角度、盈利增速角度、估值角度，以及近期管理層表態(tài)來看，市場整體的風(fēng)格仍偏向于價(jià)值投資。配置方面，研報(bào)認(rèn)為應(yīng)從估值、盈利和成長等角度出發(fā)，自下而上精選個(gè)股優(yōu)于自上而下的行業(yè)配置。

　　投資機(jī)會(huì)方面，東方財(cái)富證券認(rèn)為，從估值角度出發(fā)，建議關(guān)注低估值高分紅品種，銀行仍是首選；從盈角度出發(fā)，建議關(guān)注受監(jiān)管壓力較小的漲價(jià)題材，如造紙板塊；政策驅(qū)動(dòng)角度，建議關(guān)注國企混改、雄安新區(qū)、一帶一路等題材；成長角度，建議關(guān)注 5G、人工智能、新能源車。

　　市場風(fēng)格分析方面，愛建證券與東方財(cái)富證券有相同觀點(diǎn)，認(rèn)為價(jià)值投資為主導(dǎo)的市場風(fēng)格逐漸形成，存量資金繼續(xù)從市場機(jī)會(huì)的滾動(dòng)中獲取收益。行情上，愛建證券預(yù)計(jì)形成存量資金博弈和震蕩的格局。第四季預(yù)計(jì)市場的驅(qū)動(dòng)力更多的來自市場本身，未來的投資思路仍是需要以安全為首要原則，在以價(jià)值為基礎(chǔ)上穩(wěn)中求進(jìn)，適當(dāng)參與主題性的投資。

　　恒生指數(shù)

　　創(chuàng)近十年新高

　　對于第四季度行情，部分券商對上漲空間持保留態(tài)度。渤海證券認(rèn)為，總體來看，A股業(yè)績增速雖將回落，但全年看依然能獲得不錯(cuò)的增長，估值有小幅下行的風(fēng)險(xiǎn)，因而總體來看兩者的作用接近抵消，A 股總體依然是震蕩市的格局。

　　與渤海證券觀點(diǎn)相同的還有招商證券(20.880, -0.19, -0.90%)。招商證券認(rèn)為對四季度指數(shù)上漲空間持保留態(tài)度，大級別行情仍需等待。進(jìn)入四季度，投資增速邊際回落，前一輪固定資產(chǎn)投資的刺激效應(yīng)逐漸削弱，企業(yè)盈利增速面臨下行。投資需求回落后，四季度流動(dòng)性開始有望迎來冰封，利率拐點(diǎn)將現(xiàn)。

　　雖然宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，但多數(shù)券商對四季度行情仍看好，平安證券研報(bào)表示，2017 年每個(gè)季度的市場表現(xiàn)結(jié)極差異顯著，四季度市場更應(yīng)該是對于 2018 年的布局之機(jī)，而不是 2017 年的收兵之戰(zhàn)。盈利預(yù)期的調(diào)整隨著中報(bào)逐漸為市場所消化，四季度成長板塊的投資機(jī)會(huì)仍將持續(xù)增加。

　　值得一提的是，港股及海外市場在A股休市期間整體向好，恒生指數(shù)一舉超過 2015年中高點(diǎn)創(chuàng)下近十年來新高，標(biāo)普指數(shù)也連創(chuàng)新高，一度成為四季度A股利好原因之一。中金公司表示，結(jié)合三季度業(yè)績可能依然強(qiáng)勁和十九大即將召開，對 A 股四季度走勢不必悲觀，四季度來看，目前 A、H 兩地市場估值均說不上貴，流動(dòng)性環(huán)境比較平穩(wěn)，盈利增長勢頭依然穩(wěn)健。

?

《電鰻快報(bào)》