3月23日晚，招商銀行(28.720, -0.39, -1.34%)發(fā)布公告稱，擬出資人民幣50億元全資設立招銀資產(chǎn)管理有限責任公司。一旦獲批，這意味著資管行業(yè)全新力量誕生。相較于銀行系基金公司，銀行資管子公司可謂“銀行二胎”，銀行系基金公司也將進入與銀行資管子公司爭奪銀行資源的時代。

　　首家銀行資管子公司“胎動”

　　事實上，三年前，光大銀行(4.060, -0.02, -0.49%)、浦發(fā)銀行(11.620, 0.01, 0.09%)、中信銀行(6.420, 0.02, 0.31%)都曾申請設立資產(chǎn)管理子公司，但未果。眼下資管新規(guī)落地在即，業(yè)內(nèi)人士分析，招商銀行此次獲批的可能性大。

　　2017年11月發(fā)布的資管新規(guī)征求意見稿第13條要求：主營業(yè)務不包括資產(chǎn)管理業(yè)務的金融機構(gòu)應當設立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務，暫不具備條件的可以設立專門的資產(chǎn)管理業(yè)務經(jīng)營部門開展業(yè)務。這意味著相當部分商業(yè)銀行須申請子公司從事銀行理財業(yè)務。

　　記者了解到，其它銀行亦有考慮設立資管子公司。一位國有大行資產(chǎn)管理部副總裁告訴記者，其所在行考慮設立子公司，“具體怎么弄，國有大行之間會相互參照”。而南方某股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部負責人告訴記者，他們正密切關注招行獲批動向，若招行順利獲批，他們也可能跟隨設立自己的資管子公司。

　　招商銀行在公告中表示，目前是全資設立，在適當時機，根據(jù)業(yè)務發(fā)展的需要并在監(jiān)管批準的前提下，可引進戰(zhàn)略投資者。

　　中國銀行(3.970, -0.02, -0.50%)保險監(jiān)督管理委員會副主席王兆星24日在中國發(fā)展高層論壇間隙接受記者采訪時鼓勵更多主體參與，主體專業(yè)化有利于提高競爭和效率。

　　通道和非標將失去最后陣地

　　2017年以來，在金融去杠桿、資管去通道大環(huán)境下，基金的通道業(yè)務已大幅收縮。銀行資管子公司若獲批，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行系基金的通道和非標業(yè)務將失去最后陣地。

　　南方某大型基金公司總裁說，銀行資管子公司若獲批，銀行以前需要借力公募基金做的事情都可以自己做了。某國有大行資產(chǎn)管理部副總裁亦表示：“首當其沖的是銀行系基金公司的通道業(yè)務，未來銀行無需再走基金公司通道了。”

　　除了通道業(yè)務，銀行系基金的非標業(yè)務也受到影響。與公募基金不同，銀行理財投資范圍涵蓋非標資產(chǎn)。銀行資管子公司設立后，基金公司專戶、基金子公司的非標業(yè)務將受到?jīng)_擊。上述國有大行資產(chǎn)管理部副總裁就表示，此前該行部分非標業(yè)務是通過控股基金公司子公司做的，而一旦設立資管子公司，這部分業(yè)務將來也有可能回流到資管子公司。

　　渠道層面，銀行系基金公司與銀行資管子公司亦可能形成競爭。銀行系基金公司崛起，母公司強大的渠道能力功不可沒。2017年首批FOF發(fā)行時，基金公司都奔著渠道能力強的大行去。在打破剛兌之后，銀行理財將完全凈值化，銀行理財客戶與基金公司部分產(chǎn)品客戶產(chǎn)生重疊，基金與銀行理財之間便可能在銀行渠道上形成競爭。

　　短期不必過慮

　　記者了解到，盡管銀行資管子公司誕生后，銀行系基金公司面臨與資管子公司爭銀行資金、渠道資源的局面，但是業(yè)內(nèi)人士表示，短期銀行系基金公司還不必過慮，銀行資管子公司方面尚存諸多不確定性。

　　如基金行業(yè)關心的銀行委外業(yè)務，上述國有大行資產(chǎn)管理部門副總裁表示，資產(chǎn)管理子公司成立后，影響也不會太大。因為很多銀行委外投資采取公開招標方式，并不獨寵自家基金公司。并且在非標業(yè)務受限的前提下，以后銀行資管子公司或著重發(fā)展固定收益和權(quán)益投資。而銀行資產(chǎn)管理子公司成立初期，權(quán)益投資大概率通過FOF、MOM等方式進行，這比打造自己的權(quán)益投資團隊效率更高。如此一來，銀行系基金子公司拿到的委外資金未必減少。

　　一位銀行系基金公司專戶基金經(jīng)理表示，長期來看，銀行資管子公司與銀行系基金公司可能形成互相補充的局面。一種可能性是：子公司會重點做資產(chǎn)配置，銀行系基金公司深耕細分資產(chǎn)管理。至于銀行委外是否會回流至銀行資管子公司，業(yè)內(nèi)人士表示，目前大可不必過分擔心，銀行資管子公司從“胎動”到“呱呱墜地”實在包含太多不確定性。

　　另一位銀行系基金公司基金經(jīng)理也表示，招行公告只是銀行資管子公司邁出的一小步，后續(xù)還存不確定性。比如銀行資管子公司到哪里開戶此類技術型問題待明確，銀保與證監(jiān)系統(tǒng)怎么合作監(jiān)管也不清楚。

　　前述南方某股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部負責人則表示，目前對于銀行資管子公司來說，如何在資管新規(guī)過渡期內(nèi)將此前的預期收益理財客戶轉(zhuǎn)化為接受凈值型理財產(chǎn)品的客戶是亟待解決的問題。雖然部分銀行在2015年已經(jīng)推出凈值型理財產(chǎn)品，但截至目前，仍是預期收益型理財產(chǎn)品主導理財市場。而資管新規(guī)征求意見稿對資管產(chǎn)品的杠桿水平、期限錯配、非標投資，都從資產(chǎn)端對銀行理財產(chǎn)品提出了新要求，可以預見，銀行資管子公司落地之初面臨多重挑戰(zhàn)。

《電鰻快報》