“這輪炒作行情的背后，有一個不可忽略的背景，即殼資源正在回暖。”上海一家私募基金的投資經理崔俊（化名）12月7日盤后向記者分析道。

      當日，ST慧球（600556.SH）又一次 “一”字漲停，這已是其連續收出的第7個漲停板。

　　ST股的“魅力”就在于此，如中大獎一般帶來巨大驚喜，吸引著市場里眾多投機者不惜飛蛾撲火。

　　崔俊在證券市場已浸淫20多年，從早期混跡于浙江一些營業部，到現在落腳于私募。就他所言， “當我覺得自己已從一個只會盯著題材和個股炒作的投機者向價值投資者逐漸靠近的時候，今年四季度的A股行情又讓我感到熟悉，卻又有些不適應”。

　　炒殼升溫

　　12月10日，在接受21世紀經濟報道記者采訪時，崔俊向記者簡單追溯了一下這輪ST股炒作的路徑。

　　10月22日是炒殼第一天，當天滬深兩市漲停股票多達近200只，其中不乏恒立實業、群興玩具等“一”字漲停。在這種強勢效應下，隨后的5個交易日炒殼的熱度都沒有降溫。

　　其間，恒立實業以一路封死漲停的表現確立了領漲龍頭的地位，其他殼概念股，雖然股價上上下下，但群體范圍不斷擴大。各大游資營業部也變得活躍，頻頻登上龍虎榜。

　　崔俊指出，“殼概念，一直以來ST股都是中堅力量，炒作游資自然不會忽視。雖然相對來說，其間恒立實業、綠庭投資、喬治白等表現更為搶眼，但細心的投資者能夠發現，部分ST股絲毫不遜色。ST何化、*ST天業、*ST廈華等都收出了多日漲停”。

　　在其眼中，10月29日炒殼進入第六天，回購概念和控股權變更概念加入到炒殼的增量隊伍，但恒立實業繼續漲停，還是堅定標桿。直至11月1日，恒立實業特停核查，炒作氣氛稍現收斂。

　　據記者統計，截至上周五，殼資源概念自10月22日以來整體上漲逾31%，而ST板塊整體漲幅29%。其中*ST天業累計漲幅123.08%，*ST廈華累計漲幅96.05%，均位列滬深兩市A股漲幅榜的前二十名。

　　政策形成利好預期

　　多位受訪業內人士認為，這輪始于10月下旬的ST股活躍上漲除了A股大盤下探2449.2點以后有所企穩的因素以外，最主要原因就是殼價值的預期改變。

　　“這是ST板塊活躍之源，它提升了ST板塊的價值空間”，崔俊說，自2016年9月最嚴并購重組新規實施后，A股市場對殼資源的炒作便驟然轉冷，而事實上，截至今年四季度之前，近兩年多時間，A股借殼成功的案例都十分鮮見，影響較大的僅有三六零（601360.SH）借殼江南嘉捷。并購重組要求嚴格，IPO發行相對容易，外加對違規上市公司處罰嚴厲都促使殼價值降溫，這段時間殼資源一直呈現降價或有價無市的局面。

　　監管層發布一系列政策讓殼價值預期發生一些變化。10月19日，證監會公開表示積極支持優質境外上市中資企業參與A股上市公司并購重組。10月20日，證監會又修改并購重組政策，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

　　招商證券策略團隊也曾發布研報指出，金融層面出臺了一系列的政策，包括重新鼓勵兼并重組、并購政策邊際寬松、放開私募股權基金投資上市公司等，為接下來的市場活躍度提升，尤其是并購活躍提供了關鍵機制和增量資金支持。

　　同時，IPO被否企業籌劃重組上市間隔期從3年縮短為6個月；多地為紓困上市公司質押問題提供救市方案；監管層發聲“減少交易阻力，增強市場流動性。減少對交易環節的不必要干預，讓市場對監管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會”等也形成了正面效應，提高了投資者特別是游資的投資熱情。

　　上漲雖美風險得防

　　崔俊也認為，以個人這么多年的股市經驗為鑒，單純跟風炒殼的風險也不得不防。長油恢復上市，也是市場對ST股寄予較好預期的一個因素，有些投資者解讀為退市股依然有翻身的機會，即使不能在有限的交易期內成功借殼或者扭虧為盈而走向退市，經過發展公司仍有機會重新上市。

　　“只要股價足夠低，還是具有吸引力”，崔俊說，不可否認，之前長期的下跌確實為ST板塊提供了超跌反彈的空間，且臨近年底，保殼預期和摘帽行情興起。據他從業內了解，不少公募基金經理也變得不排斥ST股。

　　記者日前也從上海一家公募基金投資部門負責人處獲悉，他覺得現在部分ST股存在投資價值，ST只是一種預警形式，只要分清被ST的原因，并不影響其內在價值。

　　據記者不完全統計，在經過一系列自救后， *ST凡谷、ST冠福等16只個股今年有望結束連續虧損的狀態，存在摘帽預期。當然，也有部分ST個股掙扎在暫停上市危險線上。

　　根據2018年三季度報，ST板塊中有36只個股EPS為正，也就說這些個股存在摘帽可能。除此之外，隨著殼價值的提升，上市公司會更有動力去避免退市，因而重組預期也會增強。

《電鰻快報》