近期A股市場回暖，部分上市公司的控股股東便迫不及待地減持套現。
2月13日，三七互娛發布公告稱，公司控股股東、實際控制人之一的吳緒順，擬參與認購“銀華MSCI中國A股交易型開放式指數證券投資基金”（下稱“銀華MSCI中國ETF”），認購方式為股票定向換購。
業內人士認為，此舉或為減持行為“鋪路”，意在通過換購基金份額的方式，減少對自身股價的沖擊。
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吳氏家族多次減持
吳緒順擬在15個交易日內，將其持有的不超過0.21億股三七互娛股票（約占總股本的1%），直接換購銀華MSCI中國ETF份額。
同時，吳緒順承諾在3個月內，通過股票定向換購或集中競價的方式，減持三七互娛公司股份不超過總股本的1%。若以1%計算，換購后，吳緒順持有的三七互娛股票約占總股本的6.89%。
其實，吳緒順在2018年就有過3次減持行為。
公告顯示，吳緒順、吳衛紅、吳衛東為一致行動人（下稱“吳氏家族”），且為三七互娛的實控人。在2018年一季度、2018年5月至10月底、2018年11月至2019年2月5日，吳氏家族相繼減持約1.4%、2.23%和0.68%的股份，且三次均采用大宗交易的方式減持。
大股東的減持行為，或多或少會影響公司股價。受下跌行情等因素影響，2018年，三七互娛的股價遭到“腰斬”。數據顯示，2018年1月2日開盤時，三七互娛股價為20.57元，而2018年12月28日，其股價收于9.44元。
2019年以來，三七互娛股價有回暖跡象， 2月14日收盤時為12.10元。
此次吳緒順采用認購基金份額的方式減持，或出于減少對股價沖擊的考慮。
恒豐泰石董事總經理韓瑋在接受記者采訪時表示：“大股東通過換購ETF來減持股份，可以通過ETF基金鎖定籌碼，避免二級市場減持對股價的沖擊。”
對于換購目的，三七互娛在公告中表示，一是優化組合配置，支持國家產業升級發展；二是加強企業協同，實現股權結構的多元化，改進和完善公司治理。
對于第一種目的，三七互娛進一步解釋稱，由于銀華MSCI中國ETF是跟蹤MSCI中國A股人民幣指數的基金，而三七互娛正是該指數成份股之一，因而本次換購有利于公司股東豐富投資組合，分散風險，分享經濟發展成果，支持國家產業升級發展。
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兩種變現方式
通過認購ETF份額來減持的操作較為少見，那么，換購基金份額后如何變現？這與ETF的性質有關。資料顯示，ETF實行一級市場與二級市場并存的交易制度。投資者既可以在二級市場買賣掛牌交易的ETF份額，又可以在一級市場以股票換份額、以份額換股票的形式進行申購、贖回，即申購時用單只標的指數成份股換取代表一籃子股票的ETF份額。
“基金募集期結束后，銀華MSCI中國ETF將在上海證券交易所掛牌上市，屆時吳緒順可以直接參與該基金的二級市場交易。”三七互娛發布的公告肯定了吳緒順通過二級市場變現的方式。而對于一級市場贖回的方式，業內人士稱，用ETF份額換取一籃子股票，能增強流動性，盤活投資人手中股票存貨。
但這種操作也有風險。“我覺得還是要看行情。”卿云投資總經理楊振寧向記者表示，用股票換購基金份額再進行變現，有可能變現時交易價格比買入時低，那么就屬于“割肉”離場。并且若行情回暖，原有股票的漲幅可能高于ETF漲幅，因此這種做法不具備普遍性。
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“花式減持”是否會成風？
三七互娛實控人的這種做法，是否會引起市場跟風？
韓瑋認為，這種可能性不大。“只有指數基金跟蹤的指數成份股，大股東又有減持需求的，才能采取這種模式，而指數成份股多數質地比較優良，大股東減持情況也比較少” 。
確實，銀華基金官微資料顯示，在為數不多的MSCI相關A股指數中，“MSCI中國A股指數（指數代碼718711）”優勢明顯，一是其成份股均在滬股通和深股通的范圍之內，方便境外投資者交易；二是指數包含已納入和未來將要納入MSCI的成份股，可以充分分享“入摩”紅利，是目前MSCI系列指數中投資范圍廣、代表性強、風格清晰的指數。
而對于指數成份股，公告顯示，MSCI中國A股人民幣指數成份股中包含已經納入和未來部分即將逐步納入MSCI新興市場指數的標的，選取中國金融、日常消費、信息技術、材料、醫療保健、房地產、公用事業、能源和電信服務等領域具有代表性的近400家上市公司，以反映具有國際競爭力的中國優質上市公司的整體走勢。
目前，銀華MSCI中國ETF正在認購期。天天基金網數據顯示，該基金于1月2日開放認購，且將于3月1日結束認購期，距離認購結束還剩約14天。
那么，少見的被成份股換取基金份額是否會助力該基金的發行？對該基金的未來發展有何影響？截至記者發稿前，銀華基金公司并未就上述問題作出回復。
《電鰻快報》
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