貨幣寬松政策空間是否打開存分歧

        11月5日，人民銀行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億元，與當(dāng)日到期量基本持平，期限為1年，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個基點(diǎn)，引發(fā)市場高度關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，此次“降息”有助于發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用，進(jìn)一步引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。

        在LPR形成機(jī)制改革完善之后，市場普遍認(rèn)為MLF利率下調(diào)有空間且有需求，但近期伴隨著通脹壓力有所上升，市場人士對今年年內(nèi)下調(diào)MLF利率的預(yù)期逐漸降溫。因此，不少人士認(rèn)為此次操作是“情理之中、意料之外”。

        中國銀行研究院研究員梁斯表示，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然面臨下行壓力，調(diào)低MLF利率有助于降低商業(yè)銀行流動性成本，穩(wěn)定商業(yè)銀行收益，為商業(yè)銀行投放信貸提供更多支持。

        中國民生銀行首席研究員溫彬表示，今年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，多國央行紛紛降息應(yīng)對，美聯(lián)儲今年內(nèi)連續(xù)三次降息，中美10年期國債收益率利差也從美聯(lián)儲第一次降息時的50個基點(diǎn)擴(kuò)大至目前的150個基點(diǎn)，利差擴(kuò)大使人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，今日人民幣兌美元匯率較9月3日的年內(nèi)低點(diǎn)上漲了2.2%左右，為央行降息打開了空間。

        業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，MLF利率下調(diào)并不意味著穩(wěn)健貨幣政策的轉(zhuǎn)向。但針對未來的MLF利率調(diào)整空間，市場人士看法則有所分歧。中信證券研究所副所長明明表示，貨幣政策思路仍然是預(yù)調(diào)微調(diào)，相機(jī)抉擇，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”才是真正的政策底線。未來貨幣寬松的政策空間打開，本次MLF降息后將推出量價配合的方式，預(yù)計年底或明年年初推出降準(zhǔn)政策，明年MLF操作利率可能繼續(xù)調(diào)降。梁斯則表示，此次MLF利率僅下降5個基點(diǎn)，幅度較小。因此此次MLF利率調(diào)降更多是對市場意愿的反映，有助于穩(wěn)定商業(yè)銀行經(jīng)營，鼓勵商業(yè)銀行信貸投放意愿，后續(xù)持續(xù)調(diào)降MLF利率可能性較小。

《電鰻快報》