????????《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

????????截至目前，振德醫(yī)療(603301.SH)下半年的股價(jià)上漲了1.1倍，近日該公司決定提前贖回440萬張可轉(zhuǎn)債。今年前三季度，該公司營收增長5倍多，凈利潤增長2倍多，未來該公司股價(jià)仍有想象空間。

????????提前贖回440萬張可轉(zhuǎn)債

????????11月18日晚間，振德醫(yī)療發(fā)布公告，該公司的“振德轉(zhuǎn)債”贖回登記日為12月3日。12月3日收市前，“振德轉(zhuǎn)債”持有人可選擇在二級市場繼續(xù)交易，或以轉(zhuǎn)股價(jià)14.01元/股轉(zhuǎn)為公司股份。12月3日為最后一個(gè)交易日，12月4日起，“振德轉(zhuǎn)債”將停止交易和轉(zhuǎn)股。此次提前贖回完成后，“振德轉(zhuǎn)債”將在上交所摘牌。

????????此前，11月9日晚間，振德醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司決定提前贖回振德轉(zhuǎn)債。振德醫(yī)療在公告中表示，公司股票自2020年10月20日至2020年11月9日期間，滿足“在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格(14.01元/股)的130%(含130%)”，已再次觸發(fā)振德轉(zhuǎn)債贖回條款。

????????對此，該公司決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

????????據(jù)了解，振德醫(yī)療于2019年12月19日公開發(fā)行了440萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額44000萬元，期限6年。振德轉(zhuǎn)債于2020年1月14日起在上交所上市交易，并自2020年6月29日起可轉(zhuǎn)換為公司股份。

????????交易行情顯示，截至11月9日收盤，振德轉(zhuǎn)債報(bào)價(jià)522.62元，振德醫(yī)療報(bào)72.47元/股，按照轉(zhuǎn)股價(jià)格14.01元/股計(jì)算，一張振德轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成對應(yīng)的股票，價(jià)格達(dá)517.27元，較522.62元的報(bào)價(jià)略有浮虧。

????????但總的來看，振德醫(yī)療的可轉(zhuǎn)債投資者已經(jīng)從該公司今年股價(jià)的高漲中獲得了巨大收益。從今年6月1日至11月18日收盤，振德醫(yī)療的股價(jià)上漲了110.87%。該公司發(fā)布的今年前三季度的業(yè)績報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.1億元，同比增長了531.52%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的扣非前和扣非后的凈利潤分別為20.98億元和20.77億元，同比分別增長了2105.56%和3072.74%。

????????前三季度國內(nèi)銷售增長3.7倍

????????財(cái)報(bào)顯示，振德醫(yī)療成立于1994年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的醫(yī)用敷料行業(yè)企業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品線涵蓋現(xiàn)代傷口敷料、手術(shù)感控產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品及壓力治療與固定產(chǎn)品，并已積極布局上市清潔消毒、造口護(hù)理、運(yùn)動康復(fù)等領(lǐng)域的新產(chǎn)品。

????????今年前三季度，振德醫(yī)療實(shí)現(xiàn)境內(nèi)銷售20.11億元，較上年同期增長370.03%，其中防疫類防護(hù)用品實(shí)現(xiàn)境內(nèi)銷售14.61億元，剔除防疫類防護(hù)用品后公司實(shí)現(xiàn)境內(nèi)銷售5.50億元，較上年同期增長45.79%。其中，剔除防疫類防護(hù)用品后公司實(shí)現(xiàn)國內(nèi)市場醫(yī)院線銷售3.84億元，較上年同期增長35.27%;剔除防疫類防護(hù)用品后公司實(shí)現(xiàn)國內(nèi)零售線(包括藥店零售線、電商線等)銷售1.66億元，較上年同期增長77.73%。

????????另外，2019年，振德醫(yī)療來自醫(yī)用敷料的收入占比為98.4%，其中，來自傳統(tǒng)傷口護(hù)理的收入占比為43%，來自手術(shù)感控的收入占比為34.9%，來自壓力治療與固定的收入占比為15%，來自現(xiàn)代傷口敷料的收入占比為3.8%。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，醫(yī)用敷料是振德醫(yī)療的絕對主業(yè)，2019年為該公司貢獻(xiàn)收入18.3億元，同比增長了32.71%。醫(yī)用敷料是包傷的用品，用以覆蓋瘡、傷口或其他損害的醫(yī)用材料。醫(yī)用敷料包括天然紗布、合成纖維類敷料、多聚膜類敷料、發(fā)泡多聚類敷料、水膠體類敷料、藻酸鹽敷料等。

????????資料顯示，近年來，在國家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意識的不斷提高，我國醫(yī)用敷料市場隨之迎來快速發(fā)展時(shí)期。2014-2018年，根據(jù)BMI Research統(tǒng)計(jì)，我國醫(yī)用敷料市場規(guī)模由39.89億元增長至65.38億元。

????????此外，隨著國內(nèi)市場需求的不斷擴(kuò)大，大型醫(yī)用敷料出口企業(yè)紛紛加大了國內(nèi)市場開拓力度，國外廠商也逐步推行中國市場的本土化策略。根據(jù)BMI Research的預(yù)計(jì)，我國醫(yī)用敷料市場規(guī)模將于2019年達(dá)到73.12億元，于2020年達(dá)到82.25億元。

????????研發(fā)投入增長近4倍

????????2020年前三季度，振德醫(yī)療的研發(fā)投入出現(xiàn)了大幅增長，研發(fā)費(fèi)用為1.67億元，同比增長了396.48%。

????????振德醫(yī)療在財(cái)報(bào)中表示，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，梳理優(yōu)化研發(fā)流程，不斷提升研發(fā)平臺能力建設(shè)。聚焦戰(zhàn)略核心技術(shù)和產(chǎn)品，掌握臨床需求和使用場景，不斷推進(jìn)重點(diǎn)在研項(xiàng)目進(jìn)度，橫向開發(fā)擴(kuò)充現(xiàn)代創(chuàng)面敷料，研究應(yīng)用新材料迭代造口護(hù)理、感控防護(hù)產(chǎn)品。

????????截至目前，振德醫(yī)療新取得56項(xiàng)實(shí)用新型專利，并于2020年7月新收到“醫(yī)用排濕透氣敷料及其加工工藝”發(fā)明專利證書。此外，該公司取得“濕膜敷料”二類醫(yī)療器械注冊證。

????????另外，截至今年上半年末，振德醫(yī)療共擁有5項(xiàng)國家三類醫(yī)療器械注冊證和57項(xiàng)二類醫(yī)療器械注冊證，并于2020年7月新取得“一次性使用表皮細(xì)胞分離器”二類醫(yī)療器械注冊證。上述專利和注冊證的取得，有利于公司進(jìn)一步建立產(chǎn)品技術(shù)和競爭壁壘，提升企業(yè)核心競爭力。

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